Ethereum переживает тихий шок предложения. В то время как розничные спекуляции испарились, институциональные игроки поглотили почти 11% находящегося в обращении предложения, перепрофилировав актив в доходную инфраструктуру, а не в средство для торговли.
Ключевые данные: Корпоративные казначейства и спотовые ETF теперь контролируют 10,72% всего ETH, согласно данным Strategic ETH Reserve.
ETH торгуется на уровне $2 939 (-4,13%), отрываясь от “розничной шумихи”, которая двигала предыдущие циклы.
Дефицит предложения
Отток ликвидности весьма заметен, поскольку резервы Ethereum на централизованных биржах упали до 10,5%, что является рекордно низким уровнем и снижением на 43% с июля.
В отличие от предыдущих накоплений, этот капитал не просто бездействует в кошельках китов. Он заблокирован в контрактах стейкинга и казначейских хранилищах.
- Покупатель: Американские спотовые Ethereum ETF привлекли примерно $12,4 млрд с начала года, при этом лидирует iShares Ethereum Trust (ETHA) от BlackRock.
- Катализатор: BlackRock подала заявку на ETH-траст с возможностью стейкинга ранее в этом месяце, что указывает на намерение получить собственную доходность сети, фактически рассматривая ETH как цифровую облигацию.
Инфраструктура, а не спекуляции
Ценностное предложение сместилось от “абсолютно надежных денег” к расчетной инфраструктуре.
“Текущие цены остаются выше оценок Citi, основанных на активности, что, вероятно, отражает “давление покупателей и восторг по поводу новых вариантов использования, таких как токенизация и стейблкоины””, – отметил аналитик Citi Алекс Сондерс в заметке, увиденной Reuters.
Данные с RWA.xyz подтверждают этот тезис: Ethereum теперь обеспечивает $12,5 млрд в токенизированных реальных активах (RWA). Одновременно сеть обрабатывает $1,6 трлн в ежемесячном объеме стейблкоинов, укрепляя свою роль в качестве финансового уровня для оцифрованных долларов.
Перспективы и институциональный взгляд
Разрыв между динамикой цен и ончейн-метриками очевиден. В то время как продажи NFT упали на 87% от максимумов 2021 года, структурное поглощение ETH продолжается.
В посте на Binance Square утверждалось, что оценка ETH может сместиться от дефляционного нарратива к нарративу экосистемы/инфраструктуры по мере роста использования стейблкоинов и L2. Отдельно, Binance Research отметила, что рост участия в стейкинге снижает ликвидное предложение ETH, что может усилить чувствительность цены во время всплесков спроса.
Забудьте о графике на мгновение. Реальная история заключается в реклассификации ETH в институциональных портфелях. Это больше не высокобета-технологичная игра; она структурируется как инструмент, приносящий доход (примерно 3-4% годовых).
Заявка BlackRock на стейкинг – это “зеленый свет” для не склонных к риску аллокаторов, чтобы получить эту доходность. Ожидайте, что ликвидность останется низкой на биржах, поскольку кастодианы перемещают активы в решения для стейкинга в холодном хранилище, что делает “шок предложения” математической неизбежностью, если потоки ускорятся.
(*) Имейте ввиду, редакции некоторых западных изданий придерживаются предвзятых взглядов в освящении некоторых новостей, связанных с Россией.
8/7
Автор – David pokima
