В воскресенье GameStop представила необязывающее предложение о приобретении eBay за 55,5 млрд долларов по цене 125 долларов за акцию, предложив профинансировать сделку за счет 9,4 млрд долларов наличными и ликвидными инвестициями, а также до 20 млрд долларов финансирования при поддержке TD Securities.
Это предложение представляет собой премию в 46% к цене акций eBay на начало февраля, когда GameStop начала незаметно наращивать экономическую долю в 5% через акции и деривативы.
Теперь у крипторынка остался один вопрос: что произойдет с казначейским резервом Биткоина на сумму 368 миллионов долларов, находящимся на балансе GameStop?
Генеральный директор Райан Коэн назвал план приобретения «гораздо более привлекательным, чем Биткоин», и оставил открытой возможность продажи активов компании в BTC для финансирования сделки. Одно это сместило фокус обсуждения с корпоративной диковинки на реальное рыночное событие.
Биткоин торгуется около отметки 81 000 долларов, что означает, что позиция GameStop в 4 709 BTC имеет существенную ликвидационную стоимость и значительное давление продаж, если Коэн решится на продажу.
Стоит ли GameStop ликвидировать свой Биткоин на 368 млн долларов для финансирования сделки с eBay?
Предложение GameStop о слиянии и поглощении на 55,5 млрд долларов затмевает ее текущий баланс, даже с учетом 9,4 млрд долларов наличными и обязательства по финансированию в 20 млрд долларов; математика сложная. Коэн прямо охарактеризовал приобретение eBay как капитальное вложение с более высоким приоритетом, чем Биткоин, и подтвердил, что у GameStop есть «возможность выпустить акции для завершения сделки». Если эмиссии акций окажется недостаточно или она приведет к размыванию стоимости, казначейский резерв Биткоина в размере 368 миллионов долларов становится очевидным рычагом финансирования.
По текущим ценам BTC полная ликвидация позиции добавит примерно 368 миллионов долларов наличными — это много, но недостаточно для транзакции на 55,5 млрд долларов. Влияние на сторону предложения на рынках Биткоина было бы ограниченным по отдельности, но сигнал имел бы вес: компания, принявшая резерв Биткоина менее 18 месяцев назад и отказывающаяся от этой позиции под давлением M&A, не создает «бычьего» корпоративного нарратива.
GameStop перевела 4 709 BTC на Coinbase Prime в рамках стратегии покрытых колл-опционов, генерируя доход, сохраняя при этом экспозицию. Это не поведение компании, планирующей распродажу.
Если сделка с eBay состоится и объединенная структура сохранит позицию в BTC, GameStop-eBay будет контролировать казначейский резерв Биткоина наряду со 135 миллионами активных покупателей на 190 рынках и почти 80 млрд долларов годового валового объема товаров. Аналитики отметили этот сценарий как такой, который «может открыть двери для интеграции платежей в BTC» в серьезном масштабе.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Barakat
