Биткоин штурмует уровень «True Market Mean» в 78 тысяч долларов: ФРС и активность ритейла определят дальнейший курс

Биткоин упирается в зону сопротивления как раз в тот момент, когда общая экономическая картина становится более сложной. Цена приближается к отметке $75 000, при этом в игру вступают важные продавцы по ончейн-данным, а также ожидаются два крупных релиза данных из США. Они определят, сможет ли Биткоин пробить уровень $78 100 и снова откатиться.

Согласно отчету Glassnode от 15 апреля, текущая ситуация характеризуется измеримым уровнем напряжения. Доля в прибыли у краткосрочных держателей составляет 43,2%, что все еще ниже уровня примерно в 54,2%, на котором исторически исчерпывались ралли на медвежьем рынке, оставляя пространство для роста.

Однако 30-дневная EMA коэффициента реализованной прибыли/убытка достигла 1,16, что указывает на то, что инвесторы скорее продают на росте, чем покупают на просадках. BTC коснулся внутридневного максимума в $75 218, оставив 5,2% пути до потолка.

Glassnode описывает текущее движение как ралли облегчения в рамках продолжающейся структуры медвежьего рынка и заявляет, что любой устойчивый прорыв выше $78 100 потребует нового спроса, способного поглотить предложение сверху, которое инвесторы сбрасывают на отскоке.

Этот катализатор спроса еще не материализовался, поэтому макроэкономический календарь на ближайшие две недели несет больше веса, чем обычно.

Уровни, которые решают движение

Glassnode организует ценовую карту вокруг трех зон.

Первое реальное испытание находится между $74 000 и $76 000, где скапливаются кластеры коротких ликвидаций и где недавние ралли неоднократно останавливались. Биткоин уже торгуется в этой первой зоне принятия решений.

Основной потолок — $78 100, который Glassnode определяет как Истинную Среднюю Рыночную Цену (True Market Mean) — среднюю цену приобретения активно транслируемых монет, исключая утерянное или спящее предложение.

Торговля ниже этого уровня помещает Биткоин в то, что в отчете названо зоной стоимости медвежьего рынка, исторически соответствующей рынку, который все еще проходит переход к восстановлению.

Возврат и удержание выше $78 100 изменит тон ралли, в то время как повторный отказ на этом уровне сохранит структуру медвежьего рынка.

Что касается снижения, Glassnode помещает самый плотный кластер ликвидации между $63 000 и $65 000, где экспозиция длинных ликвидаций самая высокая, и рынок неоднократно поглощал ценовые зонды.

Неудачный прорыв в зоне $74 000–$76 000 сначала вновь откроет обсуждение верхней границы $60 000 в качестве структурного ориентира, но $63 000–$65 000 — это более прямо указанная зона поддержки в отчете.

Макроэкономический фон больше не прост

Официальный пакет данных за март подкрепляет позицию ФРС в пользу выжидания.

Индекс потребительских цен (CPI) вырос на 3,3% в годовом исчислении, базовый CPI составил 2,6%, а индекс энергоносителей вырос на 10,9% за месяц. Индекс цен производителей (PPI) вырос на 0,5% за месяц и на 4,0% в годовом исчислении, а число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 178 000 человек, при этом уровень безработицы составил 4,3%.

В мартовском заявлении ФРС явно обозначила свою позицию о том, что неопределенность в отношении экономических перспектив остается высокой, а последствия геополитических событий на Ближнем Востоке для экономики США неясны.

В апреле общая активность расширялась умеренными темпами. Тем не менее, конфликт на Ближнем Востоке стал основным источником неопределенности, осложняя решения по найму, ценообразованию и инвестициям в капитал, при этом многие фирмы занимают выжидательную позицию.

Цены на энергоносители и топливо резко выросли во всех округах, и расширение затрат на сырье вышло за рамки энергетики.

Это сочетание устойчивой базовой инфляции, повышенной геополитической неопределенности и отказа фирм от инвестиций устраняет легкий макроэкономический попутный ветер, который понадобился бы Биткоину для прорыва кластера $74 000–$76 000 и удержания выше $78 100 с уверенностью.

Макроэкономический фон повышает планку для прорыва Биткоина. Устойчивые данные по инфляции, осторожный ФРС и более высокие цены на энергоносители — все это ужесточает условия, необходимые для движения вверх, основанного на уверенности.

Апрельский Всемирный экономический прогноз МВФ на 2026 год добавляет глобальную рамку.

