Фондовый индекс KOSPI, являющийся ориентиром для Южной Кореи, сегодня рухнул почти на 10%, что спровоцировало общее прекращение торгов на рынке. Это произошло на следующий день после того, как главный финансовый регулятор страны признал, что власти поспешили с одобрением кредитных фондов, привязанных к двум крупнейшим производителям чипов.
Согласно сообщениям, KOSPI закрылся с падением на 9,99% на отметке 8 203,84 пункта, что стало самым резким снижением с 4 марта. Акции Samsung Electronics и SK Hynix потеряли более 12% каждая на фоне оттока иностранных инвесторов от полупроводниковых бумаг, которые ранее вывели Южную Корею на первое место в мировых рейтингах фондового рынка.
Биткоин последовал за отступлением рисковых активов, упав на 1500 долларов в течение нескольких часов и опустившись ниже отметки 63 000 долларов.
По данным CryptoSlate, криптовалюта торговалась около 62 300 долларов после достижения внутридневного минимума около 62 000 долларов.
Концентрация на чипах превратила отступление в разгром
Южнокорейская распродажа произошла на фоне слабости американских технологических акций и растущих ожиданий сохранения высоких процентных ставок. Продажи распространились по Азии, толкнув индекс MSCI Asia-Pacific вниз примерно на 2,9%, а японский Nikkei 225 — примерно на 3%.
Южная Корея понесла самые большие потери из-за зависимости KOSPI от Samsung и SK Hynix.
Вместе эти две компании составляют более половины рыночной капитализации индекса, что тесно связывает эталонный показатель с ожиданиями инвесторов в отношении серверов искусственного интеллекта и чипов памяти с высокой пропускной способностью.
До вторника такая концентрация приносила существенную прибыль. KOSPI достиг рекорда выше 9 100 пунктов в понедельник и даже после распродажи оставался в плюсе почти на 95% с начала года.
Та же структура сработала в обратном направлении, когда иностранные инвесторы начали сокращать свои позиции. Падение акций двух производителей чипов потянуло за собой весь индекс и спровоцировало автоматическую 20-минутную приостановку торгов.
Южнокорейские инвесторы также накопили рекордные объемы долга для участия в ралли. К концу мая заемные розничные инвестиции достигли примерно 60 триллионов вон, или 39 миллиардов долларов, что увеличило риск того, что падение цен вызовет маржинальные требования и принудительные продажи.
Регулятор Южной Кореи меняет курс в отношении ETF с кредитным плечом
Рыночная пауза последовала за необычным признанием со стороны главы Службы финансового надзора Ли Чхан-джина.
22 июня Ли, по сообщениям, заявил, что регулятор действовал слишком поспешно, разрешив запуск биржевых фондов с кредитным плечом (ETF), отслеживающих Samsung и SK Hynix. Эти продукты, запущенные в конце мая, нацелены на обеспечение многократной дневной доходности каждой акции и, следовательно, могут приводить к большим убыткам, когда базовые акции падают.
Власти рассматривали эти фонды как один из способов отвлечь южнокорейских розничных инвесторов с рынков США обратно к внутренним акциям, потенциально снижая давление на вону.
Ли признал, что продукты мало что сделали для стабилизации валюты, и заявил, что сожалеет о том, что не заблокировал их введение.
Шестнадцать кредитных фондов, привязанных к Samsung и SK Hynix, были запущены с совокупными активами около 3 миллиардов долларов. Их активы впоследствии выросли до более чем 9 миллиардов долларов, при этом розничные инвесторы составляли примерно 92% владения.
Этот рост вызвал опасения по поводу требований к ребалансировке фондов. Кредитные ETF должны покупать или продавать ценные бумаги и деривативы по мере изменения цен, чтобы поддерживать целевое дневное воздействие.
Эти операции могут усилить направление движения рынка, особенно когда продукты отслеживают компании, которые и так доминируют в индексе.
Goldman Sachs до запуска оценивал, что колебание корейских акций на 5% может вызвать потоки ребалансировки дилеров примерно на 4,7 миллиарда долларов, что эквивалентно примерно одной восьмой от обычного дневного оборота акций.
Служба финансового надзора теперь рассматривает меры стабилизации, хотя Ли не уточнил, могут ли они включать ограничения на кредитное плечо, более строгие требования к соответствию или ограничения на новые продукты.
Падение Биткоина спровоцировало более широкое закрытие позиций с плечом
Падение Биткоина ниже 63 000 долларов ускорилось, поскольку трейдеры сокращали подверженность рисковым активам, а криптовалютные позиции с плечом начали распадаться.
Данные CoinGlass показали, что биржи ликвидировали около 190 миллионов долларов криптопозиций за последний 1 час. Длинные трейдеры составили около 184 миллионов долларов от общей суммы, что отражает, насколько сильно рынок был настроен на рост цен.
За 24 часа ликвидации выросли примерно до 714 миллионов долларов. Трейдеры Биткоина понесли около 215 миллионов долларов принудительных закрытий, в то время как позиции ETH составили примерно 177 миллионов долларов.
Распродажа усилилась после того, как Биткоин пробил ценовые уровни, при которых некоторые позиции с плечом перестали иметь достаточное обеспечение. Биржи автоматически закрыли эти сделки, сгенерировав дополнительные ордера на продажу и придав импульс падению.
Время не означает, что крах KOSPI напрямую вызвал падение Биткоина. Скорее, оба рынка оказались вовлечены в более широкий отток от технологических акций и других чувствительных к риску активов, поскольку инвесторы оценивали перспективу ужесточения финансовых условий.
Тем временем Биткоин также начал сессию с более слабым институциональным спросом. Спотовые Биткоин-ETF, котирующиеся в США, за последние 30 дней зафиксировали чистый отток около 6,35 миллиарда долларов, что является самым большим показателем за любой сопоставимый период с момента начала торгов этими фондами.
Эти изъятия устранили важный источник покупательской поддержки, оставив рынок более уязвимым к внезапным изменениям настроений.
Таким образом, это падение цен показало, насколько более серьезным может стать общее снижение аппетита к риску в криптосфере, когда кредитное плечо вынуждает трейдеров закрывать свои позиции.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
