Биткоин ненадолго вернул себе психологический уровень в $80 000 в ходе ранних азиатских торгов 4 мая, впервые с февраля, на фоне неторопливого роста последних недель.
Данные CryptoSlate показали, что ведущая криптовалюта достигла внутридневного максимума в $80 529, прежде чем к моменту публикации опуститься к отметке $79 621.
Однако то, что на графике цены выглядит как триумфальная веха, скрывает под собой глубоко противоречивую структуру рынка.
Это связано с тем, что возвращение флагманской криптовалюты к этому порогу является не столько чистым бычьим прорывом, сколько испытанием с высокими ставками.
Тем не менее, аналитики рынка отметили, что трейдеры BTC в настоящее время пытаются определить, сможет ли восстановившийся институциональный спотовый спрос преодолеть сохраняющуюся враждебную макроэкономическую обстановку, отмеченную напряженностью на Ближнем Востоке, жесткой позицией Федеральной резервной системы и сохраняющимся сильным скептицизмом на рынке деривативов.
Агрессивная, но уязвимая попытка прорыва
Первоначальный рывок Биткоина выше $80 000 характеризовался чистой силой, а не органическим накоплением.
Данные CryptoQuant показывают, что движение было сосредоточено на крупных офшорных платформах, в частности на Binance, где резко вырос объем покупок тейкеров (taker-buy volume) — метрика, указывающая на трейдеров, пересекающих спред для немедленного исполнения по рыночным ценам.
По данным CryptoQuant, на бирже BTC за двухчасовой период произошло два последовательных всплеска примерно на $1,19 млрд и $792 млн, что в сумме составило $1,98 млрд объема покупок тейкеров.
Когда такой уровень агрессивных покупок проявляется в ключевой зоне сопротивления, это обычно указывает на то, что трейдеры, ориентированные на импульс, не ждут консервативного отката. Вместо этого они активно добиваются подтверждения прорыва.
Однако аналитики структуры рынка предупреждают, что такой тип объема создает немедленную хрупкость.
Аналитик CryptoQuant Джей Эй Маартюнн отметил, что актив столкнулся с настоящим испытанием, подчеркнув, что цена не должна надолго задерживаться в этой зоне, если ралли подлинное.
По словам Маартюнна, Биткоину необходимо удержаться выше $79 000 на закрытии, чтобы сохранить структурную силу. Если этот уровень будет потерян, он утверждает, что воскресный скачок, вероятно, был лишь захватом ликвидности для устранения запоздалых продавцов по коротким позициям.
Деривативы подталкивают движение, но обнажают структурное расхождение
Рынок деривативов еще больше усложняет картину, выявляя рынок, борющийся с глубоким расхождением между спотовой психологией и позиционированием с использованием заемных средств.
В то время как колл-опционы, нацеленные на повышение, сильно заполнены — данные Deribit показывают $1,7 млрд номинальной стоимости, заблокированной в колл-опционе на $80 000, наряду с огромными скоплениями на $90 000 и $100 000 — базовые метрики настроений рисуют картину растущего беспокойства.
Вместо волны медвежьего шорт-селлинга рынок переживает резкое охлаждение спотовой убежденности, в то время как кредитное плечо остается упрямо длинным.
По данным аналитической фирмы Alphractal, настроение в отношении Биткоина резко изменилось менее чем за неделю: индекс страха и жадности упал на 10 пунктов до уровня «Страх» в 43.
Однако, несмотря на этот спотовый страх, фьючерсные трейдеры не сдаются. Данные Alphractal показывают, что ставки финансирования по бессрочным фьючерсам остаются откровенно положительными, составляя в настоящее время +0,51%. Это указывает на то, что, хотя настроения держателей и охладели, спекулятивные трейдеры по-прежнему платят премию за сохранение своих бычьих ставок.
