Биткоин вырос выше 80 000 долларов после того, как увеличение на 148 миллиардов долларов наличных средств Казначейства США не смогло дестабилизировать ночные рынки финансирования.
По данным Федеральной резервной системы, по состоянию на 16 сентября Казначейский счет увеличился на 148,003 миллиарда долларов до 991,708 миллиарда долларов, поскольку налоговые платежи перевели денежные средства на счет правительства в центральном банке.
Депозиты коммерческих банков в ФРС за тот же период сократились на 114,971 миллиарда долларов до 2,922 триллиона долларов, что сократило пул резервов, доступных финансовой системе. Разрыв между двумя показателями показывает, что увеличение Казначейства не привело к равноценному оттоку резервов, поскольку действовали и другие потоки по балансу.
За этим переводом внимательно следили, поскольку крупные поступления в Казначейство в налоговые даты могут временно изымать денежные средства с частных рынков и делать краткосрочное финансирование более дорогим. Этот риск приобрел дополнительное значение после того, как 16 сентября ФРС повысила свой ключевой диапазон процентных ставок на 25 базисных пунктов до 3,75% — 4%.
На данный момент напряженность остается под контролем.
Ставка по обеспеченному однодневному финансированию (SOFR), основной ориентир для заимствования денежных средств под залог казначейских ценных бумаг, 17 сентября составила 3,85% по сделкам на сумму почти 3 триллиона долларов. Это на пять базисных пунктов ниже новой процентной ставки ФРС по остаткам на резервных счетах в размере 3,90%.
Торговля также оставалась сконцентрированной вокруг настроек политики центрального банка. 25-й и 75-й процентили составили 3,83% и 3,90% соответственно, в то время как даже 99-й процентиль достиг всего 3,93%, что на семь базисных пунктов ниже ставки ФРС по репо в размере 4%.
Рынки РЕПО поглощают шок
Эти цифры предполагают, что вывод средств в налоговую дату ужесточил условия финансирования, не выводя широкие денежные рынки за пределы операционного коридора ФРС.
SOFR выросла на 23 базисных пункта с 3,62% после вступления в силу повышения ставки ФРС, тесно отслеживая запланированное изменение политики. Это делает изменение официальных ставок наиболее вероятным объяснением большей части переоценки, оставляя открытой возможность того, что налоговый спрос на денежные средства оказал дополнительное давление.
Отсутствие более широкого сжатия финансирования устранило один потенциальный источник стресса для рисковых активов, поскольку Биткоин восстановился после резкого падения.
В течение этого периода Биткоин вырос примерно с 76 147 до более чем 80 000 долларов. По данным CryptoSlate, на момент публикации он торговался около 82 000 долларов.
Восстановление совпало с возобновлением притоков в спотовые биткоин-ETF, ростом акций, обусловленным технологиями, и слабостью иены, в то время как роль коротких покрытий остается нерешенной.
Данные о финансировании дают мало оснований полагать, что сам перевод Казначейства вызвал спрос на Биткоин. Вместо этого они показывают, что один риск ликвидности, нависший над рынком, прошел, не перероснув в более широкое нарушение.
Это различие будет иметь значение, поскольку трейдеры оценивают, сможет ли Биткоин продлить восстановление. Поскольку рынки РЕПО по-прежнему ведут себя нормально, внимание снова переключается на спрос со стороны ETF, позиционирование и устойчивость более широкого восстановления рисковых активов.
Возобновление роста краткосрочных затрат на финансирование быстро изменит этот расчет. Пока что следующим испытанием будет то, продолжат ли новые покупатели поддерживать Биткоин после того, как временное давление налоговых дат пройдет.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
