Компания VanEck объявила 2026 год «годом принятия риска» для инвесторов, несмотря на то что Биткоин нарушил свой традиционный четырехлетний цикл. Генеральный директор Ян ван Экк видит убедительные возможности в искусственном интеллекте, частном кредитовании и золоте после коррекций, произошедших в конце 2025 года.
В прогнозе управляющего активами на первый квартал 2026 года подчеркивается беспрецедентная ясность в отношении фискальной и монетарной политики, что резко контрастирует с предыдущими годами, когда рынки доминировала экономическая неопределенность, а также расходится с прогнозом Goldman Sachs о 11%-ной доходности мировых акций, обусловленной преимущественно акциями, а не альтернативными активами.
Ван Экк связывает повышение прозрачности с влиянием министра финансов Скотта Бессента на политику Федеральной резервной системы.
«Скотт Бессент проскользнул с интервью, с подкаст-интервью на последней неделе 2025 года, которое настолько глубокомысленно. Я на самом деле слушал его три раза», — заявил ван Экк, подчеркнув, что Бессент четко обозначил текущие процентные ставки как «нормальный уровень», а не требующий агрессивного снижения.
Концепция министра предполагает, что ФРС сохранит сдержанную монетарную политику, при этом рыночные ожидания предусматривают корректировку ставок всего на 25–50 базисных пунктов в течение 2026 года.
Ван Экк особо отметил, что Бессент раскритиковал чрезмерное количественное смягчение после COVID, которое, по его мнению, стало причиной 10%-ной инфляции, продолжающей вызывать недовольство американцев.
Фискальная стабильность и возможности ИИ подпитывают оптимизм
Фискальная картина в США демонстрирует ощутимое улучшение: дефицит снижается в процентном отношении к ВВП от пиковых значений эпохи COVID, что помогает стабилизировать долгосрочные процентные ставки.
VanEck прогнозирует дефицит 2026 финансового года на уровне 5,5% ВВП или ниже, что противоречит более пессимистичным прогнозам Уолл-стрит.
Ван Экк подчеркнул, что рост ВВП может значительно превысить консенсус-оценки, отметив, что Бессент предположил, будто аналитики «ошибаются на порядок», прогнозируя рост чуть выше 2%, в то время как рост в четвертом квартале 2025 года достиг 4%.
«Существует опасение, что мы будем выбирать нового председателя ФРС, как мы это делаем каждые четыре года в мае 2026 года, и что Дональд Трамп оказывает слишком сильный контроль над ФРС», — объяснил ван Экк в своей квартальной видеопрезентации, прежде чем утверждать, что заложенная Бессентом основа делает гладкое утверждение вероятным.
Согласно анализу VanEck, оценки ИИ пришли к привлекательным уровням после коррекций в конце 2025 года.
«Я надеюсь показать вам, что пузырь лопнул, и пора пополнять ваши вложения в ИИ», — заявил ван Экк в своей видеопрезентации, отметив, что компании, зависящие от заемных средств для строительства центров обработки данных, испытали падение цен акций более чем на 50% от летних пиков.
Акции Oracle, диверсифицированной технологической компании, объявившей о крупных сделках по вычислительным мощностям, значительно скорректировались с уровней, которые ван Экк назвал «заоблачными», несмотря на сильный базовый спрос на токены и вычислительные мощности.
Акции компаний, занимающихся атомной энергетикой и связанных со спросом на электроэнергию для ИИ, также заметно пересмотрели свои цены, улучшив соотношение риска и доходности для средне- и долгосрочных инвесторов.
Частное кредитование и золото как альтернативные возможности
Компании по развитию бизнеса (BDC) теперь предлагают привлекательную стоимость после сложного 2025 года, при этом доходность достигает 9% на фоне опасений по поводу подверженности долгам с плавающей ставкой и единичных случаев мошенничества на частных рынках.
Ван Экк отметил, что оценки управляющих компаний, таких как Ares Capital, сжались с 50 до примерно 35 форвардных прибылей, вернувшись в исторические диапазоны.
«Известный генеральный директор с Уолл-стрит сказал, что на рынке частного кредитования завелся таракан. И я думаю, что эти страхи преувеличены, но они хорошо оценены и снова представляют собой возможность», — заявил ван Экк, признавая прежнюю осторожность, но теперь видя привлекательные точки входа.
Золото продолжает свое структурное возрождение в качестве мирового денежного актива, чему способствует спрос со стороны центральных банков и снижение глобальной зависимости от доллара.
VanEck характеризует недавние события в Венесуэле как подкрепляющие геополитическую неопределенность, которая поддерживает спрос на драгоценные металлы, поскольку правительства по всему миру осознают готовность США конфисковывать активы или вмешиваться военным путем.
Хотя золото на краткосрочных графиках выглядит технически перекупленным, ван Экк рассматривает откаты как возможности для покупки в рамках многолетнего тренда, который, по его прогнозам, сохранится до 2028 года и далее, называя это «сменой парадигмы», подобной переходу от золотого стандарта в 1971 году.
Нарушение цикла Биткоина осложняет краткосрочный прогноз
Традиционный четырехлетний цикл Биткоина нарушился в 2025 году, что создало неопределенность для обычно сильной первой половины годов после халвинга.
Ван Экк выразил осторожность в отношении следующих трех-шести месяцев, отметив, что Биткоин был активом с наихудшей динамикой в 2025 году, несмотря на то что не достиг своего характерного трехлетнего пика.
«Традиционный четырехлетний цикл Биткоина нарушился в 2025 году, что усложняет краткосрочные сигналы», — говорится в прогнозе, в то время как коллеги ван Экка, Мэттью Сигел и Дэвид Шасслер, придерживаются более конструктивных краткосрочных взглядов.
Эта осторожная позиция совпадает с предупреждением генерального директора CryptoQuant Ки Янг Джу о том, что притоки капитала в Биткоин «полностью иссякли», поскольку ротация в сторону акций и драгоценных металлов создает ожидания боковой торговли в течение первого квартала 2026 года.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Anas hassan
