Вашингтон не пытается решить все споры о криптовалютной политике одновременно, но, похоже, нащупывает рабочий путь для одной конкретной категории цифровых активов: регулируемых стейблкоинов, привязанных к доллару.
Закон GENIUS Act установил первую федеральную нормативную базу для платежных стейблкоинов, а двухпартийный проект налогового обсуждения в Палате представителей теперь предлагает более благоприятный налоговый режим для тех же токенов, когда люди фактически их используют.
Вместе эти два шага указывают на целенаправленное движение в американской криптополитике, ориентированное в первую очередь на стейблкоины, что может изменить взаимодействие пользователей, продавцов и эмитентов с цифровыми долларами в ближайшие годы.
Что на самом деле предлагает проект о налогах на стейблкоины
Законопроект — это Закон о паритете цифровых активов (Digital Asset PARITY Act), двухпартийный проект для обсуждения, впервые представленный в декабре 2025 года представителями Максом Миллером (республиканец от Огайо) и Стивеном Хорсфордом (демократ от Невады), оба члены Комитета Палаты представителей по путям и средствам. Обновленная версия была повторно выпущена 26 марта 2026 года со значительными изменениями в основном положении о стейблкоинах.
В пересмотренном мартовском проекте доходы от продажи «регулируемого платежного стейблкоина», как правило, не будут включаться в валовой доход, а убытки не будут признаваться, если только база налогоплательщика в токене не упадет ниже 99% от его номинальной стоимости погашения.
Для бирж получатель получит условную базу в размере 1 доллара. Чтобы претендовать на льготы, стейблкоин должен выпускаться разрешенным эмитентом платежных стейблкоинов в соответствии с Законом GENIUS Act, быть привязанным только к доллару США и демонстрировать стабильность цены в течение предыдущих 12 месяцев. Брокеры и дилеры исключены.
Для обычных людей это означает, что расходы с использованием соответствующего долларового стейблкоина могут перестать вызывать небольшое, раздражающее налоговое событие каждый раз, когда стоимость токена колеблется на долю цента.
Проект направлен на то, чтобы предоставить стабильным, регулируемым долларовым токенам ту практическую гибкость, которой уже пользуются наличные деньги, вместо того чтобы подвергать каждую микроколебание режиму прироста капитала, применяемому к волатильным криптоактивам.
Это узкое исключение для токенов, которые по замыслу и по регулированию ведут себя как цифровые представления доллара.
Почему Закон GENIUS Act является основой
Налоговый проект нельзя рассматривать изолированно, поскольку его сфера действия явно привязана к категории регулируемых стейблкоинов, созданной Законом GENIUS Act GENIUS Act.
Этот закон, принятый Сенатом 68–30 и Палатой представителей 308–122 при существенной двухпартийной поддержке, определил, кто может выпускать платежные стейблкоины в Соединенных Штатах, какие резервы они должны держать и какие обязательства по соблюдению нормативных требований они должны выполнять. Он требует 100%-ного резервного обеспечения ликвидными активами, обязывает эмитентов соблюдать требования Закона о банковской тайне (Bank Secrecy Act) и предписывает все виды программ по борьбе с отмыванием денег и соблюдению санкций.
Регуляторный механизм, стоящий за этим новым проектом, уже запущен.
Управление контролера денежного обращения (OCC) предложило свои имплементационные правила в начале марта 2026 года, охватывающие стандарты резервов, капитала, ликвидности и управления рисками. Казначейство и FinCEN/OFAC последовали в апреле совместным проектом правила, устанавливающим требования по борьбе с отмыванием денег и соблюдению санкций для разрешенных эмитентов платежных стейблкоинов. Федеральная корпорация по страхованию вкладов (FDIC) также начала разрабатывать процедуры подачи заявок для учреждений, находящихся под надзором FDIC, стремящихся выпускать платежные стейблкоины через дочерние компании.
В пояснительных записках к самому налоговому проекту признается, что его узкая направленность на регулируемые платежные стейблкоины соответствует существующему законодательству, в частности, ссылаясь на Закон GENIUS Act.
Конгресс, похоже, действует последовательно: сначала определить законный стейблкоин, затем сделать его практичным в использовании.
Ни один эмитент стейблкоинов еще не получил официального статуса «разрешенного эмитента платежных стейблкоинов», поскольку регуляторный механизм все еще собирается, а окончательные имплементационные правила потребуются только к июлю 2026 года.
Но главные кандидаты уже видны.
USDC от Circle — самый очевидный лидер: компания уже публикует ежемесячные подтверждения резервов, проверенные бухгалтерской фирмой «Большой четверки», держит резервы в казначейских облигациях США и наличными в регулируемых банках, а также работает в рамках существующих лицензий штатов на денежные переводы. Широко ожидается, что USDC будет соответствовать требованиям Закона GENIUS Act без каких-либо серьезных структурных изменений.
Вместо реструктуризации USDT для соответствия требованиям США, Tether пошла другим путем, запустив USA₮ в январе 2026 года через Anchorage Digital Bank, создав отдельный токен, соответствующий требованиям США, вместо реструктуризации своего офшорного флагмана.
Закон GENIUS Act также открыл дверь, которой ранее не существовало для традиционных банков.
