Биткоин завершает свой самый сильный квартал с 2024 года, оставив позади акции США и золото, несмотря на рост доходности облигаций.
Крупнейший цифровой актив прибавил около 43% в третьем квартале, что делает его вторым лучшим третьим кварталом с 2013 года и третьим самым сильным квартальным ростом с момента начала торгов спотовыми биткоин-ETF в США в январе 2024 года, согласно данным Bitfinex и CoinGlass.
Биткоин вошел в июль около отметки 58 600 долларов после трех последовательных квартальных снижений, а затем ускорился в августе и сентябре, поскольку институциональный спрос вернулся, а продавцы, которые провели большую часть 2026 года в убытке, были поглощены по все более высоким ценам.
Традиционные рынки едва успевали. Примерно за тот же трехмесячный период до 29 сентября индекс Nasdaq Composite вырос примерно на 5%, S&P 500 — примерно на 4%, а золото — менее чем на 2%, согласно данным StatMuse.
Тем временем Ethereum стал заметным исключением, опередив Биткоин, поскольку восстановление криптовалют вышло за пределы лидера рынка.
Превосходство Биткоина ускорилось после 19 августа, даже несмотря на то, что инициатива Казначейства по улучшению ликвидности долгосрочного государственного долга не смогла предотвратить рост доходности.
Департамент заявил, что удвоит, по крайней мере, максимальный размер выкупов для поддержки ликвидности по долгосрочным срокам до 4 миллиардов долларов за операцию, причем увеличенные закупки начнутся 9 сентября.
Биткоин вырос почти на 30% с момента объявления. Однако доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно на 81 базисный пункт, а стоимость заимствований на длительные сроки достигла многолетних максимумов за квартал, повысив барьер для активов, не приносящих дохода.
Деньги Уолл-стрит вытесняют кредитное плечо
Спотовые биткоин-ETF в США стали новым источником капитала на фоне ужесточения финансовых условий в других сферах.
Средства перешли от чистых оттоков примерно в 5 миллиардов долларов с начала года на конец июля к притокам около 1 миллиарда долларов к концу сентября, что составляет изменение примерно на 6 миллиардов долларов за два месяца.
Разворот завершился на прошлой неделе, когда продукты поглотили 2,39 миллиарда долларов, что стало их крупнейшим еженедельным притоком с октября 2025 года. Каждая сессия была положительной, хотя дневной спрос снизился с 999 миллионов долларов 21 сентября до примерно 135 миллионов долларов к 25 сентября.
Аналитики Nexo заявили, что Биткоин входит в четвертый квартал с более сильным спотовым спросом и улучшающейся рыночной структурой, хотя перспективы по-прежнему зависят от сохранения покупок ETF, поглощения предложения сверху и достаточного сдерживания инфляции для предотвращения дальнейшего ужесточения политики Федеральной резервной системы.
В то же время трейдеры с кредитным плечом отступают.
Совокупный открытый интерес по фьючерсам на Биткоин упал с более чем 700 000 BTC 21 сентября до примерно 644 000, что является самым низким показателем с начала января, согласно Bitfinex. Семидневное сокращение примерно на 49 000 BTC было самым большим с октября 2025 года, в то время как открытый интерес на CME упал на 16 075 BTC только в понедельник, что является третьим крупнейшим ежедневным снижением за всю историю.
Премии по фьючерсам также сжались, а подразумеваемая волатильность остается на рекордно низком уровне за год.
Снижение открытого интереса уменьшает кредитное плечо, которое может ускорить очередной ликвидационный спад, но также устраняет спекулятивные покупки, которые могут способствовать резкому росту. Это перекладывает большую ответственность на инвесторов, покупающих Биткоин напрямую.
Признаки этого перехода появляются около текущих цен. Bitfinex оценивает количество биткоинов со средней ценой покупки от 82 500 до 84 000 долларов, которое почти утроилось до 306 000 токенов за три дня, поскольку покупатели поглощали монеты, проданные как прибыльными держателями ниже рыночной цены, так и новыми инвесторами, выходящими с убытками выше нее.
Стена из 1,39 миллиона биткоинов ждет выше 85 000 долларов
Улучшающаяся структура Биткоина по-прежнему оставляет существенную концентрацию продавцов непосредственно над текущей ценой.
По оценкам Bitfinex, инвесторы держат около 1,39 миллиона BTC, приобретенных по цене от 84 000 до 86 500 долларов. Эта группа включает долгосрочных держателей, приближающихся к точке безубыточности, и более новых покупателей, чьи позиции ушли в минус после того, как Биткоин отступил от своего пика 21 сентября около 87 400 долларов.
