Компания стремится заменить устаревшее программное обеспечение, такое как Oracle NetSuite, своим решением, которое может автоматизировать рутинные задачи и предоставлять предиктивные аналитические выводы. Огромный раунд финансирования от ведущих венчурных фирм сигнализировал о том, что стартап, вероятно, демонстрирует феноменальный рост выручки.
Тем не менее, один инвестор, отказавшийся от вложений, рассказал TechCrunch, что ежегодный рекуррентный доход (ARR) DualEntry составлял всего около 400 тыс. долларов, когда он проверял сделку в августе. Соучредитель DualEntry отрицает эту цифру. На вопрос о доходах на момент закрытия сделки Нестарес ответил, что они «значительно выше».
Тем не менее, чрезвычайно высокая оценка по сравнению с доходом становится всё более распространённой стратегией инвестирования среди топ‑вэнчурных фирм. Эта тактика известна как «коронование» (kingmaking).
Подход подразумевает вливание колоссального капитала в один стартап в конкурентной категории, чтобы заглушить соперников, предоставив выбранной компании столь значительное финансовое преимущество, которое создаёт иллюзию доминирования на рынке.
Коронование не ново, но его сроки изменились радикально.
«Венчурные капиталисты всегда оценивают набор конкурентов и делают ставку на того, кто, по их мнению, станет победителем в категории. Отличие сейчас в том, что это происходит гораздо раньше», — сказал Джереми Кауффман, партнёр Scale Venture Partners.
Это раннее агрессивное финансирование контрастирует с предыдущим инвестиционным циклом.
«Версия 2010‑х годов просто называлась “капитал как оружие”», — отметил Дэвид Питерсон, партнёр Angular Ventures. Он напомнил, что массовое финансирование Uber и Lyft стало каноничным примером, однако орудие капитала для компаний каршеринга начало применяться лишь на раундах Series C или D.
Как и в битве Uber против Lyft, инвесторы конкурентов DualEntry — Rillet и Campfire — явно столь же стремятся увидеть успех своих ставок при помощи значительного капитала. В начале августа Rillet привлек $70 млн Series B, возглавляемый a16z и Iconiq, всего за два месяца после закрытия $25 млн Series A, инициированного Sequoia.
Аналогично, Campfire AI провёл два последовательных раунда финансирования. В октябре компания получила $65 млн Series B, всего через несколько месяцев после анонса $35 млн Series A, возглавленного Accel.
AI‑ERP — лишь одна из нескольких категорий AI‑приложений, где стартапы привлекают финансирование в быстрой последовательности. «Между раундами нет новых данных. Series B регулярно появляются через 27‑60 дней после Series A», — написала Джайя Гупта, партнёр Foundation Capital, в своём посте в X в прошлом месяце. Помимо AI‑ERP, она отмечает аналогичные тенденции в управлении ИТ‑услугами и соблюдении SOC‑стандартов.
В то время как некоторые стартапы, такие как Cursor или Lovable, по сообщениям, стремительно росли между подряд идущими раундами, несколько венчурных инвесторов сказали TechCrunch, что это не относится ко всем. AI‑ERP и ряд других категорий стартапов, собравших несколько раундов в 2025 году, всё ещё имеют ARR в пределах однозначных миллионов, отмечают инвесторы.
Хотя не все венчурные фонды считают коронование надёжной стратегией, существуют причины, почему предоставление крупных сумм капитала может быть выгодным даже при умеренных расходах стартапа. Например, хорошо финансируемые компании воспринимаются крупными корпоративными покупателями как более надёжные, что делает их предпочтительным поставщиком при значительных закупках программного обеспечения. Об этом свидетельствует успех юридического AI‑стартапа Harvey, привлекшего крупных юридических клиентов.
Тем не менее, история показывает, что массивный капитал не гарантирует успеха: яркими примерами провалов являются логистическая компания Convoy и банкротство скутерного сервиса Bird.
Эти прецеденты не пугают крупные венчурные фирмы. Они предпочитают делать ставки на категории, которые кажутся перспективными для AI, и инвестировать рано, потому что, как подчёркивает Питерсон: «Все полностью усвоили закон силы. В 2010‑х годах компании могли расти быстрее и становиться больше, чем большинство предполагало. Вы бы не переплатили, будучи ранним инвестором Uber».
Автор – Marina Temkin