Любое учреждение, застрахованное FDIC, теперь может подать заявку на выпуск платежных стейблкоинов через дочернюю компанию, и некоторые крупные игроки уже изучают этот путь. Блокчейн-подразделение JPMorgan Kinexys разрабатывает депозитный токен, предназначенный для институциональных ончейн-расчетов, а Bank of America публично назвал регулирование стейблкоинов началом многолетнего сдвига в сторону ончейн-банкинга.
Если эти усилия приведут к появлению токенов, соответствующих требованиям Закона GENIUS Act, они также будут иметь право на предлагаемое Законом PARITY Act налоговое регулирование. Хотя маловероятно, что эти стейблкоины, выпущенные банками, достигнут таких объемов, как у USDC и USDT, это все равно значительное изменение для рынка стейблкоинов, который с момента своего зарождения доминировал среди эмитентов, ориентированных на криптоиндустрию.
Что это значит для пользователей, продавцов и эмитентов
Выгода для пользователей заключается в простом снижении трения.
Согласно действующей системе, каждая продажа или обмен цифрового актива может принести подлежащий отчетности доход или убыток, независимо от того, насколько он незначителен.
Проект Закона PARITY Act направлен на устранение этого бремени для соответствующих регулируемых долларовых стейблкоинов, поскольку незначительные колебания стоимости около 1 доллара, как правило, перестанут быть налоговой проблемой.
Если токен остается достаточно близко к своей привязке, а пользователь приобрел его по цене около 1 доллара, будет применяться специальное правило. Если токен отходит от привязки, и транзакция происходит вне этого узкого диапазона, правило применяться не будет.
Выгода для продавцов — более простое принятие. Платежный метод работает лучше, когда клиенты не чувствуют, что каждая транзакция создает бухгалтерскую проблему, а стейблкоины уже много лет сталкиваются с таким восприятием в США.
Если налоговый режим станет проще для клиентов, у продавцов будет на одно препятствие меньше при рассмотрении вопроса о внедрении стейблкоинов.
Но больше всего от этого могут выиграть эмитенты, поскольку это сочетание принятия и регулирования может оказаться весьма трансформирующим.
Закон GENIUS Act предоставляет свод правил: разрешенные эмитенты знают, какие резервы им нужны, какие программы соответствия они должны выполнять и чего ожидают регуляторы.
Но бизнес-модель эмитента стейблкоинов работает только в том случае, если люди фактически держат и тратят токен. Если налоговый проект будет принят, соответствующие требованиям эмитенты получат значительно более веские основания утверждать, что их токены практически применимы в повседневной американской торговле, и именно в этом различии между регуляторным разрешением и реальной применимостью заключается коммерческая ценность.
Однако важно отметить, что проект для обсуждения — это еще не закон. Это нечто среднее между публичной рабочей версией законопроекта, выпущенной законодателями для обозначения направления политики, сбора отзывов и проверки политической поддержки перед формальным законодательным движением.
Закон PARITY Act все еще содержит пояснительные записки и незавершенные технические положения, что свидетельствует о том, что политические идеи, лежащие в его основе, реальны, но законодательный язык все еще дорабатывается. Представители Миллер и Хорсфорд заявили о намерении представить проект в качестве официального закона, и обсуждалось, что положения о налогообложении криптовалют могут быть включены в более широкий пакет примирения, но принятие не гарантировано.
Проект показывает, куда влиятельные законодатели хотят направить политику, а проекты для обсуждения могут иметь политический вес, даже если они не станут законом быстро или вообще не станут.
Что произойдет со стейблкоинами в любом случае
Если положение о стейблкоинах в Законе PARITY Act станет законом, определенные регулируемые долларовые стейблкоины станут по-настоящему проще в использовании в рутинных транзакциях по всей экономике США. Текст законопроекта указывает, что положение будет применяться к налоговым годам, начинающимся после 31 декабря 2025 года.
Если он потерпит неудачу, это, скорее всего, не повлечет за собой никаких негативных последствий для стейблкоинов.
Закон GENIUS Act уже является законом, и его внедрение движется через Казначейство, OCC, FDIC и FinCEN. У эмитентов по-прежнему будет федеральная нормативная база для работы, и развитие инфраструктуры продолжится.
Чего не хватит, так это слоя налоговой оптимизации для пользователей и бизнеса. США все еще могут стать рынком регулируемых стейблкоинов, не став рынком платежных стейблкоинов, удобных в использовании.
Система получит законные рельсы для эмитентов, но розничные пользователи и продавцы продолжат сталкиваться с налоговой неопределенностью, которая препятствует рутинному принятию.
Без налоговой составляющей страна может регулировать стейблкоины быстрее, чем нормализовать их использование.
Это напряжение отражает центральный вопрос в американской политике в отношении стейблкоинов на данный момент. Страна уже определила, что такое законный стейблкоин и кто может его выпустить. Что остается нерешенным, так это то, будут ли эти регулируемые долларовые стейблкоины лежать как лицензированные финансовые продукты на регуляторной полке или функционировать как повседневные цифровые доллары, которые люди и предприятия могут использовать без колебаний.
Закон GENIUS Act создал основу. Налоговый проект, если он когда-либо станет законом, устранит разрыв между регулированием и рутинным использованием, и именно в этом разрыве будет решена судьба американских платежей в стейблкоинах.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Andjela Radmilac
