Инициатива Mastercard по работе с криптопартнерами — это на самом деле план удержать стейблкоины в своей сети
Mastercard пытается гарантировать, что эпоха стейблкоинов по-прежнему будет нуждаться в ее карточных услугах.
В среду компания запустила программу с участием более чем 85 крипто-ориентированных фирм, поставщиков платежных услуг, банков, поставщиков комплаенс-решений, кастодиальных компаний, бирж и инфраструктурных групп. На первый взгляд, это выглядит как очередное объявление о создании экосистемы.
Однако давайте посмотрим, что подразумевает этот список. Mastercard собирает контрагентов, которые ей необходимы, чтобы в случае, если стейблкоины, токенизированные депозиты и другие инструменты цифрового доллара станут значимыми платежными рельсами, эти потоки по-прежнему проходили через уровни приема, доверия и расчетов Mastercard, а не в обход них.
Партнерская программа, по сути, представляет собой публичный индекс уже строящейся инфраструктуры. Mastercard годами тратила средства на разработку выпуска криптокарт, инструментов приема платежей для продавцов, систем комплаенс-контроля, услуг по цифровым активам и рельсов для токенизированных расчетов.
Новая программа объединяет эти элементы в более четкое предложение: цифровые активы могут перемещаться быстрее и по более программируемым рельсам, в то время как регулируемое движение денег и доступ продавцов по-прежнему могут осуществляться через существующую сеть.
Настоящее состязание здесь заключается в том, кто будет контролировать цифровые деньги, когда они начнут использоваться в денежных переводах, расчетах с продавцами, выплатах, казначейских операциях и потоках между эмитентами и эквайерами. Стейблкоины создают возможность для более дешевой или быстрой объездной дороги в обход традиционной карточной экономики. Ответ Mastercard, по-видимому, заключается в том, чтобы поглотить эту объездную дорогу в свои собственные регулируемые маршруты.
Кроме того, 3 марта Mastercard и SoFi объявили о намерении обеспечить расчеты в SoFiUSD через сеть Mastercard. Это было более операционным подтверждением, чем более широкое развертывание партнерской программы 11 марта. Оно связало стейблкоин с сетевыми расчетами, что гораздо ближе к реальной платежной инфраструктуре, чем общее заявление об экосистеме.
В совокупности эти два объявления говорят о том, что Mastercard переходит от формулировок «мы поддерживаем цифровые активы» к конкретным сценариям использования расчетов с брендированными инструментами и определенными сетевыми путями.
Новое объявление — это обертка вокруг старой разработки
Последний шаг Mastercard становится более понятным, если рассматривать его как стратегическую упаковку уже существующей разработки. Компания закладывала эту основу годами. В 2021 году она запустила карточную программу для криптовалютных компаний, стремясь упростить выпуск и внедрить больше платежных продуктов, связанных с криптовалютой, в свои рельсы.
Это был ранний признак того, что компания видит риск в отношении к криптовалюте как к внешнему рынку, за которым можно наблюдать издалека. Она хотела стать сетью, используемой, когда криптовалюта соприкасается с потребительскими платежами.
С тех пор Mastercard расширила свой стек цифровых активов по нескольким уровням транзакционной цепочки. Ее общий обзор услуг в области цифровых активов указывает на работу в сферах приема платежей, карточных программ, расчетов, идентификации и комплаенса. Ее материалы о сети описывают систему, предназначенную для соединения финансовых учреждений и предприятий в токенизированных транзакциях.
Проще говоря, Mastercard строит платежную инфраструктуру для мира, где часть банковских денег и расчетов по транзакциям происходит в форме блокчейна.
Вот почему список партнеров выглядит как карта зависимостей. Сети, стремящейся оставаться центральной в потоках цифрового доллара, нужны блокчейны для размещения активов, кастодианы для их хранения, комплаенс-фирмы для их проверки, банки для их выпуска или поддержки фиатной части, процессоры для маршрутизации и инфраструктура для продавцов, чтобы задействовать их в коммерции.
Компании в новой программе Mastercard охватывают эти категории, что делает список скорее картой функций, чем демонстрацией широты охвата. Он намечает минимальную коалицию, необходимую для поддержания связи между ончейн-деньгами и офчейн-коммерцией.
Mastercard строит рельсы для расчетов, перемещения и сверки цифровых долларов за кулисами, в то время как продавцы, банки и пользователи продолжают взаимодействовать со знакомыми платежными интерфейсами. Таким образом, видимый потребительский опыт может мало измениться, даже если базовые денежные потоки станут более нативными для блокчейна.
Покупатель по-прежнему может приложить карту или подтвердить транзакцию в кошельке. Продавец по-прежнему может видеть обычные процессы оформления заказа. Реальное изменение происходит в расчетах, когда деньги фактически поступают, как быстро они перемещаются, могут ли они перемещаться в выходные дни и какой посредник контролирует уровень доверия вокруг этой передачи.
| Сигнал | Что показывает | Почему это важно |
|---|---|---|
| Программа с более чем 85 партнерами | Mastercard координирует работу банков, криптофирм, комплаенс-поставщиков, кастодианов и процессоров | Это указывает на полномасштабный подход, а не на узкий карточный продукт |
| Объявление о расчетах в SoFiUSD | Конкретный стейблкоин привязывается к расчетам в сети Mastercard | Это самое четкое подтверждение, работающее в реальном времени, из текущего набора источников |
| Предыдущая работа с картами и MTN | Mastercard уже создала компоненты для выпуска, приема и токенизированных транзакций | Новая программа выглядит как координация вокруг существующих рельсов |
| Инициатива Visa по стейблкоинам | Другая крупная карточная сеть также переходит к расчетам в стейблкоинах | Конкурентный контекст делает гонку сетей очевидной |
Стейблкоины — это главный приз, потому что расчеты — это настоящее поле битвы
Недавние заявления самой Mastercard указывают в этом направлении. В 2025 году компания обеспечила работу стейблкоинов, включая USDC, PYUSD, USDG и FIUSD, в своей сети. Она также анонсировала комплексные возможности для транзакций со стейблкоинами, от кошельков до касс, в релизе, сфокусированном на перемещении стоимости по платежной цепочке, а не на криптовалюте как на инвестиционной истории.
