Голосование по хардфорку Cardano 29 мая обнажило слабость DeFi-сектора ADA

Cardano готовится к очередному хардфорку в момент, когда крипторынки перестали вознаграждать блокчейны только за обещания в дорожной карте, особенно на фоне того, что динамика цены ADA все больше коррелирует с реальной активностью разработчиков и DeFi.

Версия протокола 11, известная как Van Rossem, уже запущена в тестовой сети Preview и нацелена на подачу заявки на управление основной сетью 29 мая; сроки активации зависят от успешной готовности инфраструктуры.

Intersect подала заявку на хардфорк PreProd 8 мая, но Рабочая группа по хардфоркам воздержалась от рекомендации по ратификации из-за опасений по поводу готовности Ogmios — критической инфраструктурной зависимости, которая делает цель 29 мая условной. Голосование также станет живым тестом координации управления Cardano в рамках структуры эпохи Conway.

Intersect описывает V11 как внутриэпохальный хардфорк с улучшениями Plutus, реестра и узла, которые сохраняют Cardano в эпохе Conway, при этом держатели ADA сохраняют полный доступ к кошелькам и токенам на протяжении всего перехода.

Что на самом деле меняет Cardano V11

Plutus — это среда для написания смарт-контрактов Cardano, которая получит наиболее глубокий набор модификаций. Обновление расширяет функциональность смарт-контрактов Cardano за счет более широкой совместимости Plutus и снижения затрат на выполнение.

V11 делает все встроенные функции доступными в Plutus V1, V2 и V3, добавляет выражения case для общих типов данных и вводит новые встроенные функции, включая массивы, оптимизированные операции с мультиактивами, модульное возведение в степень, обработку списков и многоскалярное умножение BLS12-381.

Intersect заявляет, что эти изменения в совокупности улучшают производительность скриптов и снижают затраты на выполнение, что упрощает запуск и написание контрактов в текущей эпохе.

CIP-133 предлагает эффективное многоскалярное умножение над BLS12-381 — самое дальновидное дополнение V11, кривая, широко используемая в ZK-доказательствах, системах SNARK и схемах криптографической подписи.

MSM из 10 точек G1 потребляло 7,74% вычислительного бюджета транзакции в ходе тестирования, в то время как операции свыше 129 точек превышали лимит, который могла бы содержать одна транзакция.

Добавляя MSM в качестве нативной встроенной функции, V11 предоставляет Cardano лучшую инфраструктуру для приложений, зависящих от дорогостоящих операций с эллиптическими кривыми, включая ZK-мосты, dApps с сохранением конфиденциальности и инструменты межсетевой верификации.

IOG уже связала эту примитивную работу со своим верификатором Halo2-Plutus и ZK-мостом Midnight-Cardano, предоставив криптографическим дополнениям видимую дорожную карту продукта.

Модульное возведение в степень, описанное в CIP-109, добавляет второй криптографический уровень. В примечании к CIP указано, что существующие реализации некоторых обратных величин в сети могут потреблять от 5% до 9% бюджета ЦП в основной сети, а добавление модульного возведения в степень в качестве встроенной функции снижает как размер транзакции, так и стоимость выполнения для приложений, которые на нее полагаются.

Intersect заявляет, что V11 обеспечивает принудительное обеспечение уникальности VRF-ключей на уровне реестра, предотвращая повторное использование одного и того же VRF-ключа двумя пулами стейкинга, что снижает потенциальные векторы атак и делает принуждение автоматическим.

В FAQ Intersect подтверждается, что основная сеть Cardano находится в режиме начальной загрузки управления, и для действий по управлению V11 в соответствии с текущими правилами могут голосовать только Конституционный комитет и операторы пулов стейкинга, при этом полное участие DRep произойдет на более позднем этапе.

29 мая станет проверкой координации SPO и CC, а чистое выполнение послужит более непосредственным сигналом зрелости управления Cardano.

Почему разрыв в использовании DeFi в Cardano — настоящий ориентир

Активность DeFi в Cardano остается скромной по сравнению с конкурирующими экосистемами смарт-контрактов.

