Компания Zhipu AI (2513.HK) 31 марта опубликовала финансовые результаты за полный 2025 год — это ее первый отчет после того, как в начале этого года она стала первой в мире публично торгуемой компанией, занимающейся большими языковыми моделями.
Компания отчиталась о выручке за 2025 год, превысившей 724 миллиона юаней (около 100 миллионов долларов США), что на 131,9% больше по сравнению с предыдущим годом, сохраняя лидерство среди китайских разработчиков больших моделей по показателю выручки.
Ключевым драйвером роста стала платформа MaaS (Model-as-a-Service) от Zhipu — ее открытая платформа и бизнес API, которые продемонстрировали взрывной рост. Годовая регулярная выручка (ARR) платформы достигла 1,7 миллиарда юаней (около 235 миллионов долларов США), что означает 60-кратный рост за последние 12 месяцев. Благодаря агрессивной инженерной оптимизации на стороне инференса Zhipu значительно снизила затраты на токен, повысив рентабельность; валовая маржа MaaS подскочила почти в пять раз до 18,9%, что значительно выше средних отраслевых показателей.
Примечательно, что Zhipu представила новую структуру для определения продуктивности ИИ: Token Architect Capability (TAC) — рассчитывается как интеллектуальное использование × качество вывода × эффективность экономической конверсии. По мере роста корпоративного спроса на TAC платформа MaaS компании все больше позиционируется как базовая инфраструктура, связывающая фундаментальные модели с реальными приложениями.
По словам генерального директора Чжан Пэна, расширение границ интеллекта является определяющим «первым принципом» эры AGI. В 2026 году компания планирует продолжить исследование прорывов в возможностях моделей, продолжая при этом обеспечивать высококачественный вывод токенов.
Траектория Zhipu тесно перекликается с траекторией Anthropic, одной из наиболее обсуждаемых в мире ИИ-компаний. ARR Anthropic выросла с 1 миллиарда до 9 миллиардов долларов США с конца 2024 по конец 2025 года, что демонстрирует: как только модели достигают достаточной функциональности, сами API становятся самой эффективной бизнес-моделью.
Аналогичным образом, рост Zhipu обусловлен частотой использования платформы разработчиками. В 2025 году компания запустила первый в Китае план подписки на кодирование, GLM Coding Plan, который быстро распространился по всему миру. Число платных разработчиков превысило 242 000, а использование токенов выросло в 15 раз за шесть месяцев. Даже после повышения цен на 30% и отмены вводных скидок в феврале спрос продолжает превышать предложение, что делает его одной из самых быстрорастущих служб ИИ-кодирования в мире.
В корпоративном сегменте Anthropic получает около 80% своего дохода от вызовов API. Zhipu следует сопоставимому пути: через свою платформу BigModel.cn ее экосистема MaaS теперь связывает более 4 миллионов корпоративных приложений и разработчиков. Девять из десяти крупнейших интернет-компаний Китая уже глубоко интегрируют модели GLM от Zhipu в свою повседневную деятельность, зачастую в течение 24 часов после выпуска новых моделей.
В глобальном масштабе Zhipu также начала монетизировать токены в больших объемах. Ее модели теперь развернуты на ведущих облачных платформах, включая Google Vertex AI, AWS Bedrock, Fireworks AI и Cerebras, а также на агрегационных платформах, таких как OpenRouter и Vercel, где она занимает первое место среди платных моделей. GLM также стала моделью по умолчанию для платформ кодирования, таких как Windsurf и OpenCode.
За этим коммерческим всплеском стоит неустанное стремление Zhipu к повышению возможностей моделей. В 2025 году компания перешла от «кодирования по наитию» (vibe coding) к агентному инжинирингу, выпуская быстрые итерации от GLM-4.5 до GLM-5-Turbo. Ее модели стабильно входят в мировую элиту — следуя за ведущими системами, такими как GPT, Claude и Gemini, — и остаются №1 среди моделей с открытым весом в Китае.
С технологической точки зрения запатентованный фреймворк Slime от Zhipu позволил добиться прорывов в асинхронном обучении с подкреплением, обучая модели на более чем 10 000 реальных программных средах. В сочетании с совместным проектированием для отечественных чипов GLM-5 обеспечивает эффективное развертывание на одном сервере при сокращении затрат на 50%, формируя замкнутый цикл передового интеллекта и независимой вычислительной инфраструктуры.
Используя более сильные возможности моделей в качестве рычага, Zhipu повысила цены на API на 83% в первом квартале 2026 года, однако спрос все равно вырос на 400%, что подтверждает ключевую истину отрасли: высококачественные токены дефицитны, и тот, кто контролирует передовые рубежи интеллекта, контролирует ценообразование.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Pandaily
