Битвайз Solana ETF, официально именуемый Bitwise Solana Staking ETF, зафиксировал чистый прирост в $267,1 млн от операций с акциями в первом полугодии 2026 года. Однако по итогам июня его чистые активы составили $592,3 млн, что примерно на $49,0 млн меньше, чем на конец декабря.
Эмиссию и погашение акций осуществляют уполномоченные участники. В заявке Bitwise не указаны фактические владельцы, поэтому неясно, какие именно держатели — институциональные или иные — обеспечили этот прирост.
Объяснение содержится в ежеквартальном отчете от 7 августа. BSOL сообщил об операционном убытке в $316,0 млн за шесть месяцев. Эта сумма превысила чистый прирост капитала в $267,1 млн.
Основной ущерб от операционной деятельности был вызван переоценкой по рыночной стоимости. Фонд зафиксировал $262,9 млн нереализованного обесценения своих вложений в Solana и $70,9 млн реализованных убытков. Чистый инвестиционный доход составил $17,7 млн, включая $19,2 млн вознаграждений за стейкинг до вычета чистых расходов.
Почему Bitwise Solana ETF потерял позиции
Чтобы завершить период с большими активами, чем на старте, BSOL требовалось превысить операционный убыток в $316,0 млн. Прирост в $267,1 млн оказался примерно на $49,0 млн меньше.
Количество акций BSOL выросло с 39,18 млн до 59,20 млн. Фонд выпустил 28,03 млн акций и выкупил 8,01 млн. В отчете не указано дробление или иная корректировка акций.
Стоимость чистых активов на акцию снизилась с $16,37 до $10,01. Это падение показывает, что рост числа акций не защитил каждую из них от убытков по портфелю SOL фонда Bitwise Solana ETF.
В отчете приводятся ежемесячные данные по погашению, но только квартальные и полугодовые итоги по эмиссии. Таким образом, конечное количество акций свидетельствует о значительной чистой эмиссии, но не о равномерном спросе в течение всего периода.
Контрастный результат другого фонда
Invesco Galaxy Solana ETF демонстрирует тот же механизм, но с противоположным итогом для общих активов. Его квартальный отчет показывает рост акций со 180 000 до 675 000 после покупки 535 000 и погашения 40 000.
Стоимость чистых активов на акцию всё равно упала на 39,2% — с $12,45 до $7,57.
QSOL увеличил общие чистые активы с $2,2 млн до $5,1 млн, поскольку чистый прирост капитала в $4,4 млн превысил операционный убыток в $1,5 млн и распределения в $45 831.
Сравнение ставит результат Bitwise Solana ETF в контекст. Чистый капитал от акций может увеличить фонд, если он превышает убытки портфеля и распределения, но сам по себе он не может предотвратить падение стоимости чистых активов на акцию во время просадки SOL.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
