Новый закон президента Дональда Трампа о российских санкциях дает трейдерам биткоина еще один макроэкономический ориентир: 18 октября.
18 сентября Трамп подписал закон H.R. 5334, запустив 30-дневный отсчет для его администрации, чтобы определить тарифы, которые могут нарушить российскую торговлю энергоносителями и потенциально привести к инфляции, росту доходности казначейских облигаций и укреплению доллара. Эти каналы важны для биткоина, поскольку ужесточение финансовых условий исторически оказывало давление на криптовалютные рынки.
Закон требует от президента повысить пошлины на все российские товары, импортируемые в США, включая нефть, природный газ и нефтепродукты, до 500%. Эта цифра является потолком, а не обязательной ставкой, что оставляет администрации значительную свободу действий в отношении того, насколько агрессивно она будет реализовывать эту меру.
Отдельное положение создает потенциально более широкий торговый шок. Страны, которые продолжат новые закупки российской нефти или природного газа после 30-дневного срока, могут столкнуться с тарифами до 100% на все товары, экспортируемые ими в США, если они входят в число пяти крупнейших покупателей. Тот же потолок применяется к пяти крупнейшим странам, которые, по мнению США, способствуют обходу санкций в отношении российской нефти.
Законодательство не называет эти страны и не предписывает первоначальный минимальный тариф, что делает реализацию более важной для рынков, чем сами заголовки о потолках.
Эта неопределенность превращает 18 октября в ранний тест того, станет ли закон значительным макроэкономическим шоком или останется ограниченной мерой санкций.
По крайней мере, за 10 дней до введения или изменения пошлин в соответствии с положением о третьих странах, президент или представитель США по торговле должен предоставить шести комитетам Конгресса письменное обоснование, охватывающее как ставку тарифа, так и методологию, использованную для выбора затронутой страны.
Администрация также оставляет за собой возможность смягчить последствия. Закон включает исключение для некоторых закупок природного газа и позволяет Трампу отменить пошлины после того, как он заверит Конгресс, что это отвечает национальным интересам США.
Цены на энергоносители становятся ключевым каналом передачи для биткоина
Для биткоина первым рынком, за которым стоит следить, являются энергоносители.
Крупные тарифы на страны, остающиеся основными покупателями российской нефти или газа, могут изменить торговые потоки, если продолжение закупок станет экономически или политически дорогостоящим.
Влияние на мировые цены на нефть и газ будет зависеть от того, какие страны будут выбраны в качестве целей, какие тарифные ставки будут выбраны, и будет ли российское предложение перенаправлено, а не выведено с рынка.
Последствия инфляции становятся более значительными, если цены на энергоносители останутся высокими.
Член Совета управляющих Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер заявил ранее в этом году, что длительное повышение стоимости энергоносителей может распространиться на цены других товаров и услуг, поскольку предприятия поглощают более высокие затраты на сырье. Он также предупредил, что повторяющиеся энергетические и тарифные шоки могут повысить инфляционные ожидания и осложнить денежно-кредитную политику.
Этот риск возникает в то время, когда ФРС уже проводит ограничительную политику.
Центральный банк повысил свою базовую ставку на четверть процентного пункта 16 сентября до диапазона 3,75–4%, заявив, что инфляция остается высокой и политика будет продолжать поддерживать возвращение к целевому показателю в 2%.
Возобновление инфляционного импульса, обусловленного энергоносителями, может поэтому уменьшить гибкость ФРС в смягчении финансовых условий. Более высокие инфляционные ожидания могут подтолкнуть доходность казначейских облигаций вверх и поддержать доллар, увеличивая стоимость капитала и сокращая ликвидность, доступную для рисковых активов.
Криптовалютные рынки продемонстрировали чувствительность к этому фону. Исследование, опубликованное Банком международных расчетов, показало, что ужесточение денежно-кредитной политики США было связано с падением цен на криптовалюты и снижением спроса на стейблкоины, что более тесно связывает ликвидность цифровых активов с традиционными финансовыми условиями.
Это оставляет трейдерам последовательность сигналов для мониторинга, прежде чем присваивать закону о санкциях большее влияние на биткоин.
Первым будет уведомление администрации Конгрессу, которое должно указать, какие страны выбраны в качестве целей и насколько тарифные ставки приближаются к установленным потолкам. Цены на нефть и газ затем станут самым четким показателем того, материально ли политика нарушает потоки энергоносителей.
Доходность облигаций, инфляционные ожидания и доллар покажут, начинает ли какой-либо энергетический шок распространяться на денежно-кредитные условия.
Мягкая реализация, широкое использование исключений или стабильные энергетические рынки ограничат эту передачу. Агрессивные тарифы против крупных покупателей российских энергоносителей в сочетании с устойчивым давлением на нефть или газ увеличат вероятность того, что режим санкций станет еще одним ограничением финансовых условий.
Это различие станет более ясным до 18 октября, когда администрация должна перейти от широких тарифных полномочий закона к ставкам и странам, которые определяют его экономический охват.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
