Tudor Investment сообщил, что по состоянию на 30 июня его доля прямых акций в биткоин-ETF iShares Bitcoin Trust от BlackRock выросла на 18,9% по сравнению с данными трехмесячной давности, при этом заявленное количество колл-эквивалентов сократилось на 85,2%. В совокупности эти изменения затрудняют однозначную интерпретацию того, что управляющий просто увеличил свою экспозицию в биткоин-ETF.
Tudor Investment указал 688 529 прямых акций IBIT в своей последней таблице отчетности SEC против 579 083 в таблице за первый квартал. Разница составила 109 446 акций.
| Раскрытая строка IBIT | 31 марта | 30 июня | Изменение |
|---|---|---|---|
| Прямые акции | 579 083 | 688 529 | +18,9% |
| Колл-эквиваленты | 998 000 | 148 000 | -85,2% |
| Пут-эквиваленты | 725 000 | 715 000 | -1,4% |
Количество пут-эквивалентов почти не изменилось, незначительно снизившись с 725 000 до 715 000. По состоянию на 30 июня отчетность оценивала прямые акции в $22,9 млн, строку коллов — в $4,93 млн, а строку путов — в $23,8 млн.
Как форма 13F отражает опционы
Указанные долларовые суммы по коллам и путам представляют собой стоимость базовых ценных бумаг, а не премии по опционам или справедливую стоимость. Инструкции к форме 13F требуют, чтобы заявленные стоимости и количества опционов указывались в терминах базовой ценной бумаги. В данном случае общей ссылкой являются акции IBIT и их рыночная стоимость на конец квартала.
Заявленная строка пут-эквивалентов была примерно в 4,8 раза больше строки колл-эквивалентов на 30 июня. Тремя месяцами ранее строка коллов была примерно в 1,4 раза больше строки путов. Эти соотношения сравнивают эквиваленты базовых акций, указанные в отчетности; они не являются чистой экспозицией или дельта-скорректированным риском.
Таким образом, раскрытие на 30 июня показывает гораздо меньшее преобладание коллов по сравнению с данными на 31 марта. Такая картина совместима с более осторожной позицией, однако таблица оставляет стратегию Tudor Investment неопределенной.
Каждая строка опционов содержит метку «Пут» или «Колл» вместе со стоимостью и количеством базового актива. Страйки, даты истечения, премии и цель позиции остаются за рамками раскрытия. Рекомендации SEC также исключают выписанные опционы и короткие позиции по акциям. Сложение и вычитание этих трех строк, следовательно, дало бы ненадежную оценку направленной экспозиции к биткоину.
Подача 14 августа отражает активы по состоянию на 30 июня, и любые последующие транзакции выходят за рамки этого снимка. На две отчетные даты Tudor Investment сообщил о большем количестве прямых акций IBIT, значительно меньшем количестве колл-эквивалентов и почти таком же количестве пут-эквивалентов. Отчетность показывает это изменение в раскрытом составе, оставляя лежащую в основе стратегию неизвестной.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
