30 декабря Grayscale Investments подала в SEC форму S-1 для регистрации Grayscale Bittensor Trust ETF, стремясь перевести свой существующий внебиржевой продукт на листинг NYSE Arca под тикером GTAO.
Эта заявка позволяет Grayscale предложить регулируемый доступ к TAO, нативному токену децентрализованной AI-платформы Bittensor, через пассивный инвестиционный инструмент, владеющий цифровыми активами на сумму 7,97 миллиона долларов по состоянию на 31 декабря.
В настоящее время траст торгуется на OTCQX с 1,88 миллионами акций в обращении и взимает общую комиссию в размере 2,5%, сохраняя при этом 0,0192 TAO на акцию.
Grayscale структурировала продукт как траст штата Делавэр, созданный в апреле 2024 года, акции которого выпускаются пакетами по 10 000 единиц исключительно через авторизованных участников, которые создают или погашают активы, используя либо взносы TAO в натуральной форме, либо денежные заказы, выполняемые поставщиками ликвидности.
Гибридный механизм создания ориентирован на институциональный доступ
В заявке подробно описаны два различных типа ордеров, позволяющих авторизованным участникам облегчать создание и погашение акций.
Ордера в натуральной форме позволяют брокерам-дилерам вносить TAO непосредственно в хранилище BitGo или выводить активы во время погашения.
В отличие от этого, денежные ордера используют Coinbase в качестве основного брокера для осуществления покупок от имени участников через отдельные счета.
Денежные транзакции используют либо структуры с переменной комиссией, в которых поставщики ликвидности поглощают разницу в ценах, либо фактические ордера на исполнение, которые возлагают ценовой риск на авторизованных участников между NAV на дату сделки и окончательными расчетными значениями.
Траст ежедневно рассчитывает чистую стоимость активов в 16:00 по восточному времени, используя базовую ставку CoinDesk TAO CCIXber Reference Rate, с каскадными резервными протоколами, которые по умолчанию используют ставку Coin Metrics Real-Time Rate или спотовые цены Coinbase, если основной индекс становится недоступным.
BNY Mellon выступает в качестве администратора и трансфер-агента, а Coinbase Custody Trust Company отвечает за хранение цифровых активов вместе с BitGo, хотя траст в настоящее время запрещает деятельность по стейкингу до получения указаний IRS по налогообложению трастов.
Grayscale обязалась безоговорочно отказаться от прав на токены от сетевых форков или аирдропов, чтобы сохранить налоговую классификацию структуры, потенциально теряя будущую стоимость от обновлений протокола.
Европейская волна ETP сигнализирует о расширении конкуренции альткоин-ETF
Заявка Grayscale появилась после того, как Deutsche Digital Assets и Safello запустили Safello Bittensor Staked TAO ETP на SIX Swiss Exchange в октябре, предлагая комиссию в размере 1,49% за вознаграждения за стейкинг через индекс Kaiko Safello Staked Bittensor.
Этот продукт вызвал немедленный институциональный интерес, поскольку TAO вырос на 42% в октябре до 427,59 долларов, хотя с тех пор токен снизился до текущих уровней на фоне более широкого оттока средств с крипторынка в конце года.
Bitwise одновременно подала заявки на одиннадцать крипто-ETF на основе стратегий 30 декабря, включая специальный продукт TAO, а также фонды, отслеживающие AAVE, UNI, NEAR, SUI, STRK, ZEC, ENA и другие протоколы.
Волна заявок последовала за введением SEC в октябре 2025 года общих стандартов листинга, которые устранили требования об одобрении в каждом конкретном случае и ускорили запуск институциональных продуктов на ранее ограниченных рынках альткоинов.
В разговоре с Cryptonews Рэй Юссеф, генеральный директор NoOnes, отметил, что запуски альткоин-ETF “совпадают с жесткой ликвидностью, низкой уверенностью инвесторов и явной недооценкой рынка“, но утверждал, что новые листинги “создают устойчивый канал притока, который может служить буфером ликвидности“.
В конце 2025 года ETF XRP показали шесть дней подряд приток средств, превышающий 420 миллионов долларов, в то время как продукты Solana привлекли 2,29 миллиона долларов 31 декабря, даже несмотря на то, что ETF Bitcoin и Ethereum зафиксировали совокупный отток средств в размере 420 миллионов долларов за эту сессию.
Несмотря на немедленные рыночные препятствия, заявка Grayscale позволяет фирме удовлетворить институциональный спрос, как только макроэкономические условия стабилизируются.
Чистая стоимость активов траста снизилась на 51,6% в годовом исчислении до 4,24 доллара за акцию по состоянию на 31 декабря, торгуясь с премией в 124% к NAV по рыночной цене 9,50 доллара.
Примечательно, что в заявке раскрыты риски, включая историческую волатильность TAO в диапазоне от 188,82 до 709,06 долларов в год, потенциальную классификацию SEC, которая может привести к ликвидации, и необратимые потери средств хранения из-за скомпрометированных личных ключей, несмотря на протоколы холодного хранения с несколькими подписями на географически распределенных объектах.
Всегда имейте в виду, что редакции некоторых изданий могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
7/8
Автор – Anas hassan