Эта динамика страха на спотовом рынке в сочетании с длинным кредитным плечом имеет решающее значение для понимания текущих ценовых движений. Исторически сложилось так, что это конкретное расхождение знаменует собой волатильную «фазу стресса» для актива.
Следовательно, кратковременный прорыв выше $80 000, по-видимому, был обусловлен в основном трейдерами, чувствительными к кредитному плечу, а не чистым фундаментальным макроэкономическим сдвигом.
Хотя рынок продолжает расти, эта сильная зависимость от деривативов делает структуру неустойчивой и крайне уязвимой к резким ликвидациям длинных позиций, если макроэкономический фон внезапно ухудшится.
Спрос со стороны ETF указывает на устойчивые спотовые заявки
Если деривативы обеспечивают нестабильную волатильность, то спотовые ETF в США обеспечивают структурный пол для ведущей криптовалюты.
Данные SoSoValue показывают, что спотовые Биткоин-ETF, котирующиеся в США, зафиксировали два месяца подряд чистого притока средств, что составило $3,29 млрд инвестиционных средств. Это произошло после оттоков, которые доминировали в предыдущие четыре месяца.
Примечательно, что это первый месяц притока средств подряд с сентября и октября прошлого года, когда фонды привлекли почти $7 млрд нового капитала.
Ecoinometrics, платформа по экономике Биткоина, объяснила, что текущие цифры показывают, что «спрос [на BTC] начинает закрепляться». Платформа также заявила:
«За последние несколько недель Биткоин-ETF прошли девятидневную полосу чистого притока. Это самый продолжительный период последовательного спроса, который мы видели за весь этот медвежий рынок. В последний раз потоки выглядели так в октябре 2025 года, как раз когда Биткоин приближался к своему историческому максимуму. После этого спрос исчез, и рынок пошел на спад. Что отличается сейчас, так это не размер притоков, а их настойчивость».
Учитывая вышеизложенное, эта настойчивость тихо трансформирует базовую архитектуру рынка, поскольку подлинный спотовый спрос постепенно поглощает волатильность, генерируемую фьючерсным рынком.
Более того, данные CryptoQuant указали, что средняя цена покупки ранних институциональных покупателей ETF теперь выступает в качестве мощного уровня технической поддержки для ведущей криптовалюты.
Макроэкономические риски затеняют восстановление
Несмотря на улучшение микроструктуры крипторынка, более широкая макроэкономическая реальность выступает против безудержной убежденности.
Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке остается «под напряжением». Хотя временное прекращение огня приостановило открытые боевые действия, основные трения активно диктуют глобальную склонность к риску.
Иран недавно выступил с резкими предупреждениями в адрес сил США держаться подальше от Ормузского пролива, критически важной глобальной судоходной артерии, даже после того, как президент Дональд Трамп заявил, что США вмешаются для оказания помощи застрявшим коммерческим судам.
Это геополитическое трение удерживает цены на нефть значительно выше отметки в $100 за баррель, что, в свою очередь, создает огромные препятствия для глобальных усилий по дезинфляции.
Тем временем устойчивость инфляции, обусловленной энергетикой, вынуждает к быстрой перекалибровке денежно-кредитной политики США.
Вместо «голубиного» разворота ФРС сталкивается с давлением, требующим полностью отказаться от своего смягчающего уклона. В результате крупные финансовые учреждения корректируют свои модели: Barclays недавно изменил свой прогноз, предсказав нулевое снижение ставок на весь 2026 год.
Неопределенность усугубляется предстоящей сменой руководства центрального банка. Срок полномочий председателя Джерома Пауэлла истекает 15 мая, а его предполагаемый преемник, Кевин Уорш, получил одобрение комитета, при этом полное голосование Сената ожидается на неделе с 11 мая.
Восхождение Уорша вносит новую переменную в ценообразование рисковых активов, поскольку институциональные управляющие остаются нерешительными в развертывании огромного капитала, не зная точно, как новый председатель будет справляться с напряженностью между устойчивой инфляцией и все более обремененной экономикой.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
