Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) вчера вечером зарегистрировала Coinbase Clearing LLC в качестве организации клиринга производных инструментов, предоставив Coinbase внутренний контроль над функцией, которую ранее передавали сторонним организациям. Coinbase позиционирует это подразделение как первую в США клиринговую палату для производных инструментов, работающую на базе USDC.
Клиринговая палата находится между двумя сторонами фьючерсной или опционной сделки и гарантирует, что каждая сторона получит оплату независимо от того, что произойдет с другой. Традиционно эта гарантия обеспечивается долларами, движущимися через банковскую систему, что означает, что переводы залога и маржинальные требования привязаны к рабочим часам банков и окнам расчетов.
Coinbase заявляет, что их версия заменяет эту долларовую инфраструктуру расчетами в USDC на базе блокчейна, позволяя залогу перемещаться, а маржинальным требованиям — выполняться круглосуточно, вместо того чтобы ждать открытия банка. Для институциональных отделов, управляющих рисками в разных часовых поясах, это устраняет ограничение по времени, которое всегда накладывал клиринг на основе долларов.
Как работает Coinbase Clearing после регистрации CFTC?
Согласно приказу о регистрации CFTC, Coinbase Clearing разрешено клиринговать полностью обеспеченные фьючерсы, опционы на фьючерсы и свопы. Этот объем уже, чем лицензия на клиринг всех производных инструментов, поскольку он охватывает продукты, обеспеченные один к одному, которые несут риск контрагента, которого призваны избежать полностью обеспеченные структуры.
До этой регистрации Coinbase Derivatives, контрактный рынок компании, назначенный CFTC, направлял сделки через Nodal Clear в качестве внешней клиринговой палаты. Coinbase Clearing преобразует эту схему во внутреннюю операцию, предоставляя Coinbase прямой контроль над процессом клиринга вместо направления его через внешнюю фирму.
Известно, что компания уже работала с Nodal Clear над внедрением в 2026 году обеспечения для фьючерсов, обеспеченного USDC, до получения собственной регистрации.
Практическое изменение заключается в контроле, а не в широте продуктовой линейки. Coinbase теперь владеет тремя компонентами своего регулируемого стека производных инструментов: Coinbase Financial Markets в качестве фьючерсного комиссионного брокера, Coinbase Derivatives в качестве торговой площадки и Coinbase Clearing в качестве пост-торгового уровня, гарантирующего расчеты.
Этот стек уже выходит за рамки внутренних продуктов. В мае Coinbase Financial Markets стала первым регулируемым CFTC фьючерсным комиссионным брокером, соединяющим клиентов из США с глобальными рынками бессрочных контрактов и опционов на криптовалюты, инструменты, на которые приходится 80% мирового объема торгов криптовалютами.
Таким образом, владение функцией клиринга внутри компании дает Coinbase более жесткий контроль над решениями по марже, залогу и рискам во всем этом конвейере, вместо того чтобы разделять их с сторонним оператором.
Регистрация CFTC и ее ограничения
Что именно одобрила CFTC, стоит изложить ясно: регистрация по приказу Комиссии для клиринга полностью обеспеченных фьючерсов, опционов на фьючерсы и свопов. Приказ не указывает USDC в качестве обязательного расчетного актива для каждого продукта, клирингуемого через это подразделение, и не распространяется на кредитные производные криптовалют.
Вопрос о том, насколько далеко распространится надзор США за цифровыми активами, остается нерешенным в Вашингтоне, где путь законопроекта CLARITY Act через Сенат все еще находится на рассмотрении.
Регистрация Coinbase Clearing является конкретной регуляторной вехой в этом неопределенном ландшафте, но размер ее конечного влияния будет зависеть от того, какой объем продуктов фактически перейдет на полностью обеспеченные структуры с расчетами в USDC после запуска сервиса.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Barakat
