Основатель Stacks Муниб Али 27 августа сообщил в X, что HashKey Cloud развернет Bitcoin в сети Stacks, сделав азиатского инфраструктурного провайдера второй объявленной институцией для пилотного проекта Genesis Bond.
HashKey заблокирует по времени BTC в сети Bitcoin, сохранит ключи и добавит к позиции STX на сумму примерно 5% от зарезервированного Bitcoin.
Сохранение контроля над основной суммой не делает доходность нативной для Bitcoin. Stacks нацелен на примерно 3% годовых от BTC, зарезервированного майнерами, поэтому выплаты зависят от экономики STX и майнеров Stacks и, следовательно, являются переменными.
Распределение HashKey не раскрыто, а общий объем зарезервированного BTC, как ожидается, станет видимым в сети, когда облигация начнется около 10 сентября.
BTC остается в сети Bitcoin, а доходность зависит от Stacks
В рамках нативной протокольной облигации BTC участник размещает Bitcoin в выходе с временной блокировкой на базовом уровне Bitcoin и сохраняет ключи. Актив не участвует в кредитном соглашении, обертке или стороннем хранении. Он остается неподвижным в течение срока облигации, если участник не использует путь досрочного выхода.
Досрочный выход возвращает основную сумму BTC и прекращает оставшуюся доходность, а парные STX остаются заблокированными на полный срок, поэтому две части актива имеют разные ограничения по ликвидности.
Облигация требует STX на сумму примерно 5% от позиции BTC, и эта сумма определяет емкость участника по Bitcoin, оставляя позицию подверженной колебаниям цены STX в течение примерно шести месяцев.
Майнеры Stacks резервируют BTC, конкурируя за создание блоков и получая вознаграждение в STX. Держатели протокольных облигаций получают свою целевую доходность в первую очередь из этого пула BTC.
За 24 цикла вознаграждений примерно шестимесячная облигация принесет около 1,44% заблокированного BTC при достижении цели, а выплаты могут варьироваться в зависимости от экономики майнеров.
Доступный для вознаграждений BTC зависит от экономики майнинга Stacks, которая, в свою очередь, зависит от вознаграждений за блоки STX, комиссий и активности сети. Избыточный доход майнеров может создать резерв. При устойчивом дефиците, истощающем резерв, Stacks утверждает, что доходность сначала снизится для стейкеров только STX, а затем для держателей протокольных облигаций.
Таким образом, конструкция разделяет хранение основной суммы и генерацию доходности. Ключи Bitcoin остаются у участника, а доходность несет рыночный риск STX и риск протокола Stacks.
Первая облигация работает в рамках управляемого начального запуска, а не открытого аукциона. Во время PoX-5 Endowment Stacks устанавливает емкость каждого периода облигации, целевую доходность, соотношение BTC к STX и распределение.
Будущее предложение PoX-6 призвано заменить эти управляемые настройки алгоритмическим аукционом без разрешений. До тех пор Genesis тестирует продукт в рамках границ, выбранных Endowment.
Обязательства в сети могут показать объем BTC, размещенного институциями в облигации, еженедельные распределения могут показать, поддерживает ли доход майнеров цель, а данные резерва могут показать буфер, доступный при нехватке дохода.
Одно лишь имя HashKey подтверждает участие. Его раскрытое распределение и фактические выплаты по облигации определят, насколько весомо это участие как свидетельство институционального спроса.
Самодепозитарное хранение оставляет контрактный и вознаградительный риск
PoX-5 активировался на блоке Bitcoin 960 230 30 июля. Stacks заявил, что кодовая база была проверена Trail of Bits и Clarity Alliance, с дополнительным аудитом от Asymmetric Research.
Открытая проблема средней серьезности в официальном репозитории stacks-core выявляет ошибку в пути продления облигации. Ближе к концу срока облигации участник, переходящий в более позднюю облигацию, может остаться зачисленным на старые доли вознаграждения после вывода обеспечения под ними. Другие участники могут получить меньшую долю вознаграждения за последний цикл.
Проблема оставляет нативный Bitcoin под ключами участника и не приводит к сбою при обычной регистрации в Genesis Bond. Исходный код контракта PoX-5 версии 4.0.1 все еще содержит затронутое поведение, поэтому публичное исправление или смягчение важны до наступления окна продления.
Genesis Bond снижает зависимость от заемщика или хранителя, затем добавляет риск STX, риск выплат, финансируемых майнерами, управляемые настройки программы и новый код контракта. Блок 966 350 начнет проверять цифры на практике.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
