Глобальные финансы оперируют на основе рассчитанных вероятностей, однако экосистема Web3 продолжает работать на основе слепой веры. Только в прошлом году криптопространство понесло убытки более чем в $3 млрд из-за взломов, мошенничества и провалов проектов. Пока риск не поддается измерению, криптовалюта как класс активов остается, по сути, недоступной для институционального капитала.
Согласно отчету Sygnum Bank за 2025 год, 40% организаций воздерживаются от взаимодействия с криптовалютами из-за отсутствия доверия, а 50% респондентов не видят нормативной ясности.
Эта нерешительность имеет свою цену. В то время как мировой рынок финтех привлек $44,7 млрд в первом полугодии 2025 года, глобальные инвестиции венчурного капитала в блокчейн-стартапы в первом полугодии 2025 года были примерно в пять раз ниже – около $8 млрд. Кроме того, недавнее исследование показало, что 9 из 10 институциональных инвесторов называют «контрагентским риском» своим основным опасением.
Обратите внимание на шаг PayPal в криптовалюту. Они не стали сотрудничать с передовой DeFi-протокол. Они выбрали Paxos, регулируемого и надежного партнера с 2012 года. Paxos не является самым инновационным. Но он безопасен. Он понятен.
А теперь представьте, если бы PayPal заключил партнерство с ведущей децентрализованной биржей или DAO, управляемой сообществом. Пользовательский опыт был бы радикально другим, чем просто цифровые долларовые переводы. Но этого не произошло. Не потому, что технология была не готова, а потому, что риск оказался слишком велик.
Уолл-стрит ограничивает взаимодействие с криптовалютой, потому что мы говорим на разных языках риска
Гребенные правительства и институты по-прежнему видят в криптовалюте нестабильный, неустойчивый и волатильный актив. Идея “слишком большой, чтобы обанкротиться” здесь не работает. Mt. Gox & FTX, Terra Luna, Anchor Protocol: каждый сталкивался с серьезными инцидентами, будучи при этом надежным в DeFi-сообществе. Это доказывает, что даже крупнейшие игроки могут быть взломаны, неправильно управляться или обанкротиться за считанные дни, отбрасывая длинную тень на всю экосистему.
Более половины проектов, запущенных с 2021 года, уже исчезли. Институты не могут позволить себе инвестировать в это кладбище. Пока частный американский пенсионный фонд не сможет увидеть, что у проекта X вероятность убытков составляет 3%, а у проекта Y – 5%, но он предлагает более высокую премию, у них нет возможности что-либо профинансировать.
Поэтому правительства и институты не могут уверенно сотрудничать с проектами, в отношении которых не уверены, что они все еще будут существовать через год. Почему? Потому что нет общего языка для рисков.
Криптовалютная страховая индустрия, ключевой показатель уверенности институтов, находится в зачаточном состоянии, с общим объемом покрытия, охватывающим только около 9% от общего объема активов, заблокированных в DeFi.
Все еще в серой зоне, несмотря на национальные резервы и ETF
Даже недавняя волна Bitcoin ETF не доказывает широкого институционального доверия. ETF – это самый безопасный способ войти в рынок; они позволяют инвесторам получить доступ к голубым фишкам без взаимодействия с базовой технологией. Это криптовалюта, очищенная. Освобожденная от операционных рисков, рисков смарт-контрактов и рисков, связанных с командой. С одной стороны, это многомиллиардный трамплин; с другой стороны, ETF подавляют всю инновацию, которую предлагает криптовалюта: децентрализацию и анонимность.
Пространство криптовалют по-прежнему является серой зоной, цифровым Диким Западом. И хотя это было возможностью для некоторых заработать, это также было причиной для многих воздержаться. Первоначальный Дикий Запад не закончился случайно. Он закончился с прибытием закона, порядка и стандартов.
К сожалению, регуляторный ландшафт лишь подтверждает кризис стандартов. Юрисдикции спешат обуздать хаос, но их противоречивые подходы приводят к глобальной фрагментации, а не к глобальному доверию.
Сингапур регулирует, чтобы захватить экономическую ценность, в то время как Китай и Индия ограничивают доступ для поддержания финансового контроля и стабильности. ЕС создает комплексные рамки для привлечения бизнеса, в то время как США внезапно отменили свою правоприменительную позицию в 2025 году для поддержки роста отрасли. Каждая страна действует в своих собственных интересах, оставляя индустрию блокчейна без общей основы для доверия.
Эта путаница создает противоположный стимул для строителей и институтов: сама сложность соблюдения требований теперь является основной причиной избегать ее как для инвесторов, так и для разработчиков. В результате наблюдается рост проектов, предназначенных для того, чтобы быть без государства и полностью децентрализованными с первого дня, отказываясь от институционального взаимодействия, поскольку взаимодействие с ним невозможно.
Регулирующие органы мира не ждут, пока мы разберемся, как измерять риски в Web3. Некоторые строят стены. Другие составляют правила. Все они создают стандарты по умолчанию.
Это наш последний шанс на саморегулирование. Либо мы построим достоверную основу сами, которая будет работать на всех границах и протоколах, либо она будет навязана нам. И история показывает, что когда решения приходят извне, они редко подходят.
Саморегулирование может сломать потолок
Есть способ сохранить как инновации, так и безопасность, не жертвуя институциональным взаимодействием: достоверное саморегулирование.
Крипто не нужно ждать, пока к нему будут выдвинуты правила извне. Он может начать действовать изнутри, но для этого требуется нечто большее, чем добрые намерения. Это требует зрелого, авторитетного игрока, который может перевести сложности отрасли в справедливую и эффективную основу, которой могут доверять как регулирующие органы, так и строители.
Но без такого изменения рост остановится. У криптовалюты есть потенциал переопределить то, как мы осуществляем банковские операции, инвестируем и обмениваемся ценностями. Но потенциала недостаточно. Без ответственности, без безопасности, без доверия она не достигнет следующей волны пользователей.
И это потолок, который вот-вот достигнет вся отрасль.
Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, изложенные в этой статье, принадлежат автору и не обязательно отражают взгляды Cryptonews.com. Эта статья предназначена только для информационных целей и не должна рассматриваться как инвестиционная или финансовая консультация.
Автор – Dyma budorin
