Биткойна последний рыночный цикл формируется как один из самых зрелых, при этом новые данные Glassnode показывают всплеск институционального участия, более спокойные торговые условия и быстрый рост токенизированных реальных активов.
Glassnode и Fasanara Capital в своем отчете за IV квартал Digital Assets заявляют, что структура рынка значительно сместилась по мере углубления присутствия крупных инвесторов.
По оценкам отчета, Bitcoin привлек около 732 млрд $ нового капитала в этом цикле, что совпало с резким падением волатильности.
Годовая реализованная волатильность почти сократилась вдвое, что свидетельствует о росте рынка как в размерах, так и в стабильности, поскольку институциональные игроки берут на себя более значимую роль.
Расчеты Bitcoin достигли $6,9 трлн, соперничая с Visa и Mastercard
Объёмы расчетов остаются ключевым показателем масштаба. Glassnode сообщает, что за последние 90 дней Bitcoin был рассчитан примерно на $6,9 трлн, став равным или превзойдя гигантов платежных систем Visa и Mastercard.
Даже при переходе части активности оф‑чейн в ETFs и брокерские каналы, Bitcoin и стейблкоины продолжают доминировать в передаче стоимости на публичных реестрах.
Потоки в ETFs изменили способ входа и выхода капитала из актива. Переход к регулируемым обёрткам направляет крупные объёмы через традиционные рыночные каналы, что способствует более стабильным условиям ликвидности и уменьшает частоту резких колебаний на спотовом рынке.
Токенизированные фонды набирают обороты, пока управляющие активами ищут новые модели распределения
Одновременно токенизация стала одной из самых быстрорастущих тем в цифровых активах.
Токенизированные реальные активы выросли с $7 млрд до $24 млрд за один год, ознаменовав их самый сильный этап институционального принятия. Glassnode отмечает, что токенизированные фонды особенно набирают популярность, поскольку управляющие ищут новые модели распределения, а инвесторы стремятся к более простому доступу к традиционным инструментам.
Источник изображения: Glassnode/ Fasanara Digital
Рост токенизированных RWA отражает более широкий интерес со стороны пенсионных фондов, хедж‑фондов и корпораций, желающих получить on‑chain экспозицию без направления ставок на крупные криптовалюты. Этот сегмент стабильно привлекает притоки до 2025 года, пока платформы повышают уровень кастодиальных, комплаенс‑ и расчётных сервисов.
Glassnode видит более зрелый рынок, определяемый стабильностью и масштабом
Glassnode добавляет, что структура рынка стала одновременно больше и спокойнее. Снижение волатильности, более глубокая ликвидность и растущая доля институциональных потоков уменьшили некоторые экстремумы, характерные для предыдущих циклов.
Компания описывает рынок как «спокойнее, крупнее и более институциональный», что отражается в деривативах, спотовых рынках и on‑chain данных.
Несмотря на более спокойный фон, активность не затихает. Стейблкоины продолжают служить основным мостом между традиционными и цифровыми рынками, а спрос на расчёты остаётся высоким как в централизованных, так и в децентрализованных площадках. По данным отчета, эта двойная дорожка теперь стала особенностью экосистемы, а не временным мостом.
Токенизированные RWA ускоряют эволюцию рынка и расширяют участие инвесторов
Спрос на ETFs также стимулировал рост участия маркетмейкеров и арбитражников из традиционных фирм, что, в свою очередь, сжало спреды и уменьшило дислокацию во время распродаж. Glassnode отмечает, что этот положительный цикл усиливает резистентность рынка по сравнению с предыдущими циклами.
По мере продвижения 2025 года аналитики ожидают дальнейшее углубление институционального участия, особенно по мере широкой адаптации токенизированных фондов. С ростом уверенности в регулируемых точках доступа и более широким представлением традиционных активов on‑chain разрыв между цифровыми и традиционными рынками сокращается.
Отчет Glassnode позиционирует текущий цикл как переломный момент в структуре рынка. Сочетание более крупных институциональных потоков, снижения волатильности и стремительного роста токенизированных RWA указывает на переход сектора в более структурно зрелую фазу, несмотря на влияние макроэкономических условий на аппетит к риску.
Автор – Shalini nagarajan