При допущении ограниченного конфликта, мировой рост замедлится до 3,1% в 2026 году и 3,2% в 2027 году, в то время как мировая инфляция немного вырастет.

В Докладе МВФ о глобальной финансовой стабильности отмечается, что с конца февраля цены на акции снизились, а доходность облигаций выросла, поскольку рост цен на энергоносители и ожидания повышения процентных ставок ужесточили общие финансовые условия.

Путь Биткоина через ончейн-сопротивление проходит более гладко в условиях смягчения, чем в условиях, когда рисковые активы уже борются с ужесточением макроэкономического ценообразования.

Что добавляют данные по деривативам

Кумулятивная дельта спотового объема (CVD) улучшилась, но покупки под руководством Binance опережают Coinbase, что указывает на более сильное участие оффшорных и розничных игроков, чем институциональное продолжение.

Открытый интерес CME и AUM ETF США начали восстанавливаться, но оба остаются ниже предыдущих максимумов, что соответствует осторожному повторному вовлечению.

Опционы показывают одномесячную подразумеваемую волатильность около 42,6%, 25-дельта перекошена в сторону пут-опционов, а премия за риск волатильности за одну неделю около -2 пунктов волатильности, при этом реализованная волатильность выше подразумеваемой. Эти показатели отражают структуру, которая ценит защитный рынок в режиме ожидания.

Glassnode также отмечает, что большой карман отрицательной гаммы находится около страйка $75 000, при этом маркет-мейкеры, по-видимому, структурно короткие по коллам на этом уровне.

По мере приближения спота потоки хеджирования могут усилиться, потенциально усиливая восходящие движения. Тем не менее, эта динамика описывает механическую особенность покрытия коротких позиций.

Два сценария для текущей ситуации

Биткоин тестирует сопротивление как раз в тот момент, когда подходят два наиболее важных ближайших макроэкономических контрольных пункта.

Мартский предварительный отчет Бюро переписи населения о розничных продажах ожидается 21 апреля. Следующее решение FOMC состоится 28–29 апреля. Розничные продажи дадут наиболее четкое краткосрочное представление о том, держится ли потребительский спрос или ослабевает на фоне роста цен на энергоносители и геополитической неопределенности.

FOMC либо подтвердит, либо усложнит текущую позицию ФРС “подождать и посмотреть”.

Более слабые данные по розничным продажам или решение ФРС, которое снизит ожидания доходности, дадут Биткоину макроэкономическое прикрытие для попытки чистого прорыва кластера $74 000–$76 000.

Более сильные или более сложные данные подпитают распределительную активность, уже видимую в коэффициенте реализованной прибыли/убытка 1,16.

Для бычьего сценария необходимо, чтобы ончейн- и макроэкономические рычаги тянули в одном направлении. Биткоин пробивает кластер коротких ликвидаций $74 000–$76 000 и наращивает достаточный спотовый спрос, при этом ETF расширяются, участие CME ускоряется, а активность Coinbase становится однозначно положительной, чтобы поглотить уже идущую реализацию прибыли.

Макроэкономический прогноз по розничным продажам или решение FOMC, которое ослабит ожидания по ставкам, предоставит внешний катализатор, требуемый структурой Glassnode.

Если эти условия сойдутся, то $78 100 станет уровнем, который ралли активно бросит вызов, а закрытие выше него изменит характер ралли.

Glassnode заявляет, что вероятность скачка к Истинной Средней Рыночной Цене и, возможно, выше, остается значительной в среднесрочной перспективе.

Медвежий сценарий реализуется из-за макроэкономического трения, которое наступит раньше, чем спрос. Если розничные продажи окажутся устойчивыми или FOMC выдаст более ястребиный, чем ожидалось, прогноз, рисковые активы столкнутся с возобновлением продаж.

Биткоин снова потерпит неудачу в зоне $74 000–$76 000, коэффициент реализованной прибыли/убытка вырастет, и фокус сместится к верхней границе $60 000 в качестве первого ориентира и $63 000–$65 000 в качестве более глубокой зоны поддержки, подкрепленной ликвидацией.

Этот исход соответствует трактовке Glassnode о том, что текущая структура является отскоком на медвежьем рынке, и пока Биткоин не вернет Базис Затрат Краткосрочных Держателей на уровне $81 600, среднесрочный и долгосрочный уклон остается в сторону снижения.

Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.