Однако, согласно документу S-1 компании Anthropic, ни одна из этих венчурных фирм не владеет 5%, что является порогом для включения в таблицу основных акционеров. Это крайне необычно. В типичном технологическом IPO ведущие венчурные инвесторы владеют долями в десятки процентов в стартапах, которые они поддерживали. Причина в масштабах Anthropic. При частной оценке в 965 миллиардов долларов 1% доли стоит почти 10 миллиардов долларов, поэтому, например, позиция Menlo, составляющая примерно 14 миллиардов долларов, составляет всего около 1,5% компании, согласно недавно опубликованным данным Bloomberg.
Хотя венчурные фирмы могут не иметь значительных процентных долей, Anthropic продала крупные доли стратегическим партнерам — компаниям, которые также являются ее деловыми партнерами. Действительно, Amazon, вероятно, является крупнейшим финансовым бенефициаром IPO.
Amazon впервые поддержала Anthropic в 2023 году, обязавшись инвестировать до 4 миллиардов долларов в ИИ-компанию. С тех пор Amazon вложила еще миллиарды в Anthropic. Вместо того чтобы получать акции сразу, Amazon структурировала большую часть своих инвестиций в виде конвертируемых векселей — типа долга, который конвертируется в акции при IPO или продаже.
Согласно документу S-1, по состоянию на 30 июня Amazon владеет конвертируемыми векселями с основной суммой долга в 6,2 миллиарда долларов. Это вся долговая нагрузка Anthropic. Но по мере роста оценки Anthropic в ходе последующих раундов финансирования акции, в которые конвертируются эти векселя, стали намного ценнее. Собственные отчеты Amazon оценивали ее вексельные активы в 97,9 миллиарда долларов по состоянию на 30 июня.
По мере роста стоимости конвертируемых векселей Amazon Anthropic пришлось отражать растущую стоимость своих обязательств в своей отчетности. Корректировки были отражены в отчете о прибылях и убытках по статье «Изменение справедливой стоимости конвертируемых векселей, производных финансовых инструментов и SAFEs», которая составила 72,4 миллиарда долларов за первое полугодие 2026 года. Это неденежное списание, то есть деньги из компании не уходили.
Согласно документу S-1, векселя Amazon могут быть конвертированы в 1,84 миллиарда акций. Однако существует ограничение, которое не позволяет Amazon владеть более чем 12% «частично разводненного» количества акций Anthropic — показателя, который учитывает некоторые еще не выпущенные акции, такие как опционы на акции. Amazon может отказаться от этого ограничения. Векселя, которые не могут быть конвертированы, останутся в обращении и будут конвертированы в последующие кварталы с учетом того же ограничения.
Но векселя — это лишь часть активов Amazon. Кроме того, во втором квартале компания инвестировала 10 миллиардов долларов в привилегированные акции без права голоса (тип собственного капитала), согласно квартальному отчету Amazon за период, закончившийся 30 июня. Amazon сделала это, инвестировав по 5 миллиардов долларов в два последних раунда финансирования Anthropic. В сочетании с 8 миллиардами долларов, инвестированными в векселя с 2023 по 2025 год, общая сумма инвестиций Amazon составляет около 18 миллиардов долларов.
Помимо прибыли от акций, Amazon также продолжит получать значительный доход от Anthropic, которая обязалась потратить не менее 110 миллиардов долларов на AWS в течение следующих 10 лет.
Google также ожидает крупный выигрыш как от листинга, так и от сделок по облачным вычислениям с Anthropic. По данным судебных документов, о которых сообщала The New York Times, поисковый гигант владел около 14% Anthropic на начало прошлого года, и с тех пор инвестировал больше, включая 10 миллиардов долларов в апреле. (Вероятно, доля Google была размыта в последующих крупных раундах финансирования; аналитик PitchBook Харрисон Ролфес сообщил TechCrunch, что, по его оценкам, текущая доля составляет около 5,6%). Компания также обеспечила облачные обязательства от Anthropic на сумму не менее 114 миллиардов долларов до 2033 года.
Хотя венчурные капиталисты, ожидающие огромных прибылей, вряд ли будут жаловаться, документ S-1 ясно дает понять, что крупнейшими победителями IPO Anthropic могут стать технологические гиганты, такие как Amazon, которые поддержали потенциального конкурента на ранней стадии, а теперь продают ему большую часть вычислительных мощностей, на которых он работает.
В самом документе S-1 предупреждается, что некоторые из этих облачных провайдеров также разрабатывают конкурирующие ИИ-модели и что их интересы могут не всегда совпадать с интересами Anthropic.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Marina Temkin
