В последних новостях об Ethereum Том Ли из Fundstrat утверждает, что следующее крупное движение Ethereum не связано со спекуляциями внутри криптосообщества, а полностью обусловлено институциональным капиталом, который уже развернут и активно строится.
В своем обращении в рамках июльского письма председателя Bitmine Ли указал на BlackRock BUIDL, JPMorgan MONY и Robinhood Chain как на конкретные доказательства того, что Уолл-стрит перешла от наблюдения к строительству на рельсах Ethereum. Цена ETH в настоящее время находится около отметки $1 880, что примерно на 60% ниже пика 2025 года вблизи $5 000.
Разрыв между этим пиком и текущими уровнями — центральный вопрос, который рассматривает Ли. Его вывод заключается в том, что это отражает смену режима, а не структурный потолок: первая эра ICO, NFT, ETF и стейблкоинов завершилась, а учреждения, которые сейчас строят на Ethereum, представляют собой принципиально иную базу спроса с более длинными временными горизонтами и более крупными пулами капитала.
Новости Ethereum: BlackRock, JPMorgan и развитие токенизации
Институциональный аргумент Ли опирается на имена, которые двигают рынки в традиционных финансах. BlackRock BUIDL, токенизированный казначейский фонд управляющего активами, сейчас держит примерно $2,6 миллиарда и получил высший рейтинг денежного рынка от Moody’s (как указано Moody’s).
JPMorgan MONY расширил инициативу банка по токенизации, начатую с Onyx в 2020 году, добавив еще один институциональный инструмент в экосистему Ethereum.
Данные Electric Capital, на которые ссылается Ли, показывают, что почти 6 000 разработчиков работают на стеке EVM, что ставит Ethereum на первое место среди всех блокчейнов по количеству новых строителей — показатель, который для учреждений, оценивающих долгосрочные риски платформы, важнее, чем краткосрочная динамика цен.
Уолл-стрит строит на Ethereum, утверждает Ли в письме председателя, противопоставляя медвежий фон крипторынка 2022 года продолжающемуся институциональному развитию.
В 2025 и 2026 годах институциональная криптоинфраструктура продолжала расширяться, даже несмотря на резкое падение цены ETH с циклических максимумов. Это расхождение между ончейн-активностью институтов и спотовой ценой является основой его тезиса. Подробнее о том, как потоки ETF BlackRock усиливают эту динамику, читайте в этом анализе притоков ETF BlackRock и их влиянии на цену ETH.
Robinhood Chain: ETH как расчетное средство
Robinhood Chain, запущенный 1 июля на Arbitrum, предоставил Ли один из его самых ярких примеров. В течение двух недель после запуска сеть заняла третье место среди всех сетей по объему DEX — около $811 миллионов в день, ненадолго обогнав сам Ethereum, согласно DefiLlama. С тех пор Ethereum вернул себе эту позицию, а совокупный объем Robinhood Chain превысил $1 миллиард.
В новостях письма председателя Ли утверждает, что использование ETH в Robinhood Chain (как описано в его обсуждении комиссий сети и способов расчетов) делает его значимым вариантом использования Ethereum.
Контраргумент столь же очевиден. Генеральный директор Artemis Джон Ма отметил, что всплеск объема Robinhood Chain в значительной степени обусловлен мемкоинами, а не институциональными потоками.
И экономика комиссий противоречит аргументации Ли: Robinhood Chain платит базовому слою Ethereum почти ничего. Высокий объем DEX на цепочке на базе Arbitrum не конвертируется один к одному в сжигание комиссий ETH на уровне L1.
Аналогия с Amazon и связанный с ней конфликт
Ли описывает текущую ситуацию с ETH через аналогию с Amazon: акции торговались около $6 с поправкой на сплит в течение 12 лет, прежде чем подняться до $241 по мере того, как их общий адресуемый рынок расширялся за пределы того, что могли смоделировать ранние инвесторы. Он также описывает психологию продавцов при сниженных ценах.
Он также прямо признает медвежий сценарий. ETH дважды не смог преодолеть уровень $5 000, и скептики утверждают, что верхняя граница диапазона может ограничить потенциал роста в этом цикле.
Конфликт интересов, заложенный в тезисе Ли, заслуживает прямого признания. Последнее еженедельное раскрытие Bitmine показывает 5,77 миллиона ETH, что составляет около 4,8% от общего предложения в 120,7 миллиона. Ли — один из крупнейших бенефициаров, если институциональное внедрение подтвердит его тезис.
Это не делает его аргумент неверным, но переосмысливает каждый опубликованный им целевой уровень цены как исходящий от держателя с чрезвычайной финансовой заинтересованностью в результате.
Институциональная инфраструктура, на которую ссылается Ли, реальна. Рейтинг Moody’s для BlackRock BUIDL, фонд JPMorgan MONY и ранние показатели объема Robinhood Chain — все это проверяемые факты, а не прогнозы.
Достаточно ли их, чтобы поднять ETH с $1 880 обратно до $5 000 и выше, зависит от того, углубится ли институциональный капитал от запуска продукта до устойчивого спроса на вторичном рынке — шаг, который ни одна из этих программ еще не продемонстрировала в масштабе.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Barakat
