На протяжении большей части своего существования бренд Solana был прост: быстрая инфраструктура для всего, что криптоиндустрия хотела делать в больших объемах.
К четвертому году это в основном означало мемкоины, и так продолжалось до пятого года.
Solana стала известна как инфраструктура для громких и порой скандальных запусков мемкоинов. К некоторым случаям относятся мемкоин TRUMP, связанный с президентом Дональдом Трампом, и токен LIBRA, который поддержал президент Аргентины Хавьер Милей.
Данные Blockworks показали, что в 2025 году на мемкоины приходилось почти 30% средней ежемесячной активности DEX на Solana. Репутация внутрисетевого казино была заслуженной.
Хотя бренд не изменился, произошло нечто иное: институциональные игроки все равно начали строить на этой платформе.
В январе 2026 года Ondo перенесла на Solana более 200 токенизированных акций США и ETF, обеспеченных ценными бумагами, находящимися на хранении у американских брокеров-дилеров в соотношении 1:1.
WisdomTree обеспечила нативное создание своих токенизированных фондов в сети, что позволило институциональным клиентам покупать, хранить и управлять позициями в блокчейне.
В отчете Solana за февраль о платежах указано, что Visa, PayPal и Worldpay работают над системами управления казначейством, денежными переводами, выплатами и расчетами с продавцами.
Citi исследовала токенизацию векселей для торгового финансирования в сотрудничестве с PwC и Solana.
Случай переоценки: серьезные деньги больше не требуют предварительной «дегинизации» активности.
Формирование «гантели”
Неочевидность этого шага заключается в том, что Уолл-стрит не стала ждать культурного очищения.
Инфраструктура традиционных финансов часто требует стерильных условий перед внедрением, поскольку банки, как правило, не переходят на площадки, где 70% месячной торговой активности приходится на токены с именами на основе мультяшных лягушек.
Однако институциональные пользователи Solana, по-видимому, приняли иное решение: им нужны быстрая расчетная система, низкие комиссии и ликвидные каналы больше, чем дистанцирование от спекуляций в плане бренда.
Структура токенизированных акций подтверждает эту логику. Реализация Ondo работает с окнами выпуска и погашения 24/5, с возможностью внутрисетевого перевода между этими окнами.
Ценные бумаги хранятся у зарегистрированных брокеров-дилеров, а блокчейн обеспечивает уровень перемещения. Такое разделение позволяет учреждениям использовать скорость Solana, не перенимая ее культуру.
Шаг WisdomTree несет схожие последствия. Фирма расширила свою существующую инфраструктуру токенизированных фондов, включив Solana в качестве площадки для выпуска и управления.
Институциональные клиенты теперь могут покупать, хранить и управлять позициями там наряду со всем остальным, что существует в сети.
SEC предоставила специальное разрешение, разрешающее внутридневную торговлю токенизированными акциями фонда денежного рынка WisdomTree, что указывает на то, что регуляторы работают с этими структурами.
Повествование о платежах следует той же схеме.
Visa заявила, что банки США начали рассчитываться с ней в USDC через Solana, в то время как Worldpay сообщила, что продавцы смогут рассчитываться в USDG на Solana. PayPal разместила PYUSD на Solana, чтобы сделать стейблкоин быстрее и дешевле для коммерции.
Этим фирмам требовалось надежно обрабатывать транзакции в масштабе, при этом нарратив о мемкоинах стал неактуальным.
| Компания / Проект | Что запущено на Solana | Что это сигнализирует | Ключевая деталь |
|---|---|---|---|
| Ondo | Более 200 токенизированных акций и ETF США | Распределение на рынках капитала | Обеспечены 1:1 ценными бумагами у брокеров-дилеров США |
| WisdomTree | Токенизированные фонды | Регулируемая инфраструктура фондов | Нативное создание и управление институциональными позициями в блокчейне |
| Visa | Расчеты в USDC | Казначейский / платежный канал | Расчеты банков США с Visa через Solana |
| Worldpay | Расчеты с продавцами в USDG | Платежи продавцам | Уровень расчетов для коммерции |
| PayPal | PYUSD на Solana | Более быстрые/дешевые платежи | Использование стейблкоина, ориентированного на коммерцию |
| Citi + PwC | Исследование токенизации векселей | Торговое финансирование | Институциональное экспериментирование |
Почему инфраструктурная игра работает
Финансовый аргумент в пользу Solana строится на дистрибуции.
По данным RWA.xyz, Ethereum по-прежнему удерживает около 15,6 млрд долларов в токенизированных активах (исключая стейблкоины), по сравнению с 1,84 млрд долларов у Solana. BNB Chain находится между ними с примерно 2,95 млрд долларов.
Jupiter, основной агрегатор DEX Solana, предоставляет потребительский шлюз для токенизированных продуктов, который инфраструктура Ethereum не может легко поддерживать.
