Компания Bakkt, занимающаяся инфраструктурой цифровых активов, сообщила о чистой прибыли в размере 80,8 млн долларов, приходящейся на компанию, по итогам второго квартала 2026 года, что обращает вспять убыток в 14,7 млн долларов годом ранее. Однако результаты, опубликованные 10 августа, показывают, что прибыль была обусловлена переоценкой инвестиций, а не улучшением операций в сфере криптоуслуг.
Крупнейшей статьей стал неденежный доход в размере 98,5 млн долларов от переоценки варрантов на акции индийской публичной компании Transchem. Отдельное обязательство по старым варрантам добавило еще 1,4 млн долларов неденежного дохода. Если исключить обе переоценки из доналогового результата Bakkt в 81,1 млн долларов до вычета убытка от инвестиций, учтенных по методу долевого участия, то получится условный доналоговый убыток в размере около 18,8 млн долларов. Это не является промежуточной суммой по GAAP или не-GAAP, но показывает, насколько сильно итоговый результат зависел от оценки по справедливой стоимости.
Доход от Transchem отражает признанное, но нереализованное увеличение справедливой стоимости актива в виде варрантов, которое будет переоцениваться через прибыль каждый период. В заявке SEC от 4 июня указано, что Bakkt заплатила 9,4 млн долларов, что составляет 25% цены подписки, за 47,5 млн варрантов Transchem после их распределения в июне.
По состоянию на 30 июня эта позиция оценивалась в 107,9 млн долларов, и Bakkt должна будет доплатить еще около 28,2 млн долларов, если полностью реализует варранты в течение 18 месяцев. Bakkt предупредила, что ее совокупная стоимость стратегических активов, включающая позицию по Transchem, не отражает рыночную или ликвидационную стоимость.
Операционная картина изменилась в противоположную сторону. Выручка упала на 70% — до 170,1 млн долларов с 568,1 млн долларов, что Bakkt объясняет переходом клиентов и снижением объемов торговли цифровыми активами. Затраты на криптоуслуги, а также комиссии за исполнение, клиринг и брокерское обслуживание составили 169,3 млн долларов, оставив расчетный остаток около 0,9 млн долларов до вычета прочих операционных расходов. Поскольку Bakkt отражает большую часть своей деятельности в сфере криптоуслуг на валовой основе, показатель выручки не эквивалентен удержанной экономической выгоде.
Операционный убыток от продолжающейся деятельности расширился с 16,1 млн до 19,6 млн долларов. Скорректированная EBITDA (не-GAAP показатель) показала убыток в 11,8 млн долларов по сравнению с 9,8 млн долларов годом ранее. Руководство в основном объясняет изменение ухудшением экономики чистых криптоуслуг, ростом зарплат и затрат на контрактный труд, а также новым убытком от инвестиций, учтенных по методу долевого участия, что частично компенсировалось снижением коммерческих, общих и административных расходов.
Балансовый отчет Bakkt смягчает негативную сторону. На конец июня компания располагала 50,7 млн долларов денежных средств, их эквивалентов и ограниченных денежных средств, не имея долгосрочной задолженности. Тем не менее, деятельность в первом полугодии потребовала 26,9 млн долларов денежных средств, в то время как финансовая деятельность обеспечила 67,2 млн долларов, в основном за счет размещения акций. Таким образом, квартал принес прибыль по GAAP и значительную ликвидность, но не продемонстрировал признаков операционного разворота.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
