Компания StablecoinX, котирующаяся на Nasdaq, в рамках реструктуризации долга погасила дефолтные ноты бывшей SPAC на сумму $6,879 млн, выплатив около $344 тыс. наличными и выпустив два транша варрантов, которые представляют примерно 7,62 млн потенциальных акций класса А, согласно регуляторному заявлению от 24 августа.
Сделка перекладывает около $6,535 млн краткосрочного долгового давления с денежных средств на требование по будущему акционерному капиталу. Варранты не размывают долю существующих держателей, если они не будут исполнены. В соответствии с соглашением о реструктуризации, полное погашение также остается обусловленным выплатой денежной части и выпуском варрантов. Заявление подтверждает выпуск варрантов и соответствующие отказы от прав, но не документирует отдельно каждую денежную выплату.
StablecoinX торгуется под тикером USDE и держит токен ENA от Ethena в качестве казначейского актива. Обязательства возникли в результате объединения бизнеса с TLGY Acquisition Corporation, что привнесло обязательство бывшей SPAC в структуру капитала компании, связанной с Ethena.
Ноты находились в руках TLGY Sponsors LLC, CPC Sponsor Opportunities I LP и CPC Sponsor Opportunities I (Parallel) LP. В отчете за квартал, закончившийся в июне, StablecoinX сообщила, что обязательства стали подлежать погашению после закрытия объединения бизнеса 25 июня, но не были погашены или конвертированы и находились в дефолте. Держатели отказались от этого дефолта по платежам в соответствии с предварительным соглашением от 5 августа, прежде чем стороны подписали окончательные соглашения 21 августа.
Как складывается реструктуризация долга StablecoinX
В рамках реструктуризации 5% суммы нот выплачивается наличными, 47,5% направляется на варранты транша А с эмиссионной стоимостью $1, а 47,5% — на варранты транша B с эмиссионной стоимостью $0,75.
Применение этих условий к заявленному остатку дает денежную выплату в $343 966 и варрантное возмещение в $6,535 млн. Тот же расчет дает около 3,27 млн варрантов транша А и 4,36 млн варрантов транша B, то есть примерно 7,62 млн в сумме. Компания не указывала это общее количество варрантов, поэтому данная цифра является расчетом CryptoSlate на основе раскрытых распределения и эмиссионных стоимостей.
Этот потенциальный пул составляет около 31,7% от 24,029 млн акций класса А StablecoinX в обращении по состоянию на 12 августа. Для более широкого сравнения: добавление 11,5 млн существующих публичных варрантов и 78 635 ограниченных акций к акциям класса А в обращении дает базовый показатель потенциальных акций до сделки примерно в 35,61 млн. Новые варранты составляют около 21,4% от этой цифры.
Цифра в 35,61 млн — это прозрачный подсчет инструментов, а не показатель, сообщенный компанией или рассчитанный по GAAP с учетом разводнения. Ограниченные акции были антиразводняющими для целей расчета прибыли на акцию, а безналичное исполнение варрантов может привести к выпуску меньшего количества акций, чем максимум «один варрант — одна акция».
Новые варранты становятся исполнимыми 20 сентября, через 30 дней после выпуска. Транш А имеет цену исполнения $11,50 и истекает 25 июня 2031 года, а транш B — цену исполнения $15 и истекает 21 августа 2034 года. Акции USDE StablecoinX закрылись 24 августа на уровне $6,27 по данным Investing.com, что ниже обеих цен исполнения. Это рыночный снимок, а не прогноз того, будет ли исполнен какой-либо из траншей.
Варранты не подлежат выкупу и включают права на безналичное исполнение, пока они находятся у бывших спонсоров или разрешенных правопреемников. Эти защиты могут утратить силу после других передач.
StablecoinX сообщила о $18,856 млн денежных средств на 30 июня. Денежная часть в размере примерно $344 тыс. составляет около 1,8% от этого остатка по сравнению с 36,5% для полной суммы нот. Ее запасы ENA ограничены и подвержены рыночным ценам, поэтому они не заменяют неограниченные денежные средства.
Таким образом, реструктуризация резко сокращает объем денежных средств, необходимых для погашения нот бывшей SPAC, оставляя фактическое разводнение зависимым от условий исполнения варрантов и будущей экономической ситуации.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