ADAторговалась около $0,249 с рыночной капитализацией около $9,2 млрд, снизившись примерно на 5,8% за последние 7 дней и примерно на 92% ниже своего исторического максимума. Этот разрыв по крайней мере частично связан с объемом активности Cardano относительно ее капитализации.

Cardano имела около $129 млн общей заблокированной стоимости (TVL) в DeFi, рыночную капитализацию стейблкоинов около $46,7 млн и объем DEX за 24 часа в размере $615 138.

По сравнению с этими цифрами, Solana имела более $6 млрд TVL, $15 млрд стейблкоинов и $1,14 млрд объема DEX за 24 часа, в то время как Ethereum — $43,4 млрд DeFi TVL и $164,8 млрд стейблкоинов.

Cardano торгуется с соотношением примерно 72x к TVL по сравнению с примерно 8x у Solana и примерно 6x у Ethereum — соотношение, которое оставляет мало места для разочарования, если принятие разработчиками улучшений V11 будет медленнее, чем ожидалось.

Сети второго уровня Ethereum имеют общую обеспеченную стоимость около $40,3 млрд по данным L2BEAT, при этом на роллапы приходится $33,5 млрд.

Дополнения Cardano, связанные с ZK, появляются на рынке, где ZK-инфраструктура уже является основным конкурентным нарративом, что означает, что V11 должен трансформировать свои примитивы в принятие разработчиками и объем приложений.

Где использование Cardano либо подтвердит, либо застопорит V11

Если готовность PreProd будет устранена и 29 мая произойдет чистое действие по управлению, V11 может стать технической основой для убедительного нарратива разработчиков Cardano во второй половине 2025 года.

Бычий сценарий проходит по трем каналам: первый — это внедрение разработчиками новых массивов, улучшений модели затрат и встроенных функций MSM в реальные контракты. Второй — рост базы стейблкоинов Cardano и DeFi TVL с низкой базы, а третий — объем DEX и активные адреса, отслеживающие активность приложений.

При TVL в 72x даже скромные притоки ликвидности быстро сожмут это соотношение. Слой приложений ZK и конфиденциальности дает V11 дифференцированный нарратив в сегменте, который все еще определяет свои архитектурные стандарты.

ADA может переоцениться как заслуживающая внимания возможность догоняющей торговли, если эти примитивы привлекут разработчиков, которые считают модель затрат Cardano конкурентоспособной по сравнению с Ethereum L2 и Solana.

V11 появляется при сохраняющемся разрыве в использовании, а задержки в управлении или инфраструктуре усугубляют проблему.

Если Ogmios и другие зависимости будут устраняться дольше, сроки основной сети сдвинутся, и 29 мая пройдет как упущенный сигнал координации.

Даже при чистой активации основной сети внедрение новых примитивов разработчиками требует времени, а инвесторы быстро сортируют катализаторы. TVL и объем DEX Cardano демонстрируют цепочку, в которой технические обновления предшествовали устойчивому росту использования.

Если V11 последует этой модели, когда технические обновления доставляются, но медленно генерируют активность приложений, ADA останется в диапазоне по сравнению с более быстрыми сетями и сетями второго уровня Ethereum, а рынок оценит обновление как необходимую инфраструктуру.

Тест на исполнение

Van Rossem предоставляет Cardano лучшую среду для скриптов, более сильные криптографические примитивы и более строгую модель безопасности пулов стейкинга.

Действие по управлению основной сетью 29 мая или около этой даты проверит, сможет ли децентрализованная координация Cardano выполнить конкретное техническое обязательство, при этом SPO и Конституционный комитет обеспечат первую координацию управления такого масштаба в рамках правил начальной загрузки.

TVL, предложение стейблкоинов, объем DEX и количество развернутых активных контрактов после активации V11 определят, заслужит ли обновление отклика рынка или войдет в историю как еще один хорошо построенный набор функций в ожидании пользователей.

Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.