SpaceX запросила необычно быстрое включение в несколько ведущих фондовых индексов в качестве условия своего исторического дебюта на фондовом рынке. Однако индекс S&P 500, представляющий многие крупнейшие прибыльные компании США, удивил аналитиков рынка, отказавшись смягчить правила для космической и ИИ-компании Илона Маска.
Решение S&P Dow Jones Indices от 4 июня — компании, которая создает и управляет такими фондовыми индексами, как S&P 500, — означает, что SpaceX не получит ускоренного доступа к потенциально миллиардам долларов через пассивные инвестиционные фонды, которые автоматически приобретают акции компаний из S&P 500. Исключение для SpaceX могло бы также позволить ведущим ИИ-компаниям, таким как OpenAI и Anthropic, получить доступ вскоре после их собственных ожидаемых первичных публичных размещений (IPO). Эта возможность теперь закрыта.
Эта новость, вероятно, станет облегчением для тех, кто обеспокоен тем, что деньги пассивных инвесторов и пенсионные сбережения людей получают большее воздействие рыночных рисков, связанных с большой ставкой SpaceX на ИИ и спекулятивными планами по созданию орбитальных центров обработки данных. ИИ-компании в целом сталкиваются с большими трудностями в финансировании и строительстве дорогостоящих ИИ-центров обработки данных, даже когда они переносят большую часть субсидируемых затрат на эксплуатацию ИИ-сервисов на шокированных клиентов посредством ценообразования на основе использования.
Чтобы взвесить возможность ускоренного вхождения SpaceX, S&P Dow Jones Indices провела месячную консультацию для рассмотрения вопроса об изменении или отмене нескольких основных требований для так называемых мегакапитализированных компаний («MegaCap») с «беспрецедентной рыночной капитализацией».
Эти предложенные изменения включали сокращение «периода выдержки» для новых IPO с 12 до шести месяцев, отмену требования по фактору инвестируемого веса (IWF) для компаний MegaCap о том, чтобы не менее 10 процентов их акций были доступны для публичного обращения, а также отмену требований к компаниям MegaCap демонстрировать прибыльность в последнем квартале финансового года наряду с предыдущими четырьмя кварталами.
Такие изменения правил позволили бы учесть план SpaceX по предложению общественным инвесторам лишь около 3 процентов акций своего IPO, а также тот факт, что SpaceX в настоящее время является неприбыльной компанией с растущей долговой нагрузкой, достигшей 29 миллиардов долларов из-за ее кампании по расходам на ИИ-инфраструктуру.
,
Но в своем окончательном решении S&P Dow Jones Indices заявила, что «никаких изменений в критерии приемлемости, включая проверки финансовой жизнеспособности, период выдержки или минимальный IWF, внесено не будет». Даже после стандартного годичного ожидания SpaceX, Anthropic и OpenAI могут столкнуться с трудностями в обеспечении стабильной прибыльности, необходимой для включения в S&P 500.
Денежные правила и исключения
По данным Bloomberg Intelligence, быстрое включение в S&P 500 спровоцировало бы покупку акций SpaceX на сумму 14 миллиардов долларов пассивными фондами. Исследовательское подразделение Bloomberg также подсчитало, что OpenAI могла бы получить более 8 миллиардов долларов, а Anthropic — 4,6 миллиарда долларов от аналогичных всплесков пассивных покупок, вызванных их включением в S&P 500.
Это связано с тем, что 7,5 триллиона долларов пассивно управляемых фондов — популярных как среди индивидуальных, так и среди институциональных инвесторов — следуют за S&P 500, приобретая акции компаний пропорционально их представленности в индексе S&P 500. Например, гиганты брокерских услуг Vanguard и Fidelity предлагают пассивные инвестиционные фонды, отслеживающие состав S&P 500.
Однако S&P Dow Jones Indices «сделала одну уступку», изменив правила инвестируемого весового коэффициента для «менее заметных бенчмарков», таких как S&P Total Market Index и Dow Jones US Total Stock Market Index, сообщает Quartz. Это может позволить IPO быстрее войти в эти индексы.
Напротив, фондовая биржа Nasdaq изменила свои правила, чтобы позволить SpaceX войти в индекс Nasdaq-100 в течение 15 торговых дней вместо обычных трех месяцев. Аналогичным образом, провайдер индексов FTSE Russell решил предоставить SpaceX и другим последующим компаниям ускоренный доступ к индексу Russell Top 500 после закрытия пятого торгового дня после IPO.
Отказ в ускоренном включении SpaceX в S&P 500 произошел всего через несколько дней после того, как аналитики Morningstar охарактеризовали SpaceX как «значительно переоцененную» в преддверии ее IPO. Инвестиционная исследовательская фирма оценила SpaceX в 780 миллиардов долларов — менее половины от цели IPO SpaceX в 1,75 триллиона долларов — в основном на основе сильных сторон спутникового сервиса Starlink и бизнеса по запуску ракет.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Jeremy Hsu
