Grayscale Research опроваривает широкое распространённое убеждение в теории четырёхлетнего цикла Биткойна, утверждая, что криптовалюта, вероятно, достигнет новых высот в 2026 году, несмотря на недавнее падение на 30 % с начала октября.
Последний анализ управляющего активами утверждает, что текущая рыночная структура Биткойна, доминирующая продуктами, торгуемыми на биржах, и корпоративными казначействами, а не розничными биржами, фундаментально отличается от предыдущих циклов и не будет повторять исторические модели глубоких и продолжительных спадов.
Отчет появляются в то время, когда Биткойн проверяет критические уровни поддержки ниже $90 000, а Strategy делает беспрецедентный шаг — создание $1,44 млрд наличных.
Пока институциональные игроки, включая BlackRock, Vanguard и JPMorgan, ликвидировали акции Strategy на сумму $5,38 млрд в III квартале, венчурный капитал вложил рекордные $14,48 трлн в криптопроекты лишь в ноябре.
Динамика рынка сигнализирует о формировании потенциального дна
Последнее откатывание Биткойна соответствует историческим средним показателям, хотя для новых участников рынка выглядит сильно.
С 2010 года криптовалюта пережила примерно 50 откатов минимум на 10 %, при среднем снижении от пика к минимуму в 30 %, что почти соответствует текущему падению на 32 % от недавних максимумов.
С момента дна в ноябре 2022 года Биткойн упал минимум на 10 % девять раз, что делает этот откат девятым значимым за последний бычий рынок.
Grayscale различает “циклические откаты”, длительностью 2‑3 года, и “бычьи откаты”, в среднем 25 % за 2‑3 месяца, классифицируя текущую ситуацию как последнюю.
Некоторые технические индикаторы указывают на завершение капитуляции. Скупка пут‑опционов по Биткойну достигла повышенных уровней для 3‑ и 6‑месячных сроков, что свидетельствует о масштабном хеджировании нисходящего риска.
Данные CryptoQuant показывают, что on-chain трейдеры, удерживающие Биткойн от одного до трёх месяцев, фиксируют самое большое процентное падение за текущий цикл: реализованная цена $113 692 означает потери в 20‑25 % за две недели.
Такие фазы исторически сопутствуют формированию дна, когда трейдеры в конце концов решают продавать или удерживать актив.
Между тем, паттерн накопления сохраняется у крупных держателей. Один «кит» купил 2 612 Биткойнов на сумму $227 млн за прошедшую неделю, в то время как крупные корпоративные казначейства торгуются со скидкой к чистой стоимости их биткойн‑активов.
Однако открытый интерес фьючерсов в ноябре продолжил падать, а потоки биржевых продуктов оставались отрицательными до конца месяца, что говорит о неполном восстановлении спроса.
Всплеск показателя Coin Days Destroyed в конце ноября указывает на очередную волну продаж со стороны долгосрочных держателей, схожую с активностью в июле.
Резерв Strategy вызывает опасения по всему сектору
Объявление Strategy коренным образом меняет повествование о корпоративных накоплениях Биткойна, которое определяло рынки в течение 2025 года.
Сейчас компания владеет 650 000 Биткойнов, что составляет примерно 3,1 % от общего предложения в 21 млн, но её рыночная капитализация $49,26 млрд ниже стоимости её биткойн‑активов в 55,9 млрд.
Генеральный директор Фонг Ле подтвердил, что резерв покрывает 21 месяц дивидендных и процентных выплат, примерно $689 млн в год, и формируется за счёт продажи обычных акций.
У компании задолженность $8,2 млрд и ежегодные привилегированные дивиденды $800 млн, при этом её программный бизнес сталкивается с продолжающимися проблемами денежного потока.
“Создание резерва в долларах США в дополнение к нашему биткойн‑резерву — следующий шаг в нашем развитии,” заявил Майкл Сейлор, добавив, что этот шаг поможет справиться с краткосрочной волатильностью и реализовать видение стать ведущим в мире эмитентом цифрового кредита.
Компания обновила прогноз на 2025 финансовый год, предсказывая операционный доход от убытка $7 млрд до прибыли $9,5 млрд в зависимости от цены Биткойна к концу года в диапазоне $85 000–$110 000.
Такое изменение происходит на фоне растущего давления перед решением MSCI от 15 января 2026 года о возможном исключении из глобальных индексов компаний, у которых более половины активов находится в криптовалюте.
JPMorgan оценивает, что это может вызвать вынужденные продажи институциональными инвесторами в размере от $2,8 млрд до $8,8 млрд, затронув организации, суммарно владеющие более $137 млрд в цифровых активах и около 5 % всех существующих Биткойнов.
В интервью Cryptonews Фарзам Эхсани, гендиректор VALR, предупредил, что Биткойн может протестировать диапазон $60 000‑$65 000, если падения рынка продолжатся.
Однако восстановление может начаться, когда Strategy решит регуляторные вопросы, а индексовые компании уточнят свои позиции.
“Strategy — ключевой игрок на криптовалютном рынке, и её потенциальные проблемы могут привести к дополнительному падению цены Биткойна на 30 %,” — заявил Эхсани.
Рэй Юсеф, гендиректор NoOnes, также предостерег, что наблюдается рекордный приток венчурного капитала, что означает накопление институционалами низов.
“Продажа BTC розничным инвесторам по $200 000 за монету — привлекательная идея,” сказал Юсеф, предполагая, что крупные активы могут испытать задержку в восстановлении цены в 1‑м квартале 2026 года после успешной институционализации рынка.
Автор – Anas hassan
