Биткоин упал примерно до 70 000 долларов 5 февраля — примерно на 20% ниже предполагаемой себестоимости производства одной монеты в 87 000 долларов. Причинами стали снижение хешрейта, сокращение маржи и общее падение рынка, которые привели к самой низкой за 14 месяцев прибыльности майнеров.
Ключевые выводы:
– Биткоин торгуется около 71 000 долларов, примерно на 20% ниже предполагаемой себестоимости производства — разрыв, который исторически наблюдался только во время медвежьих рынков.
– Индекс прибыльности и убытков майнеров упал до 21 — уровня, невиданного с ноября 2024 года, после того как ежедневная выручка от майнинга кратковременно достигла 28 миллионов долларов.
– Корректировка сложности, ожидаемая 8 февраля, может снизить сложность майнинга примерно на 14%, предоставив спасательный круг операторам, которые продолжают работу.
Данные CryptoQuant показывают, что хешрейт сети составляет около 970 эксахешей в секунду, что на 12% ниже пикового значения примерно в 1,1 зеттахеша в секунду в октябре — самое резкое падение с момента запрета майнинга в Китае в 2021 году.
Спад начался в начале октября, когда Биткоин торговался около 126 000 долларов. Крупнейшее событие по ликвидации деривативов в истории положило начало распродаже, которая еще не достигла дна. С тех пор индекс Bull Score от CryptoQuant упал до нуля.
Доходы майнеров рухнули, время блока превысило целевое
Финансовое давление на майнеров резко усилилось в последние недели. Ежедневная выручка от майнинга Биткоина упала с примерно 45 миллионов долларов до годового минимума в 28 миллионов долларов в конце января. Причинами стали как падение цен, так и суровые зимние штормы в США, которые вынудили крупных операторов сократить производство.
По данным CryptoQuant, производство крупнейших публичных майнеров за тот же период сократилось с примерно 77 биткоинов в день до всего 28.
Среднее время блока увеличилось примерно до 11,6 минут, что значительно выше целевого показателя протокола в 10 минут. Это отражает объем отключенной вычислительной мощности.
Индекс прибыльности и убытков майнеров снизился до 21, подтверждая, что выручка не покрывает расходы для значительной части сети. Более старые модели, включая Antminer S19 XP+ и MicroBT M60S, больше не прибыльны при текущей сложности и стандартной цене электроэнергии в 0,08 доллара за киловатт-час.
Даже более новые машины серии S21 приближаются к ценовому диапазону остановки в 69 000–74 000 долларов, как сообщалось ранее.
Ожидается самое резкое снижение сложности с 2021 года
Следующая корректировка сложности Биткоина, запланированная на 8 февраля, по оценкам, снизит сложность майнинга примерно на 14% — до 121 триллиона с текущих 141,67 триллиона.
Если это подтвердится, это будет крупнейшая отрицательная корректировка с середины 2021 года, которая немедленно увеличит выручку на единицу вычислительной мощности для майнеров, остающихся в сети.
Инвестиционная фирма в области цифровых активов VanEck утверждает, что устойчивое снижение хешрейта исторически служило контрциклическим индикатором. Данные фирмы показывают, что за отрицательным ростом хешрейта за 90 дней в 77% случаев следовал положительный доход от Биткоина за 180 дней со средним приростом в 72%.
«Когда сжатие хешрейта сохраняется в течение более длительных периодов, положительная будущая доходность, как правило, возникает чаще и с большей величиной», — написали аналитики VanEck Мэтт Сигел и Патрик Буш в декабрьской исследовательской записке.
Сдвиг в сторону ИИ и отток институциональных инвесторов добавляют неопределенности
Часть снижения хешрейта может быть структурной, а не циклической. Как сообщалось ранее в этом году, майнеры, включая IREN и Core Scientific, перенаправляют мощности на задачи искусственного интеллекта (ИИ) и высокопроизводительных вычислений, которые предлагают более стабильную доходность, чем вознаграждения за блок, в текущих условиях маржи.
VanEck оценивает, что до 10% хешрейта Биткоина может навсегда перейти к ИИ.
Тем временем институциональный спрос через спотовые биткоин-ETF в США развернулся. Данные исследований показывают, что ETF стали чистыми продавцами в начале 2026 года, продав примерно 10 600 BTC с начала года по сравнению с покупками около 46 000 BTC за тот же период в 2025 году.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – David pokima
