Поступают новости от Forward Industries (NASDAQ: FWDI), крупнейшей публичной компании с казначейством в Solana по объему активов SOL, которая предложила сделки по приобретению за акции трем конкурирующим фирмам. Все три предложения были отклонены или проигнорированы, что стало полным провалом и показало, что тезис компании о консолидации гораздо сложнее реализовать, чем сигнализировало руководство.
В результате Forward остается с более чем 7 миллионами SOL, приобретенных по средней цене значительно выше текущих рыночных котировок, и без внешнего роста, который можно было бы продемонстрировать благодаря усилиям по слияниям и поглощениям (M&A).
Тремя целями были Solana Company (NASDAQ: HSDT), Brera Holdings (NASDAQ: SLMT) и SkyAI (NASDAQ: SKYA), ранее известная как Sharps Technology.
Каждая из них владеет собственным казначейством SOL и теперь котируется независимо после отказа принять акции FWDI в качестве оплаты.
С точки зрения M&A в сфере криптовалют, Forward предложила акционерам HSDT 0,386 акции FWDI за каждую акцию HSDT, что подразумевало примерно 1,63 доллара за акцию, то есть премию в 10% к предыдущему закрытию HSDT.
Владельцам SLMT было предложено 1,54 акции FWDI за акцию, что подразумевало 7,19 доллара и премию в 30,7% к 10-дневному VWAP Brera. SKYA было предложено 0,367 акции FWDI за акцию по подразумеваемой цене 1,55 доллара, что на 20% выше предыдущего закрытия в 1,29 доллара.
Совет директоров Brera отклонил предложение 6 июня, заявив, что оно не отвечает наилучшим интересам компании. Совет Solana Company проголосовал за отказ около 12 июня и решил не продолжать обсуждение. SkyAI просто не ответила до истечения срока 12 июня.
«Мы разочарованы и удивлены тем, что совет директоров HSDT решил отклонить предложение Forward без каких-либо обсуждений или общения. Мы считаем, что начало диалога отвечает наилучшим интересам обеих компаний и их акционеров».
Forward опубликовала это заявление относительно отказа Solana Company, добавив, что «текущая рыночная конъюнктура требует сотрудничества и стратегических действий для выполнения обещаний, данных нашим акционерам».
Новости Solana: Арифметика, стоящая за отказами
Forward приобрела почти 7 миллионов SOL в прошлом году примерно за 1,6 миллиарда долларов, со средней ценой входа около 232 долларов за токен.
Поскольку SOL торговался около 75 долларов в понедельник, эта позиция несет более 1 миллиарда долларов нереализованных убытков. Структура всех предложений за акции означает, что акционеры целевых компаний получили бы долю в FWDI, которая сама по себе является инструментом с кредитным плечом, зависящим от сильно недооцененной позиции SOL.
Этот контекст почти наверняка объясняет, почему три отдельных совета директоров отказались без переговоров. Принятие акций FWDI означает наследование этого бремени убытков через разводненный акционерный капитал, а не чистое владение SOL.
Динамика не отличается от давления, с которым Strategy столкнулась со своим казначейством Bitcoin, где крупные нереализованные убытки сжимают премию к акциям и делают приобретения за счет акций сложным товаром для продажи.
Программа предложения акций на рынке на сумму 4 миллиарда долларов дает Forward огневую мощь для продолжения прямого накопления SOL, но она не решает проблему управления, из-за которой каждая цель отказалась от этих предложений.
Микросектор DAT Solana теперь владеет примерно 16,2 миллионами SOL через около шести публичных компаний, при этом ~7 миллионов у Forward значительно опережают конкурентов, таких как Upexi (~2,4 миллиона SOL) и казначейства HSDT и SKYA в диапазоне 2,0–2,3 миллиона SOL.
Предложение Forward фактически заключалось в консолидации этого фрагментированного воздействия в единую доминирующую структуру, квази-ETF-прокси для институциональных инвесторов, желающих получить доступ к SOL через котируемый инструмент.
Пока что цели решили, что они стоят больше в независимости. Этот расчет может измениться, если SOL значительно вырастет с текущих уровней и сузит нереализованный убыток Forward, но при 75 долларах аргумент трудно донести в зале заседаний.
Понедельничный рост одновременно поднял все четыре акции
Новость об отказах совпала с широким движением рынка, вызванным объявлением о мирном соглашении между США и Ираном, которое подтолкнуло рисковые активы вверх по всему рынку.
SOL вырос почти на 11% за 24 часа, торгуясь около 75 долларов, что подняло каждую акцию в комплексе казначейств Solana.
FWDI подскочила более чем на 14% до 4,89 доллара. SKYA взлетела на 14%, HSDT прибавила почти 12%, а SLMT выросла более чем на 7% до 4,71 доллара.
Симметричное движение само по себе является сигналом: когда макрокатализатор достаточно велик, все четыре тикера движутся вместе независимо от статуса сделки, что отчасти подрывает саму основу консолидации Forward.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Barakat
