Биткоин-опционы с истечением срока действия в пятницу несут существенное покрытие пут-опционами ниже рыночной цены, в то время как краткосрочное ценообразование волатильности упало перед выходом отчета по инфляции США в среду.
Данные с Deribit, принадлежащей Coinbase, криптобиржи опционов, показали, что по состоянию на 12 октября на дату исполнения 16 октября приходилось примерно 15 502 BTC в непогашенных опционах, из которых 9 128 BTC составляли пут-опционы и 6 373 BTC — колл-опционы. Соотношение пут- к колл-опционам составляет 1,43, при этом около 451 миллиона долларов базовой номинальной стоимости приходится на пут-опционы со страйками 76 000, 78 000 и 80 000 долларов.
По состоянию на момент снимка биткоин стоил около 83 450 долларов после прошлой распродажи, в то время как платформа деривативов Laevitas сообщает о снижении ожиданий краткосрочной волатильности перед выходом индекса потребительских цен (ИПЦ).
Биткоин-пут-опционы сконцентрированы между 76 000 и 80 000 долларов
Данные опционов Deribit показывают наибольшую концентрацию пут-опционов по страйку 80 000 долларов, при этом непогашенные контракты несут около 188 миллионов долларов базовой номинальной стоимости.
Еще 162 миллиона долларов сконцентрированы по страйку 78 000 долларов, а по страйку 76 000 долларов приходится примерно 101 миллион долларов.
В совокупности эти три уровня составляют почти 35% от объема экспирации опционов в 1,29 миллиарда долларов, подчеркивая масштаб понижательных позиций после того, как биткоин ненадолго упал до 80 000 долларов во время прошлой рыночной коррекции.
Дополнительное покрытие пут-опционами на сумму около 89 миллионов долларов сконцентрировано по страйку 83 000 долларов, вблизи текущей торговой цены биткоина.
Эта концентрация предполагает, что трейдеры по-прежнему обеспокоены возобновлением давления продаж, хотя открытый интерес по пут-опционам также включает контракты, проданные инвесторами, стремящимися собрать премии, а не исключительно покупателями, ищущими защиту.
Данные Deribit показывают примерно 94 миллиона долларов в колл-опционах по страйку 90 000 долларов, за которыми следуют 70 миллионов долларов по страйку 87 000 долларов и 55 миллионов долларов по страйку 85 000 долларов.
Вместе эти три уровня составляют 219 миллионов долларов непогашенной номинальной стоимости, что составляет менее половины суммы, сконцентрированной по трем основным понижательным страйкам пут-опционов.
Такое распределение оставляет крупнейшие понижательные позиции биткоина относительно близко к уровням, протестированным во время недавнего снижения, в то время как страйк колл-опционов в 90 000 долларов требует роста почти на 8% от текущих уровней.
Тем временем, расчет максимальной боли Deribit составляет 83 000 долларов, что указывает на уровень исполнения, который минимизирует совокупную внутреннюю стоимость непогашенных опционов на основе текущего позиционирования.
Более поздние биткоин-опционы также несут существенное повышение: экспирация Deribit от 30 октября имеет примерно 4,54 миллиарда долларов в колл-опционах по страйкам 90 000, 95 000 и 100 000 долларов.
Ожидания волатильности биткоина снижаются перед ИПЦ в среду
В кратком отчете Laevitas от 12 октября описывалась кривая волатильности, которая оценивает среду с ИПЦ как незначительное событие.
Семидневная подразумеваемая волатильность биткоина на уровне денег снизилась до 32,01% с примерно 34,5% неделей ранее.
Это по сравнению с 34,66% для 30-дневных контрактов, 37,29% для 90-дневных опционов и 38,24% для 180-дневных сроков погашения.
Для иллюстрации, преобразование годовой семидневной подразумеваемой волатильности в недельное движение по цене 83 450 долларов на момент снимка дает одно стандартное отклонение примерно в 4,4%, или 3 700 долларов, при стандартных предположениях о волатильности.
Это поместило бы смоделированный недельный диапазон между примерно 79 750 и 87 150 долларами, охватывая страйк пут-опциона в 80 000 долларов, но не достигая значительной концентрации колл-опционов на уровне 90 000 долларов.
Тем временем, Laevitas сообщила, что семидневный 25-дельта опционный спред биткоина изменился с +1,98 до -2,40 за последнюю неделю, что составляет разворот на 4,38 пункта.
Laevitas охарактеризовала это движение как откат от экстремального спроса на колл-опционы к номинально спросу на пут-опционы, при этом пут-опционы остаются дешевле по сравнению с колл-опционами, чем их 52-недельная медиана.
Открытый интерес по бессрочным фьючерсам на биткоин за последнюю неделю снизился на 1,9% до примерно 29,33 миллиарда долларов, в то время как годовые ставки финансирования составили 5,6%, по данным Laevitas.
Такое позиционирование происходит на фоне оценки инвесторами того, может ли инфляция в США побудить Федеральную резервную систему снова повысить процентные ставки на своем заседании 27-28 октября.
В превью MarketWatch от 12 октября цитировались ожидания ускорения инфляции в сентябре до примерно 3,7% в годовом исчислении с 3,4% в августе, частично отражая более высокие затраты на энергию. Прогнозируется, что месячная базовая инфляция, исключающая продукты питания и энергию, вырастет на 0,2%.
Laevitas охарактеризовала октябрьское повышение как почти полностью учтенное в ценах, а декабрьское — с вероятностью повышения около 85%.
Однако высокие цены на нефть и доходность казначейских облигаций продолжают осложнять перспективы рисковых активов, при этом более сильная, чем ожидалось, инфляция может возродить ожидания очередного повышения ставок.
В иллюстративных ценовых сценариях более высокая инфляция может подтолкнуть биткоин к сильно заселенным страйкам пут-опционов в диапазоне 78 000–80 000 долларов, в то время как более низкая инфляция может способствовать восстановлению к более высоким концентрациям колл-опционов.
Отчет по ИПЦ выходит в среду, 14 октября, в 8:30 утра по восточному времени, за ним следуют данные по инфляции производителей и данные по розничным продажам в четверг, 15 октября, что дает трейдерам два дня экономических релизов для осмысления перед экспирацией опционов на 1,29 миллиарда долларов в пятницу.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
