Биткоин зафиксировал внутридневной минимум на уровне $58 189 25 июня, прежде чем приблизиться к $60 100 на момент публикации, несмотря на то, что предпочтительный для Федеральной резервной системы показатель инфляции оказался примерно в соответствии с ожиданиями.
Отчет по PCE за май показал общую инфляцию на уровне 4,1% в годовом исчислении и базовую — 3,4%, при этом месячный заголовок составил 0,4% против оценки в 0,5%. Это устранило непосредственную угрозу снижения из-за всплеска инфляции, оставив BTC без нового импульса к росту.
Мэтт Мена, старший стратег по исследованиям криптовалют в 21Shares, назвал этот отчет «краткой передышкой». Общая инфляция PCE по-прежнему более чем вдвое превышает целевой показатель ФРС в 2%.
Заявление FOMC в июне сохранило ставки на уровне 3,50%-3,75% и отметило, что 17 из 18 участников сочли неопределенность в отношении инфляции выше нормы, при этом риски смещены в сторону повышения.
Потолок ФРС
Кан-Лука Кёймен, инвестиционный стратег Sygnum Bank, охарактеризовал текущую политическую среду как «ФРС, реагирующую на каждый отчет», где базовый PCE влияет на решения больше, чем CPI, а Уорш уже сигнализировал, что форвардное руководство больше не является инструментом политики.
Вероятность повышения ставки в сентябре оставалась выше 60% после данных за 25 июня, при этом рыночные котировки указывали на ястребиный путь до конца года.
Когда в последние недели укрепилась сила доллара, Glassnode охарактеризовала движение DXY как «неконструктивное» для BTC и доминирующий макросигнал.
Умеренное ослабление доллара 25 июня после публикации PCE напрямую коррелировало с частичным восстановлением Биткоина с $58 189 до уровня выше $59 000, подчеркивая, насколько сильно Биткоин сейчас торгуется как рисковый актив, чувствительный к ликвидности.
Алекс Блум, основатель и генеральный директор Two Prime, заявил, что Биткоин «испытывает трудности с ценой и привлечением внимания», в то время как акции, связанные с ИИ, захватили большую часть аппетита к риску.
Акции американских полупроводников выросли примерно на 170% за предыдущий год, в то время как Биткоин потерял около 40% за тот же период. Ястребиная позиция ФРС и доминирование акций ИИ заставляют BTC бороться за приток капитала по двум фронтам одновременно.
Стресс-тест цены Биткоина на уровне $58 000
Быки указывали на зону $59 000–$62 000 как на уровень, закрепленный 200-недельной скользящей средней и концентрированным объемом покупок. 25 июня была пробита нижняя граница этой зоны, что привело BTC к $58 189 перед частичным восстановлением.
Решающее закрытие ниже $58 000 в течение нескольких сессий сделает облегчение от PCE структурно неактуальным, а убедительный прорыв $60 000 установит $50 000 в качестве следующей психологической цели.
Спотовые биткоин-ETF, торгуемые в США, зафиксировали чистый отток в размере $68,3 млн 22 июня, $113,8 млн 23 июня и $469 млн 24 июня, что в сумме составило около $651 млн за три сессии.
| Точка стресса | Данные | Интерпретация |
|---|---|---|
| Внутридневной минимум BTC | $58 189 | Биткоин почти потерял ключевой уровень стресса $58K |
| Частичное восстановление | ~$59 542 | Отскок облегчения, но без решительного возвращения $60K |
| Зона поддержки быков | $59K–$62K | Ранее рассматривалась как зона защиты |
| Уровень риска прорыва | Закрытие ниже $58K | Подразумевало бы, что облегчение от PCE не смогло стабилизировать BTC |
| Следующая зона снижения | $50K–$54K | Психологическая/реализованная ценовая область снижения |
| Отток ETF, 22 июня | -$68.3M | Раннее давление потоков |
| Отток ETF, 23 июня | -$113.8M | Ускорение оттоков |
| Отток ETF, 24 июня | -$469.0M | День оттока в стиле капитуляции |
| Итого за три сессии ETF | -$651.1M | Подтверждает давление за пределами макрозаголовков |
| Внутридневной минимум MSTR | ~$85 | Тревога по поводу стратегии остается специфическим крипто-фактором давления |
| Привилегированные акции STRC | ~$89 против номинала $100 | Давление в канале финансирования |
Стратегия усиливает макроэкономический встречный ветер за счет специфической для криптовалют проблемы финансирования, поскольку MSTR упал до внутридневного минимума около $85 25 июня, прежде чем начать торговаться около $87, а привилегированные акции компании STRC упали ниже номинальной стоимости в $100 до $89, закрыв один из каналов финансирования BTC «Стратегии».
Блум заявил, что поведение «Стратегии» «напугало рынок», поскольку ее привилегированные акции торгуются по цене около 80 центов за доллар. Он утверждал, что опасения эмоциональны, но STRC все еще ниже номинала, MSTR все еще ниже $90, и ни то, ни другое не разрешится данными по PCE.
