Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио предупредил, что доллар США ожидает устойчивая долгосрочная слабость по отношению к золоту и основным мировым валютам, причем 2025 год, по мнению Далио, ознаменует решающий сдвиг в глобальных потоках капитала.
Доллар упал на 39% по отношению к золоту, снизившись на 12% по отношению к евро и на 13% по отношению к швейцарскому франку.
«Главная история и самые значительные движения на рынках в этом году стали результатом самого сильного падения фиатных валют и наиболее ощутимого укрепления самых сильных/твердых валют», — написал Далио в своем подведении итогов года.
Его анализ показывает, что золото принесло доходность 65% в долларовом выражении, опередив S&P 500 на 47%.
«S&P упал на 28% в золотых деньгах», — отметил он. Европейские акции опередили американские на 23%, а китайские — на 21%, что отражает то, что Далио описывает как «большие сдвиги в потоках, стоимости и, как следствие, в благосостоянии в сторону от США».
Слабость доллара отражает структурное фискальное давление
Снижение валюты проистекает из структурного фискального дисбаланса и меняющихся ожиданий в отношении монетарной политики.
«В будущем потребуется рефинансировать большой объем долга (почти 10 трлн долларов)», — написал Далио, предупреждая, что одновременное смягчение политики ФРС для снижения реальных процентных ставок делает «долговые активы непривлекательными, особенно на длинном конце кривой».
Он ожидает, что «дальнейшее укрутнение кривой доходности представляется вероятным».
Политика администрации Трампа усугубляет это давление через то, что Далио называет «полномасштабной агрессивной ставкой на капитализм», включающей стимулирующую фискальную политику и снижение регулирования для роста производства.
Хотя эти меры направлены на возрождение промышленности, они увеличивают разрыв в благосостоянии, поскольку капиталисты получают большую часть прибыли.
«Вопрос о стоимости денег, или, иначе говоря, о доступности, вероятно, станет главной политической проблемой в следующем году», — предсказал он, ожидая, что это будет способствовать потере позиций республиканцев в Палате представителей.
Геополитические сдвиги ускорили ослабление доллара. «В 2025 году произошло явное смещение от многосторонности к односторонности», — заметил Далио, отметив, что это повысило угрозы конфликтов и «способствовало возросшему использованию экономических угроз и санкций, протекционизму, деглобализации», одновременно укрепляя спрос на золото.
Укрутнение кривой доходности сигнализирует о смене финансовых условий
Казначейский рынок США вступил в 2026 год с самой крутой кривой доходности с 2021 года: спред между двух- и тридцатилетними казначейскими облигациями достиг 140 базисных пунктов, отметили аналитики Bitfinex в своем последнем отчете.
Они добавили, что это отражает ожидания рынков относительно снижения ключевой ставки при одновременном требовании более высокой компенсации за удержание долгосрочного государственного долга на фоне инфляционной неопределенности и значительного объема выпуска казначейских обязательств.
Кривая укрутняется, когда долгосрочные ставки растут быстрее краткосрочных, что создает, как описывается в отчете, «более высокие премии за срок, сохраняющуюся инфляционную неопределенность, большой объем выпуска казначейских обязательств и растущие фискальные опасения».
Хотя снижение ключевых ставок предполагает смягчение, повышенные долгосрочные доходы продолжают увеличивать стоимость заимствований в экономике, частично компенсируя облегчение от смягчения на коротком конце.
Для акций более высокие долгосрочные ставки дисконтирования ограничивают расширение оценки, особенно для акций роста, доходы которых придутся на далекое будущее.
В отчете отмечается, что компании с краткосрочными денежными потоками, ценовой властью и материальными активами, как правило, показывают лучшие результаты в этих условиях.
В такое время генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг рассматривает Биткоин как инструмент оказания конструктивного давления на американских политиков для поддержания фискальной ответственности.
«Биткоин обеспечивает противовес доллару», — заявил он в недавнем подкасте Tetragrammaton.
Армстронг также предупреждает, что инфляция без соответствующего роста может лишить доллар статуса резервной валюты.
Рост цен на драгоценные металлы откладывает рост криптовалют
Консолидация Биткоина и Эфириума связана с оттоком капитала в драгоценные металлы на фоне геополитической напряженности.
В беседе с Cryptonews Фарзам Эхсани, соучредитель и генеральный директор VALR, отмечает, что за последний год золото выросло на 69%, а серебро — на 161%.
Долгосрочные держатели Биткоина впервые с июля прекратили продажи, в то время как Эфириум продемонстрировал улучшение фундаментальных показателей, включая очистку очереди выхода из стейкинга и рекордную транзакционную активность при исторически низких комиссиях.
«Текущее боковое движение Биткоина на фоне рекордного роста золота и серебра напоминает ‘затишье перед бурей’, за которым обычно следует более широкий рост крипторынка», — сказал Эхсани.
Он прогнозирует, что Биткоин может достичь $130 000, а Эфириум — $4 500 в первом квартале 2026 года, как только импульс драгоценных металлов угаснет, с существенно более высоким потенциалом роста, если золото и серебро испытают более резкую коррекцию.
На момент публикации Биткоин торгуется немного выше $91 000, снизившись почти на 1,5% за последние 24 часа.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Qual-score: 8/9
Bayan-score: 0.774062932
Автор – Anas hassan
