Джек Маллерс покидает пост генерального директора Twenty One Capital, чтобы сосредоточиться на Strike, а Twenty One и компания по биткоин-платежам отказываются от планировавшегося объединения.
Рафаэль Загури, член совета директоров Twenty One с опытом работы на рынках капитала и в биткоин-инфраструктуре, займет пост генерального директора. Это изменение ставит его во главе построения денежных операций вокруг одного из крупнейших корпоративных биткоин-казначейств в то время, как снижение цен и ужесточение финансирования испытывают на прочность весь сектор.
Маллерс заявил, что решил уйти после того, как эта роль прояснила, что он хочет строить. «Дело всей моей жизни — это биткоин. Моя биткоин-компания — это Strike. Работа продолжается», — написал он.
Tether, контролирующий акционер Twenty One, подтвердил, что Загури сменит Маллерса, и что компании работают над упорядоченной передачей дел.
Объединение со Strike больше не рассматривается
Разделение закрывает стратегию, которую Twenty One обозначила менее трех месяцев назад.
29 апреля компания объявила операционный план, сосредоточенный на возможном приобретении Strike и Elektron, биткоин-майнингового и энергетического инфраструктурного бизнеса, связанного с Загури.
План так и не был завершенной сделкой. В отчете Twenty One за первый квартал, поданном в мае, говорилось, что не было никаких обязательных обязательств или соглашений ни по одному из приобретений, и что совет директоров не одобрил сделку.
В заявлении Tether говорится, что Twenty One и Strike больше не рассматривают объединение, поскольку Strike лучше всего позиционируется как независимый бизнес. Это делает переход более значимым, чем простая смена руководства. Маллерс возвращает свое внимание к Strike, в то время как Twenty One должна разработать свою операционную модель без платежной компании, которая была центральной в ее плане расширения.
Twenty One по-прежнему является одним из крупнейших корпоративных держателей биткоина. Ее исторический балансовый отчет на 31 марта количественно определяет риски, которые наследует Загури.
По состоянию на 31 марта компания сообщила о 43 514 BTC со справедливой стоимостью около 2,95 миллиарда долларов, а также о примерно 114,1 миллиона долларов наличными. Эти цифры представляют собой квартальный снимок на определенную дату, а не текущий баланс на июль.
В том же отчете был зафиксирован округленный убыток от переоценки позиции в биткоинах в размере 847,8 миллиона долларов за квартал. В нем также говорилось, что примерно 16 116 BTC были заложены в качестве обеспечения по конвертируемым нотам. Сам по себе убыток не представлял собой эквивалентный отток денежных средств, но он показал, насколько напрямую заявленные результаты Twenty One движутся вместе с биткоином.
Эти данные показывают масштаб казначейской модели, которую просят развивать Загури. Twenty One заявляла, что хочет увеличить количество биткоинов на акцию, одновременно развивая финансовые услуги, кредитование, продукты рынков капитала и другие денежные операции вокруг своих активов.
В заявлении Tether Загури сказал, что Twenty One следует оценивать по генерируемому денежному потоку и дисциплине, с которой она распределяет капитал. Генеральный директор Tether Паоло Ардоино также подчеркнул опыт Загури в построении бизнеса с денежным потоком и дисциплинированным исполнением.
Эта задача смещает критерий эффективности за пределы размера биткоин-резерва.
Финансирование казначейства повышает ставки
Этот акцент приходится на сложный рынок для компаний, финансирующих крупные биткоин-активы.
Компании, которые представляли биткоин как постоянный резерв, были вынуждены взвешивать выплаты по долгам, требования к обеспечению, дивиденды и обратные выкупы акций против продолжения накопления. Как сообщал CryptoSlate в мае, эти обязательства могут превратить биткоин из пассивного резерва в источник корпоративной ликвидности, когда условия финансирования ужесточаются.
Давление также затронуло ценные бумаги казначейства, которые компании используют для привлечения средств. Крупные привилегированные акции, связанные с казначейством, торговались ниже своей номинальной стоимости во время июньской распродажи, даже несмотря на то, что дивиденды продолжали выплачиваться, а рынок оставался работоспособным.
В этом месяце новые инициативы по корпоративному биткоин-кредитованию продолжали продвигаться вперед, оставляя инвесторам возможность оценить, смогут ли структуры финансирования выдержать длительную волатильность.
Эти условия не являются заявленной причиной смены руководства Twenty One. Маллерс описал свой уход как решение сосредоточиться на Strike, а Tether представил передачу дел как завершение начального этапа компании.
Однако они делают задачу Загури по управлению денежным потоком и распределению капитала более насущной. Казначейство может расти, когда капитал легкодоступен, а биткоин растет. Построение устойчивой публичной компании во время спада требует операционного денежного потока и структур финансирования, которые не полагаются исключительно на более высокую цену биткоина.
Теперь, когда Strike остается независимой, Twenty One должна доказать, что ее биткоин-баланс может самостоятельно поддерживать этот более широкий бизнес.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