Принудительные продажи исчерпываются
Показатель тренда накопления (Accumulation Trend Score) от Glassnode по когортам кошельков достиг 1, своего максимального значения, во время предыдущего падения к $60 000.
Это означает, что крупные держатели перешли от распределения к активному накоплению в ходе предыдущей коррекции: инвесторы купили чистыми 259 298 BTC в диапазоне от $59 000 до $67 000 с 5 июня.
По состоянию на начало июня более 10,5 млн BTC находились с нереализованным убытком, что превысило количество, полученное с прибылью, впервые за этот цикл.
Мена указал на март 2020 года и крах FTX в 2022 году как на наиболее близкие исторические аналогии, в обоих случаях принудительные продажи исчерпали себя перед крупными восстановлениями.
Блум высказал ту же мысль с другой стороны, утверждая, что продажи, вызванные тревогой, связанной со «Стратегией», «в значительной степени эмоциональны, но не являются структурной проблемой».
Поскольку половина всех держателей имеет нереализованный убыток, а показатель Glassnode равен 1, накопление поглощает принудительные продажи. Мена объяснил недавние продажи разворотом базисной торговли по мере обвала премии CME, вызванным механическим закрытием позиций среди трейдеров.
Бычий сценарий требует сотрудничества со стороны нефти и ФРС, поскольку Brent закрылся на уровне $73,74 24 июня, а WTI — на уровне $70,34 после того, как примерно 20 миллионов баррелей покинули Ормузский пролив за 24 часа, потянув энергетический компонент вниз.
Если это сохранится в отчетах по инфляции за июнь и июль, это даст ФРС повод для сохранения ставок. Базовый сценарий Кёймена предполагает, что ФРС сохранит ставки на двух-трех ближайших заседаниях, если ситуация с потоками через Ормузский пролив продолжит улучшаться.
Удержание ставок ФРС, более мягкие цены на энергоносители и более низкие, чем ожидалось, последовательные показания CPI и PCE приведут к снижению доллара, создавая пространство для Биткоина, чтобы вернуть $66 000–$67 000. Преодоление этого уровня и $70 000–$75 000 войдет в обсуждение, за которым последует потолок $82 000–$85 000, который сдерживал Биткоин с февраля.
Медвежий сценарий основан на существующих силах: вероятность повышения ставки в сентябре выше 60%, продолжающийся отток ETF и STRC «Стратегии» все еще ниже номинала.
Анализ CEPR шока от иранской войны показал, что даже осторожно оптимистичный сценарий сбоев в Ормузском проливе все еще может добавить 0,6 процентных пункта к общей инфляции в США и 0,2 процентных пункта к базовой в 2026 году, что отодвинет прогнозы ФРС на 2026 год дальше от цели.
Если BTC потеряет $58 000 на закрытии при сохранении оттоков и укреплении доллара, диапазон $50 000–$54 000 станет следующей зоной для наблюдения.
| Сценарий | Триггер | Уровень BTC для наблюдения | Макро-оценка | Вывод статьи |
|---|---|---|---|---|
| Бычий случай | Ослабление нефти сохраняется, инфляция в июне/июле снижается, отток ETF обращается вспять | Возврат к $66K–$67K | ФРС получает пространство для сохранения ставок | Принудительные продажи могут быть исчерпаны |
| Сценарий расширения | BTC пробивает $67K, затем $70K–$75K | $82K–$85K потолок | Давление доллара/ставок ослабевает | Рост возобновляется, но все еще зависит от макроэкономики |
| Базовый случай | BTC удерживает $58K–$60K, но не может вернуть $67K | $59K–$62K | Облегчение PCE стабилизирует, но не спасает | Боковое движение, хрупкая торговля ликвидностью |
| Медвежий случай | BTC теряет $58K на закрытии, отток ETF сохраняется, доллар укрепляется | $50K–$54K | Потолок ФРС подавляет облегчение | PCE было недостаточно |
| Сценарий инфляционного шока | Шок в Ормузском проливе/нефти влияет на CPI/PCE | Риск ниже $50K | ФРС вынуждена ужесточить политику | Макро-хвостовой риск вновь открывается |
Следующий ход цены Биткоина
То, перейдет ли ослабление нефти в более мягкие данные по инфляции за июнь и июль, определит, сколько пространства у ФРС для сохранения ставок и сколько пространства у Биткоина для возвращения к $66 000.
Если отток ETF обратится вспять по мере ослабления макроэкономической тревоги, бычий сценарий исчерпания принудительных продаж станет самоподдерживающимся. Если отток сохранится, несмотря на благоприятные данные по PCE, это подтвердит структурное снижение риска.
Зона $59 000–$62 000 была удержана с минимальным запасом, и возвращение $60 000 на закрытии с улучшением потоков ETF подтвердит, что макроэкономическое перемирие 25 июня обернулось чем-то прочным.
Неспособность сделать это подтвердит, что отток ETF и потолок ФРС определят следующий этап.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
