Питер Шифф вновь обрушился с критикой на корпоративную стратегию Strategy, делающую ставку на Bitcoin, поставив под сомнение возможность включения компании в индекс S&P 500 из-за её показателей.
В своём посте в X экономист утверждал, что если бы Strategy входила в этот эталонный индекс, её падение на 47,5% в 2025 году сделало бы её одним из худших активов года.
Шифф заявил, что агрессивное накопление Bitcoin происходит за счёт акционеров, добавив, что обвал акций Strategy опровергает утверждения о том, что покупка Bitcoin — наилучшая корпоративная стратегия.
Даже в год «бычьего» рынка некоторые акции S&P 500 обвалились
Эти комментарии прозвучали на фоне сильного года для американского фондового рынка в целом.
S&P 500 завершил 2025 год ростом примерно на 17,3% после прироста на 23,3% в 2024 году и 24,2% в 2023 году.
Хотя индекс в целом показал солидную доходность, результаты внутри него были неоднородными. Несколько акций с большой капитализацией понесли серьёзные убытки из-за специфических проблем компаний и меняющихся рыночных условий.
Fiserv стала худшей акцией в S&P 500 в 2025 году, завершив год с падением примерно на 70% после того, как не оправдала ожиданий по прибыли, снизила прогнозы и столкнулась с жалобами клиентов.
The Trade Desk последовала за ней с падением примерно на 68% из-за замедления роста выручки, усиления конкуренции со стороны крупных технологических фирм и ухода руководителей.
Sarepta Therapeutics упала более чем на 80% после смертей пациентов и предупреждений регулирующих органов, связанных с её методами генной терапии.
В число других отстающих вошли Deckers Outdoor, Gartner и Lululemon Athletica, каждая из которых потеряла более 50% в течение года на фоне более слабых прогнозов, усилий по реструктуризации или затяжных проблем с ростом.
Bitcoin-стратегия MSTR приносит прибыль, но акции страдают в 2025 году
Strategy, торгующаяся под тикером MSTR, не входит в S&P 500, но её результаты в 2025 году вызвали сравнения из-за масштаба и волатильности.
Акции начали год с торгов около 300 долларов и резко выросли в первом квартале, прибавив около 50% по мере роста цен на Bitcoin, достигнув годового максимума в 457,22 доллара 16 июля 2025 года.
Этот рост резко сменился падением во второй половине года, когда Bitcoin откатился назад, а общее отношение к риску изменилось. К концу сентября акции нивелировали свой прирост с начала года.
Спад углубился в четвёртом квартале, и 31 декабря MSTR достигла годового минимума в 151,42 доллара, прежде чем закрыться немного выше на отметке 151,95 доллара. Акции завершили год с падением примерно на 49,35%, что сделало их худшими в Nasdaq-100 за 2025 год.
Несмотря на падение акций, Strategy продолжила расширять свои активы в Bitcoin. По состоянию на конец декабря компания владела 672 497 BTC, приобретёнными по средней цене около 75 000 долларов за монету.
По текущим ценам около 87 800 долларов эти активы оцениваются примерно в 59 миллиардов долларов, что даёт фирме нереализованную прибыль около 17%.
Компания сообщила о ещё одной покупке 29 декабря, приобретя 1229 Bitcoin примерно за 108,8 миллиона долларов, используя доходы от текущего размещения акций на рынке.
Исполнительный председатель совета директоров Майкл Сэйлор заявил, что доходность фирмы от Bitcoin за 2025 год составила 23,2%.
Bitcoin или бизнес-модель? Реальный барьер для вхождения Strategy в S&P 500
Сам по себе Bitcoin не является причиной, исключающей Strategy из S&P 500, но структура компании, выстроенная вокруг этого актива, остаётся центральной проблемой.
Strategy соответствовала основным количественным требованиям индекса в конце 2025 года, включая рыночную капитализацию и прибыльность, после сообщения о большой чистой прибыли, обусловленной прибылью от Bitcoin.
Однако включение в S&P 500 не является автоматическим, поскольку окончательные решения принимает комитет, который отдаёт приоритет операционным предприятиям, а не инвестиционным инструментам.
Комитет проявляет нежелание добавлять компании, чья оценка определяется в основном казначейскими активами, а не продуктами или услугами.
Аналитики утверждают, что Strategy теперь напоминает Bitcoin-прокси, аналогичный закрытому фонду, что является неприемлемой структурой в соответствии с правилами индекса.
Это отличается от таких фирм, как Tesla или Block, которые владеют Bitcoin, но получают доход от разнообразных операций.
Исторически сложилось так, что резкое падение акций не является причиной для исключения компаний, поскольку многие члены S&P 500 восстановились после крупных просадок.
Даже резкий рост цен не гарантирует вхождение, поскольку комитет оценивает устойчивость, волатильность и фундаментальные показатели бизнеса перед включением в список.
Всегда имейте в виду, что редакции некоторых изданий могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
7/8
Автор – Hassan shittu
