Компания Securitize, занимающаяся выпуском и обслуживанием токенизированных ценных бумаг, во втором квартале расширила активность в своей системе, однако выручка компании не отразила этого масштаба.
Средний объем токенизированных активов под управлением достиг $4,3 млрд, что на 16% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а совокупный объем транзакций вырос на 147% до $5,3 млрд, согласно результатам второго квартала. Тем не менее выручка Securitize снизилась на 5% до $14,4 млн, и компания сообщила о чистом убытке в $21,7 млн.
Выручка Securitize отставала от роста платформы
Securitize определяет объем транзакций как инвестиции, погашения, дивиденды и перемещения активов между блокчейнами. Рост был обусловлен в основном активностью по подписке и погашению в фондах BlackRock BUIDL и BUIDL-I, а также подпиской на $250 млн в Securitize Tokenized AAA CLO Fund, согласно обсуждению руководства. Этот показатель отражает активность платформы, более широкую категорию, чем признанная выручка.
Выручка от токенизации упала на 12% до $7,8 млн, что руководство объяснило главным образом меньшим количеством завершенных ончейн-интеграций. Выручка от обслуживания активов выросла на 3% до $6,6 млн, но увеличения примерно на $200 000 оказалось недостаточно, чтобы компенсировать падение выручки от токенизации.
Последовательное сравнение также показывает, что более высокая активность платформы не гарантировала более высоких квартальных продаж. В первом квартале Securitize получила $19,5 млн выручки и положительную скорректированную EBITDA в размере $800 000 при более низком среднем объеме активов под управлением в $3,2 млрд и более низком объеме транзакций в $1,9 млрд.
Затем операционные затраты и расходы подскочили на 56% по сравнению с прошлым годом до $24,1 млн. Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы выросли на $4,7 млн, что отражает более высокие затраты на профессиональные услуги, консультации, бухгалтерский учет и подготовку к статусу публичной компании. Компенсации и льготы увеличились на $2,5 млн, поскольку Securitize нанимала персонал, включая сотрудников, связанных с приобретением компании по администрированию фондов MG Stover. Резерв по ожидаемым кредитным убыткам вырос еще на $1,2 млн после списания конкретной дебиторской задолженности клиента.
Эти затраты увеличили операционный убыток с примерно $200 000 годом ранее до $9,7 млн. Скорректированная EBITDA, нестандартный показатель GAAP, определяемый компанией, изменилась с прибыли в $1,8 млн до убытка в $5,5 млн. Этот разворот показывает, что ухудшение вышло за рамки переоценок обязательств, повлиявших на итоговый чистый убыток.
Убыток по GAAP в размере $21,7 млн включал чистое неблагоприятное изменение справедливой стоимости в $11,7 млн, согласно сверке компании. Убыток по опционным обязательствам в $29,3 млн и убыток по простым соглашениям о будущем капитале в $4,3 млн были частично компенсированы прибылью по производным обязательствам в $21,8 млн. Эти неденежные переоценки были исключены из скорректированной EBITDA.
Баланс существенно изменился после окончания квартала. На 30 июня у Securitize было $33,6 млн денежных средств, за день до завершения объединения бизнеса с Cantor Equity Partners II. Неаудированный проформа-баланс, который иллюстрирует сделку так, как если бы она была закрыта 30 июня, а не отражала отдельно измеренный остаток денежных средств на июль, показал $352,6 млн объединенных денежных средств и отсутствие заимствований после конвертации конвертируемых нот и связанных инструментов в акционерный капитал. Тот же проформа-отчет по-прежнему показывал $118,5 млн общих обязательств, включая обязательства по earnout и проценты к уплате.
Следующим испытанием станет то, сможет ли Securitize преобразовать растущее использование платформы в большее количество доходов от интеграции и обслуживания активов, не допуская, чтобы расширенная база затрат публичной компании опережала продажи.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
