SpaceX превзошла ожидания Уолл-стрит по выручке и прибыли в своем первом квартальном отчете после рекордного IPO, что укрепило финансовую базу компании для ускоряющегося расширения в сфере искусственного интеллекта.
В посте на X от 4 августа компания сообщила, что выручка за второй квартал выросла на 92% год к году, до $7,814 млрд, превысив ожидания аналитиков примерно в $6,8 млрд. Скорректированная EBITDA подскочила на 191%, до $3,538 млрд, что значительно выше консенсус-прогноза около $2 млрд.
Чистый убыток компании сократился до $541 млн с $1,008 млрд годом ранее, а операционный убыток улучшился до $143 млн с $970 млн.
Средства от IPO направлены в фонды денежного рынка, а запасы биткоина остались без изменений
Превышение по выручке произошло на фоне того, что SpaceX направила большую часть ликвидности после IPO в фонды денежного рынка и государственные ценные бумаги, сохранив при этом неизменный баланс биткоина.
Примечательно, что SpaceX получила $85,675 млрд чистых поступлений в ходе рекордного IPO, что помогло увеличить объем денежных средств, их эквивалентов и рыночных ценных бумаг почти до $100 млрд.
По данным отчета SEC, на 30 июня SpaceX держала $65,625 млрд в фондах денежного рынка — более чем втрое больше по сравнению с $21,339 млрд на конец 2025 года.
Компания также владела $4,011 млрд в государственных ценных бумагах, классифицированных как денежные эквиваленты, и еще $6,487 млрд, учтенных как рыночные ценные бумаги. В совокупности фонды денежного рынка и государственные бумаги составляли $76,123 млрд.
С другой стороны, заявленная позиция компании по биткоину не увеличилась вместе с этой ликвидностью.
SpaceX владела 18 712 BTC с себестоимостью $661 млн на 30 июня, что совпадает с суммой и себестоимостью, указанными на конец 2025 года.
Совпадение остатков показывает, что SpaceX не сообщила о чистом изменении своей позиции по биткоину в период с 31 декабря по 30 июня. В отчете не раскрывается активность на уровне транзакций, что означает возможность покупок и продаж в течение периода, которые могли компенсировать друг друга до конца квартала.
Однако справедливая стоимость позиции снизилась до $1,098 млрд с $1,637 млрд в первом полугодии, что привело к нереализованному убытку в $539 млн.
Несмотря на снижение, позиция по биткоину оставалась на $437 млн выше заявленной себестоимости. Она составляла около 1,1% от денежных средств, их эквивалентов и рыночных ценных бумаг SpaceX после IPO, по сравнению с примерно 6,6% на конец года.
ИИ поглощает большую часть инвестиционного бюджета
SpaceX направила $15,828 млрд на инфраструктуру ИИ во втором квартале — более чем в 21 раз больше по сравнению с $749 млн годом ранее и примерно вдвое больше, чем в первом квартале.
Расходы на ИИ составили 86% от общих квартальных капитальных затрат SpaceX в размере $18,369 млрд. Они также превысили оценку Уолл-стрит в $13,09 млрд по расходам на ИИ, хотя общие капитальные затраты оказались немного ниже ожидаемых $18,58 млрд.
За первое полугодие капитальные затраты на ИИ выросли до $23,551 млрд с $3,316 млрд годом ранее. Это составило почти 83% от общих инвестиций SpaceX в размере $28,476 млрд за этот период.
Эти расходы поддерживают усилия SpaceX по строительству крупных центров обработки данных, сдаче в аренду высоковостребованных вычислительных мощностей крупным технологическим компаниям и разработке собственных моделей ИИ и продуктов для программирования.
Эти инвестиции уже начали приносить коммерческую отдачу. Выручка от ИИ достигла $2,561 млрд за квартал, чему способствовали соглашения о вычислениях с такими клиентами, как Google и Anthropic, а также доходы от подписок на Grok и X.
Финансовый директор Брет Джонсен заявил, что контрактные развертывания вычислений обеспечивают сроки окупаемости менее одного года, что позволяет SpaceX быстрее возмещать затраты на оборудование по сравнению с пусковыми площадками и спутниковой инфраструктурой.
Однако эта оценка относится к конкретным контрактам на вычисления, а не к подразделению ИИ в целом. Сегмент все еще зафиксировал операционный убыток в $1,257 млрд, а также $1,885 млрд амортизации и $2,178 млрд расходов на исследования и разработки.
SpaceX подписала соглашения об облачных услугах на $14,1 млрд и добавила еще $6,7 млрд контрактов после окончания квартала.
Джонсен сказал, что капитальные расходы останутся на аналогичном уровне в последние два квартала года, что указывает на то, что инфраструктура ИИ продолжит поглощать большую часть инвестиционного бюджета компании.
Этот раздел должен связать распродажу с обоими факторами давления, не утверждая, что какой-то один из них стал единственной причиной. Также следует различать подтвержденное шортовое давление на акции и двустороннюю активность на рынке криптодеривативов.
SPCX испытывает трудности на фоне разблокировки акций на $100 млрд и переполненной короткой сделки
Превышение по прибыли не смогло развеять опасения по поводу расходов SpaceX на ИИ и неизбежного увеличения количества торгуемых акций SPCX.
На фоне уже ослабленного настроения инвесторов внимание теперь переключается на избыток предложения. 6 августа инсайдеры получат право продать примерно 900 миллионов акций на сумму около $105 млрд по текущим ценам.
Том Данливи, руководитель венчурного направления Varys Capital, заявил, что этот выпуск войдет в число крупнейших истечений лок-апов в истории рынка. Акции уже существуют, но истечение срока может резко увеличить количество бумаг, доступных для публичной торговли, если сотрудники и ранние инвесторы решат продать их.
Истечение 6 августа — это также первый этап более широкого увеличения предложения. Данливи сказал, что еще один блок станет доступным после того, как SpaceX отчитается о прибыли за третий квартал, а дополнительные ограничения истекают 8 декабря.
К тому времени около 40% акций SpaceX в обращении могут стать свободно торгуемыми, хотя доля Илона Маска остается заблокированной до июня 2027 года.
Короткие продавцы уже подготовились к дальнейшему ослаблению. S3 Partners оценила, что 95% акций SPCX, доступных для займа, были отданы взаймы, а короткий интерес достиг 34% от публичного флоата.
Ожидания повышенной волатильности также были заметны на рынках криптодеривативов. Данные CoinGlass, проанализированные CryptoSlate, показали, что объем фьючерсов SPCX и открытый интерес достигли самых высоких уровней с момента запуска контрактов.
Согласно данным, объем торгов SPCX за последние 24 часа вырос до примерно $6,85 млрд, а открытый интерес приблизился к $720 млн.
Рост открытого интереса не показывает, были ли трейдеры преимущественно бычьими или медвежьими, поскольку каждый фьючерсный контракт включает как длинные, так и короткие позиции.
Однако повышенный короткий интерес по акциям, рекордная активность на рынке деривативов и приближающаяся разблокировка указывают на то, что трейдеры готовятся к более значительным ценовым колебаниям по мере расширения торгуемого предложения акций.
Это уже привело к негативной ценовой динамике SPCX, который упал до $114, что примерно на 15% ниже цены IPO в $135, на 28% ниже за последний месяц и примерно на 49% ниже июньского максимума.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
