Для венчурного капиталиста, чья фирма за два десятилетия своего существования добилась больших успехов, работая с такими потребительскими брендами, как Fitbit, Ring и Peloton, а также с разработчиками корпоративного программного обеспечения HashiCorp и Duo Security, это больше, чем просто теоретизирование. Это тезис, на который True Ventures активно делает ставку.
True не добилась бы таких высот, следуя за толпой. Фирма из Bay Area в основном работала незаметно, несмотря на управление примерно 6 миллиардами долларов через 12 основных посевных фондов и четыре “избранных” фонда в стиле opportunity, которые она использовала для вливания большего капитала в компании из своего портфеля, набирающие обороты. В то время как другие венчурные капиталисты стали более активно заниматься продвижением, создавая личные бренды в социальных сетях и подкастах для привлечения основателей и потока сделок, True пошла в противоположном направлении, тихо культивируя тесную сеть повторных основателей. Стратегия, похоже, работает: по словам Каллагана, фирма может похвастаться 63 успешными выходами и семью IPO среди портфеля из примерно 300 компаний, собранных за 20-летнюю историю.
Три из четырех недавних выходов True в четвертом квартале 2025 года были связаны с повторными основателями, которые вернулись к сотрудничеству с фирмой после предыдущих успехов, говорит Каллаган. Тем не менее, именно размышления Каллагана о будущем взаимодействия человека с компьютером действительно выделяются в море хайпа вокруг ИИ и мега-раундов.
“Мы не будем пользоваться iPhone через 10 лет”, – категорично заявляет Каллаган. “Я думаю, что мы не будем пользоваться ими и через пять лет – или, скажем, что-то другое, более безопасное – мы будем использовать их совсем по-другому”.
Его аргумент прост: наши телефоны плохо справляются с ролью интерфейса между человеком и интеллектом. “То, как мы сейчас достаем их, чтобы отправить текстовое сообщение для подтверждения чего-либо или отправить вам какое-то сообщение или написать электронное письмо, – это крайне неэффективно и не является отличным интерфейсом”, – объясняет он. “Они подвержены ошибкам, подвержены разрушению нашей нормальной жизни”.
Он настолько уверен в этом, что True годами изучала альтернативные интерфейсы – программные, аппаратные, все, что между ними. Это тот же инстинкт, который привел True к ранней ставке на Fitbit, когда носимые устройства еще не были очевидны, к инвестициям в Peloton после того, как сотни других венчурных капиталистов сказали “нет, спасибо”, и к поддержке Ring, когда у основателя Джейми Симиноффа постоянно заканчивались деньги, и даже судьи на “Shark Tank” отказали ему. Каждый раз ставка выглядела сомнительной, говорит Каллаган. Каждый раз ставка делалась на новый способ взаимодействия людей с технологиями, который казался более естественным, чем то, что было раньше.
Последним проявлением этого тезиса является Sandbar, аппаратное устройство, которое Каллаган описывает как “компаньон для мыслей” — или, говоря более прозаичным языком, кольцо с голосовым управлением, которое носят на указательном пальце. Его единственная цель: захват и организация ваших мыслей с помощью голосовых заметок. Оно не пытается быть еще одним Humane AI Pin или конкурировать с отслеживанием здоровья Oura. “Оно делает одну вещь действительно хорошо”, – говорит Каллаган. “Но эта одна вещь – фундаментальная потребность человеческого поведения, которая отсутствует в современных технологиях”.
Идея состоит не в том, чтобы пассивно записывать окружающий звук, а в том, чтобы быть рядом, когда приходит идея, служа своего рода партнером по размышлениям. Оно подключено к приложению, использует ИИ и, по словам Каллагана, представляет собой совершенно иную философию того, как мы должны взаимодействовать с интеллектом.
