Strategy не скрывает, что хочет попасть в индекс S&P 500 — но пока место в этом флагманском индексе ускользает.
Ранее на этой неделе компания Bitcoin Treasury снова была проигнорирована, а вместо неё в ряды самых престижных американских компаний с большой капитализацией вошла Sandisk.
Индекс S&P 500 пересматривается каждые три месяца — значит, фирма Майкла Сэйлора получит ещё один шанс на включение в скором времени — однако это далеко не гарантировано.
Во время конференц‑звонка по результатам второго квартала в октябре руководство Strategy ясно дало понять: они готовы играть в высшей лиге.
Президент Фонг Ле утверждал, что компания находится на пути к операционной прибыли в 34 млрд долларов к концу года — легко обойдя такие гиганты, как Walmart и Pfizer.
Это поставило бы Strategy на 9‑е место в рейтинге S&P 500, однако тогда компания была бы лишь 96‑й по рыночной капитализации.
«В индексе S&P 500 всего пять компаний, у которых коэффициент P/E ниже, чем у нас. С одной стороны, мы капитально вложены в самую инновационную технологию и актив в истории человечества. С другой — мы, возможно, самая непонятая и недооценённая акция в США и, вероятно, в мире.»
Ле отметил, что S&P 500 начал допускать криптовалютные компании в свой состав — в качестве примеров он назвал Coinbase, Block и Robinhood. Есть несколько ключевых требований, которые должна удовлетворять акция. Она должна быть зарегистрирована в США, достичь минимальной рыночной капитализации и продемонстрировать положительную прибыль за последний трёхмесячный период.
Но есть одна проблема: комитет может отклонить включение даже при выполнении всех этих требований. Именно в такой ситуации находится Strategy, к великому разочарованию руководства.
«Теперь, когда мы соответствуем всем критериям, нас часто спрашивают: почему нас не включили? Мы точно не знаем. Это процесс S&P 500, они не публикуют причины, по которым кто‑то добавляют или нет.»
Ле признал, что некоторые компании не попадали в S&P 500 сразу — что, по его словам, свидетельствует о существовании некоторой задержки.
Текущие шансы Strategy могли получить некоторое ударение. За месяц, прошедший с того конференц‑звонка, её акции упали ещё на 35 %. Это сократило рыночную капитализацию компании до 50,9 млрд долларов — и, как мы отмечали ранее, эта оценка ниже 58 млрд долларов Bitcoin, которыми она владеет.
Можно утверждать, что компании необходимо попасть в S&P 500, чтобы вернуть часть импульса. Включение создаёт обязательный покупательский спрос, так как менеджеры активов, предлагающие ETF, отслеживающие этот индекс, набивают акции. Волатильность также снижается благодаря росту объёмов торгов.
Однако дело в том, что в глазах этого флагманского индекса Strategy скорее классифицируется как фонд, а не как операционная компания. Несмотря на наличие программного бизнеса, годовой оборот в 463,5 млн долларов в 2024 году — без учёта Bitcoin‑активности — делает её недостаточно крупной для S&P 500.
Миллионы инвесторов, откладывающих средства на пенсию, могут предпочесть, чтобы эта акция оставалась исключённой навсегда. Хотя цена акций Strategy известна резким ростом, когда Bitcoin находится в восходе, существуют и серьёзные риски. Хотят ли обычные потребители держать её в портфеле?
Пока что Strategy пытается сохранять храбрый фасад своей текущей финансовой позиции — подчёркивая, что она не окажется в беде, если спот‑цена BTC опустится ниже среднего уровня $74 000, уплаченного за монету.
«В разгар криптовалютной зимы 2022 года наша средняя цена была $30 000, в то время как $BTC торговался почти на 50 % ниже, то есть $16 000. Что мы сделали? Мы купили ещё больше.»
Исполняющий обязанности председателя правления Майкл Сэйлор также настоял, что Strategy «не является фондом, не является трастом и не является холдинговой компанией» — сделав заявление на фоне слухов о возможном исключении акции из индекса MSCI.
Неясно, будет ли этого достаточно, чтобы убедить решающих лиц на Уолл‑стрит.
Автор – Connor Sephton
