S&P Global внедряет оценки рисков в стиле рейтинговых агентств для крипто-кредитных хранилищ, поскольку быстрорастущий рынок сталкивается с новыми сбоями в системе безопасности.
Рейтинговое агентство запустило свою систему оценки рисков хранилищ (Vault Risk Assessment) 4 октября, создав стандартизированный подход для сравнения вероятности того, что инвесторы понесут убытки в кредитных хранилищах. По данным S&P, депозиты в этих продуктах достигли примерно 10 миллиардов долларов в сентябре, увеличившись с 1,5 миллиарда долларов два года назад.
Запуск состоялся в тот же день, когда фирма по обеспечению безопасности блокчейна CertiKзаметила подозрительные действия, связанные с неназванным хранилищем в сети Base, поддерживаемой Coinbase.
По данным фирмы по обеспечению безопасности блокчейна, недавно развернутый прокси-сервер заимствовал около 1783 aBaswstETH, стоимостью примерно 6 миллионов долларов, из хранилища, а затем погасил токены через Aave за примерно 1783 wstETH.
Инцидент не затронул саму Aave. Вместо этого он высветил проблему, которая становится все более актуальной по мере роста популярности хранилищ: инвесторы могут подвергаться рискам, связанным с контрактами, разрешениями и управляющими между их депозитами и базовыми протоколами кредитования.
Это различие лежит в основе новой системы S&P. Хранилища объединяют активы инвесторов и распределяют их в соответствии с заранее определенными стратегиями, причем эти решения либо автоматизируются через смарт-контракты, либо контролируются людьми-управляющими, известными как кураторы. Инвесторы получают токены, представляющие права на объединенные активы и доходы.
Рост хранилищ несет новые уровни риска
Система S&P оценивает шесть областей: качество кредита портфеля, несоответствие ликвидности, риск куратора, риск блокчейна, риск протокола, а также безопасность и управление хранилищем.
Оценка разработана для того, чтобы выйти за рамки прозрачности в определенный момент времени, которую обеспечивают транзакции в блокчейне, и изучить, как хранилище может вести себя при изменении условий.
Это становится более важным, поскольку хранилища все больше напоминают ончейн-версии управляемых инвестиционных продуктов. S&P заявило, что эти структуры могут воспроизводить функции, связанные с фондами денежного рынка, частного кредитования, частного капитала и хедж-фондами, позволяя при этом объединенному капиталу работать непосредственно в блокчейнах.
Дополнительная гибкость также создает дополнительные точки отказа. Депозитарий может в конечном итоге иметь доступ к крупному протоколу кредитования, но убытки все еще могут возникать из-за решений куратора о распределении, слабой ликвидности при снятии средств, изменений в разрешениях смарт-контрактов или уязвимостей в самом хранилище.
Рейтинги S&P используют суффикс «(v)», где AAA(v) представляет собой категорию самого низкого относительного риска. Это не кредитные рейтинги, они не оценивают ожидаемую доходность и не гарантируют, что инвесторы вернут свой капитал. Вместо этого агентство описывает их как перспективные мнения об относительном риске убытков.
Оценки также могут меняться по мере эволюции допустимых активов, их профилей риска, функций смарт-контрактов или условий ликвидности. Это дает S&P возможность пересматривать хранилища, структуры которых становятся более рискованными, даже если их историческая ончейн-запись остается чистой.
Следующий этап наступит, когда S&P начнет публиковать оценки для отдельных хранилищ, что, по их словам, последует в будущих объявлениях.
Эти рейтинги могут дать институциональным инвесторам общий ориентир для сравнения стратегий на рынке, который вырос почти в семь раз за два года.
Они также могут повысить ставки для управляющих хранилищами, если инвесторы потребуют более высокой доходности от продуктов с более низким рейтингом или направят депозиты в структуры с более сильными оценками.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