Этот напор охватывал активацию кошельков, прием платежей продавцами и функциональность расчетов. Если читать эти материалы вместе, становится ясно, что компания пытается сделать движение цифрового доллара полезным внутри сети, а не просто смежным с ней.
Сценарии использования в ближайшей перспективе вытекают из этой конструкции. Денежные переводы — один из них. Трансграничные выплаты — другой. B2B-переводы, платежи поставщикам, казначейские операции и расчеты с продавцами — все это соответствует модели. Это области, где круглосуточная возможность перевода, более быстрое окончательное урегулирование и программируемые условия могут иметь практическую ценность еще до того, как потребители увидят серьезные изменения на кассе.
Токенизированные депозиты становятся актуальными по той же причине. Это банковские депозиты, выпущенные в форме блокчейна, что облегчает их маршрутизацию через программируемые системы, сохраняя при этом привязку к регулируемым учреждениям.
Криптовалютная биржа может помочь в распространении цифровых активов или взаимодействии с ними. Кастодиан может их хранить. Комплаенс-поставщик может проверять контрагентов и транзакции. Банковский партнер может выпускать деньги или поддерживать фиатную часть. Процессор или сетевой уровень могут перемещать инструкции и урегулировать их в существующей вселенной продавцов. Mastercard, по-видимому, хочет занять место на этом пересечении, где блокчейн-активы встречаются с доверенными элементами управления, правилами и охватом традиционных платежей.
Действия Visa соответствуют этой тенденции. В конце 2025 года Visa объявила о расчетах в стейблкоинах в США в релизе, посвященном интеграции расчетов. Это говорит о том, что обе крупные карточные сети пришли к схожему выводу: стейблкоины становятся надежными рельсами для бэк-офисного движения денег. Ни одна из сетей, похоже, не готова оставить эту территорию полностью в собственности банков, финтехов или фирм, занимающихся криптоинфраструктурой.
Тем не менее, возможность реальна, но пока не стала мейнстримом.
Самым сильным ограничителем в этой статье является необходимость отделять валовый ончейн-объем от фактического использования в платежах. Обзор McKinsey со ссылкой на данные Artemis оценил годовой объем «фактических платежей в стейблкоинах» примерно в 390 миллиардов долларов. Это значительная база, но она намного меньше самых завышенных оценок сырого объема переводов в стейблкоинах.
Таким образом, стейблкоины не заменили карточные сети в коммерции. Вместо этого они стали достаточно важны в расчетах и движении денег, чтобы карточные сети теперь строили системы для сдерживания угрозы и захвата потенциальной выгоды.
DefiLlama оценила общую рыночную капитализацию стейблкоинов примерно в $309,0 миллиардов. BVNK сообщила, что 77% опрошенных криптопользователей открыли бы кошелек для стейблкоинов, если бы их банк или финтех предложили его, а 28% конвертируют или тратят стейблкоины в течение нескольких дней. А оценка a16z в 46 триллионов долларов транзакционного объема за прошлый год следует рассматривать как ориентировочное свидетельство движения доллара в блокчейне, а не как чистое число платежей.
В совокупности эти цифры рисуют ясную картину: рынок уже достаточно велик, чтобы иметь значение, но он все еще на ранней стадии, когда контроль над рельсами остается предметом торга.
Если крупные ритейлеры, большие финтех-стеки, процессоры или банковские консорциумы смогут перемещать больше стоимости через системы стейблкоинов или токенизированных денег, они в конечном итоге могут снизить зависимость от традиционной карточной экономики расчетов. Отчеты Journal об изучении Walmart и Amazon стейблкоинов уловили направление движения. Программу партнеров Mastercard можно рассматривать как защитную реакцию на эту возможность. Здесь нет паники или резкого поворота. Это защита сети.
Следующие подтверждения просты.
- Следите за новыми объявлениями о расчетах эмитентов, развертыванием расчетов для продавцов, запуском банковских стейблкоинов, пилотными проектами по токенизированным депозитам и тематическими исследованиями, связанными с Multi-Token Network от Mastercard.
- Следите за тем, как процессоры и эквайеры переводят потоки регулярных производственных расчетов на эти рельсы. И, прежде всего, следите за раскрытым объемом.
Именно там мы увидим, закрепятся ли эти изменения в измеримом сдвиге платежной инфраструктуры, или же части рынка решат, что они больше не нуждаются в ней.
На данный момент криптопартнерская программа Mastercard выглядит не столько как широкое одобрение криптовалют, сколько как попытка повлиять на то, куда будут двигаться цифровые доллары в дальнейшем.
Компания опубликовала карту экосистемы. Более сложный вопрос заключается в том, будут ли следующие волны расчетов в стейблкоинах продолжать использовать сетевые уровни Mastercard, или же части рынка решат, что они больше не нуждаются в них.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