Это создает потенциал для продаж каждый раз, когда цены снова достигают этого диапазона.
CryptoQuant сообщил, что Биткоин восстановил свою 365-дневную скользящую среднюю на прошлой неделе впервые с марта 2023 года. Восстановления выше этого индикатора сопровождали предыдущие переходы в бычьи режимы, в то время как устойчивые движения ниже него исторически совпадали со слабыми фазами рынка.
Реализованная цена Биткоина, которая приближает среднюю стоимость монет в обращении, выросла примерно до 77 000 долларов и удерживается в ходе последнего восстановления.
Задача состоит в том, сможет ли новый спрос преодолеть предложение, находящееся выше текущих цен.
Показатель покупок ETF от Bitfinex по отношению к примерно 450 биткоинам, производимым майнерами ежедневно, упал с 25,6 раза больше выпуска во время сессии притока в 999 миллионов долларов до 1,8 раза к 29 сентября. Фирма оценивает, что соотношение должно восстановиться примерно до пяти раз больше выпуска, что эквивалентно примерно 190 миллионам долларов спроса со стороны ETF в день, чтобы быстрее поглотить предложение сверху.
Движение выше 85 000 долларов вернет примерно 760 000 BTC в прибыль и поднимет показатель предложения биткоинов в прибыли обратно к порогу в 75%, который Bitfinex ассоциирует с более сильными фазами бычьего рынка. Показатель снизился до 71,3% 29 сентября с 78,1% восемью днями ранее.
За пределами немедленного барьера Glassnode размещает еще одну крупную концентрацию предложения около 88 000–90 000 долларов, за которой следует важный уровень около 96 700 долларов.
Тем не менее, трейдеры опционами настроены на прорыв вверх. Nexo сообщил, что соотношение пут-колл по Биткоину в среднем составляло 0,67 за последние две недели, в то время как колл-опционы на 140 000 долларов со сроком истечения 25 декабря представляют собой самую крупную отдельную позицию. Позиционирование дилеров указывает на область 95 000–97 000 долларов как на еще один значительный тест, если Биткоин преодолеет ближайшие зоны предложения.
Лучший сезон Биткоина сталкивается с 5% доходностью
Сезонность дает быкам еще один аргумент в преддверии октября.
Исторически четвертый квартал приносил Биткоину самые сильные доходы, со средним ростом от 77% до 85% с 2013 года, в зависимости от набора данных. BloFin Research рассчитала, что соответствие историческому среднему значению в 77,07% от текущих уровней выведет Биткоин к отметке около 147 000 долларов, в то время как его медианная доходность за четвертый квартал в 47,73% подразумевала бы примерно 123 000 долларов.
Это механические прогнозы, и последовательные циклы Биткоина приносили прогрессивно меньший рост от своих минимумов.
Денежно-кредитная политика представляет собой более непосредственное ограничение.
Рынки начали эту неделю с вероятностью около 65% еще одного повышения ставки на четверть пункта в октябре. Более слабые, чем ожидалось, данные по инфляции в среду снизили эти шансы примерно до 38%, показывая, как быстро может измениться прогноз ставок перед заседанием центрального банка 27-28 октября. Еще одно решение последует 8-9 декабря.
28 сентября стало ранним предупреждением о подверженности Биткоина более широкому позиционированию. Nasdaq-100, золото и Биткоин упали вместе, поскольку инвесторы сокращали позиции на всех рынках, что, по словам аналитиков Nexo, больше соответствовало общему снижению кредитного плеча, чем обычной ротации в безопасные активы.
Для Bitfinex 81 300 долларов теперь является важным порогом ниже уровня восстановления. Устойчивая торговля ниже этого уровня в сочетании с возобновлением оттоков из ETF может обнажить область реализованной цены около 77 000 долларов.
Сверху, более сильный спрос со стороны ETF и прорыв выше 86 500 долларов выведут Биткоин к его годовому открытию около 87 700 долларов, прежде чем вступит в игру более крупное скопление предложения около 90 000 долларов.
Отчет по занятости в США за 2 октября даст трейдерам еще одно представление об экономике перед следующим отчетом по инфляции и октябрьским заседанием ФРС, как раз когда Биткоин входит в свой исторически самый сильный квартал при доходности казначейских облигаций выше 5%.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