True привлекло в основателях Sandbar Мине Фахми и Кираке Хонге не только продукт. “Когда мы встретились с Миной, мы были абсолютно согласны во взглядах”, – вспоминает Каллаган. Команда True уже много лет размышляла об альтернативных интерфейсах, делая целевые инвестиции в эту возможность. В результате они встретились с десятками основателей. Но подход Фахми и Хонга, которые ранее вместе работали над нейронными интерфейсами в CTRL-Labs, стартапе, приобретенном Meta в 2019 году, выделялся. “Речь идет о том, что [кольцо] позволяет делать. Речь идет о поведении, которое оно позволяет, и мы очень скоро поймем, что не можем без него жить”.
Здесь есть отголосок старой фразы Каллагана о Peloton: “Дело не в велосипеде”. Для некоторых велосипед – даже его самая ранняя версия – был привлекательным. Но Peloton был действительно о поведении, которое он позволял, и о сообществе, которое он создавал; велосипед был просто сосудом.
Эта философия ставок на новые модели поведения, а не только на новые гаджеты, также объясняет, как True удается сохранять дисциплину в отношении капитала. Даже несмотря на то, что AI-стартапы привлекают сотни миллионов при оценке в миллиарды долларов с самого начала, True настаивает на том, что способна придерживаться того, что у нее получается лучше всего, а именно выписывать посевные чеки на сумму от 3 до 6 миллионов долларов за 15-20% акций в стартапах, которые она часто видит первой.
Каллаган говорит, что True привлечет больше денег для финансирования того, что работает, но он не заинтересован в привлечении миллиардов долларов. “Типа, зачем? Вам это не нужно, чтобы построить что-то удивительное сегодня”.
Тот же взвешенный подход окрашивает его взгляд на более широкий бум ИИ. Хотя он говорит (когда его спрашивают), что, по его мнению, OpenAI вскоре может стоить триллион долларов, и хотя он называет это самой мощной вычислительной волной, которую мы видели, Каллаган видит предостерегающие знаки в сделках по круговому финансированию, поддерживающих гиперскейлеров, и их прогнозируемых капитальных затратах в размере 5 триллионов долларов на центры обработки данных и чипы. “Мы находимся в очень капиталоемкой части цикла, и это вызывает беспокойство”, – отмечает он.
Тем не менее, он с оптимизмом смотрит на то, где лежат реальные возможности. Каллаган считает, что наибольшая ценность будет создана впереди – не на уровне инфраструктуры, а на уровне приложений, где новые интерфейсы позволят реализовать совершенно новые модели поведения.
Все возвращается к его основной инвестиционной философии, которая звучит почти романтично — своего рода безупречная мудрость венчурного капиталиста, которая прозвучала бы фальшиво из уст большинства людей: “Должно быть страшно и одиноко, и вас должны называть сумасшедшим”, – говорит Каллаган о правильных инвестициях на ранней стадии. “И это должно быть действительно размыто и неоднозначно, но вы должны быть с командой, в которую вы действительно верите”. Через пять-десять лет, говорит он, вы узнаете, были ли вы на правильном пути.
В любом случае, основываясь на послужном списке True в ставках на аппаратное обеспечение, которое многие другие упустили из виду – фитнес-трекеры, подключенные велосипеды, умные дверные звонки, а теперь и кольца для захвата мыслей – стоит обратить внимание, когда Каллаган говорит, что дни телефона сочтены. Быть первым – в этом весь смысл, и тенденции подтверждают его тезис: рынок смартфонов фактически насыщен, растет едва на 2% в год, в то время как носимые устройства – умные часы, кольца и устройства с голосовым управлением – расширяются двузначными темпами.
Что-то меняется в том, как мы хотим взаимодействовать с технологиями, и True делает свои ставки соответственно.
На фото выше: кольцо Stream от Sandbar. Чтобы узнать больше из нашей беседы с Каллаганом, слушайте подкаст StrictlyVC Download на следующей неделе; новые выпуски выходят каждый вторник.
Всегда имейте в виду, что редакции некоторых изданий могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
7/6
Автор – Connie Loizos