Токенизированные акции Ondo были запущены через интеграцию с Jupiter, что позволило розничным пользователям получить доступ к этим ценным бумагам через тот же интерфейс, который они используют для торговли мемкоинами.
Это создает силу дистрибуции: те же кошельки, тот же пользовательский опыт и те же источники ликвидности применяются к регулируемым ценным бумагам.
Объем платежей подтверждает тезис о канале больше, чем любой отдельный запуск продукта.
В феврале 2026 года Solana обработала транзакции со стейблкоинами на сумму 650 млрд долларов, более чем удвоив свой предыдущий рекорд, в то время как предложение стейблкоинов превысило 15 млрд долларов.
Эти цифры показывают, что сеть уже обрабатывает денежные потоки в институциональном масштабе, что делает формулировку «финансовый канал» правдоподобной.
RWA.xyz показывает, что около 1,68 млрд долларов из 1,84 млрд долларов токенизированных активов Solana распределены в блокчейне, что составляет примерно 91,6% в переносимой форме.
Объем передачи RWA за 30 дней превысил 2 млрд долларов. Для сравнения, вся категория токенизированных акций во всех сетях оценивается примерно в 1,08 млрд долларов. Ее ежемесячный объем передачи составляет 2,3 млрд долларов, при этом Ondo занимает примерно 644 млн долларов и около 60% доли рынка платформы.
Эти данные демонстрируют, что токенизированные активы в сети перемещаются в значительных масштабах.
Макроэкономические силы, стоящие за ставкой
Институциональный поворот Solana вписывается в более широкую перекалибровку.
Базовый сценарий McKinsey прогнозирует, что к 2030 году объем токенизированных активов составит около $2 триллионов, с диапазоном от 1 до 4 триллионов долларов. BCG прогнозирует, что только активы под управлением (AUM) токенизированных фондов могут превысить 600 млрд долларов к 2030 году.
Прогноз Citi по стейблкоинам на 2030 год повысил прогноз эмиссии до базового сценария в 1,9 трлн долларов и оптимистичного в 4 трлн долларов, при потенциальной активности транзакций, достигающей 100–200 трлн долларов.
Эти прогнозы предполагают переход блокчейнов от класса активов к рыночной инфраструктуре.
Кроме того, регуляторные условия сложились в пользу Solana. 5 марта FDIC, Федеральная резервная система и OCC заявили, что соответствующие токенизированные ценные бумаги в целом должны получать такое же капитальное регулирование, как и нетокенизированные ценные бумаги, назвав правило о капитале «технологически нейтральным».
Это устраняет одно из препятствий для участия традиционных учреждений: банки теперь могут держать токенизированные ценные бумаги, не неся карательных требований к капиталу просто за выбор блокчейн-расчетов.
Тем не менее, несмотря на усилия таких игроков, как Nasdaq, структуры прав остаются неравномерными.
McKinsey подчеркнула, что инфраструктура, обремененная регулированием, создает трение при внедрении. Payward недавно отметила, что совокупный объем транзакций xStocks превысил 25 млрд долларов, включая более 4 млрд долларов, урегулированных в блокчейне.
В результате инвесторы торгуют токенами на миллиарды долларов, которые пока не делают их акционерами.
Кроме того, категория токенизированных акций остается крошечной в глобальном масштабе, а это значит, что один регуляторный шок или операционный сбой может подорвать весь нарратив.
Что открыто сейчас
Не разрешив противоречие между мемкоинами и институциональными игроками, Solana превратила это напряжение в продукт.
Инфраструктура, которая теперь используется для запусков мемкоинов, размещает более 200 токенизированных акций Ondo, регулируемые фонды WisdomTree и потоки расчетов USDC от Visa.
Случай переоценки предполагает, что институциональных игроков больше волнуют пропускная способность, стоимость и ликвидность, чем близость бренда к спекуляциям.
В прошлом месяце Solana обработала транзакции со стейблкоинами на сумму 650 млрд долларов. Она обеспечивает 3000-кратное увеличение годового объема торгов RWA. Она привлекла Visa, PayPal, Worldpay, WisdomTree, Ondo и Citi в качестве активных участников.
В совокупности эти факты подтверждают тезис о канале.
Медвежий сценарий предполагает, что пилотные проекты останутся пилотными. Анонсы множатся, но вторичная ликвидность остается неглубокой. Институциональные игроки предпочитают Ethereum для серьезных объемов или создают разрешенные системы, которые полностью избегают публичных блокчейнов.
Объем RWA Solana без учета стейблкоинов остается ниже 2,5 млрд долларов, в то время как всплески мемкоинов продолжают доминировать в доходах и общественном восприятии.
Исход будет зависеть от того, будут ли банки, управляющие активами и платежные процессоры рассматривать блокчейн-инфраструктуру как технологию или как нечто выбранное для соответствия бренду.
Solana отмечает шестилетие, сохраняя обе идентичности. Казино мемкоинов все еще работает на полную мощность, в то время как Уолл-стрит построила свою инфраструктуру поверх нее.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
