Binance, Kraken, Bybit и Gemini намерены добавить акции США и ETF в свои криптотрейдинговые приложения, напрямую претендуя на отношения с розничными брокерами, которые Уолл-стрит удерживала в течение столетия.
Binance запустила прямой доступ к более чем 7000 акциям США и ETF наряду с bStocks — токенизированным продуктом, предлагающим экономическую экспозицию 1:1 к отобранным акциям США, расчеты по которым производятся в стейблкоинах, которые можно выводить на некастодиальные кошельки и торговать 24/7 на Binance Spot.
xStocks от Kraken достигли 100 полностью обеспеченных токенизированных акций США и ETF, превысили объем транзакций в 25 миллиардов долларов с июня 2025 года и нацелены на более чем 500 листингов к концу 2026 года.
7 июня Bybit объявила, что предоставит розничным инвесторам доступ к токенизированным IPO, начиная со SpaceX, при этом спотовая торговля откроется 12 июня.
Gemini позволяет клиентам в соответствующих европейских странах торговать Dinari dShares — токенизированными акциями, обеспеченными 1:1 соответствующими акциями США, с нулевыми торговыми комиссиями и доступностью 24/7.
Каждая биржа предлагает одно и то же: торговать Nvidia, Tesla или Apple, используя тот же кошелек, баланс стейблкоинов и постоянно активный интерфейс, который уже используется для Биткоина и Solana.
Это предложение провоцирует два одновременных противостояния: конкуренция между криптобиржами за одних и тех же пользователей и защита брокерами с Уолл-стрит отношений в сфере торговли акциями, которыми они владеют уже столетие.
Биржи соревнуются друг с другом
Данные Binance за первую неделю по прямому продукту акций показывают, что пользователи на развивающихся рынках обеспечили более 80% объема торгов. Около 39% сделок были на сумму менее 100 долларов, а примерно 25% пользователей акций были моложе 25 лет.
Это трейдеры, ориентированные на мобильные устройства, которые уже живут внутри криптоприложений и теперь имеют прямой путь к акциям США, никогда не открывая традиционный брокерский счет.
Поскольку Binance открыла этот путь, каждая конкурирующая биржа сталкивается с логикой конкуренции: пользователь, который может покупать Apple, держать стейблкоины и торговать Биткоином в одном приложении, остается там. Kraken, Bybit и Gemini реагируют, делая акции нативными для криптосчетов.
Линии фронта проходят по глубине инвентаря, ликвидности, стейблкоиновому финансированию, часам торговли, комиссиям, выводу средств на кошелек и доступу к IPO.
| Платформа | Доступ к акциям/ETF | Модель торговли | Часы работы | Дифференциатор | Стратегическая угроза |
|---|---|---|---|---|---|
| Binance | 7000+ прямых акций/ETF США; bStocks для отобранных акций | Прямой доступ к акциям плюс токенизированная экономическая экспозиция 1:1 | 24/7 для bStocks; расширенный доступ для прямых акций | Расчеты в стейблкоинах, вывод на самокастодиальное хранение, большая глобальная база пользователей | Превращает криптоприложение в брокерский хаб |
| Kraken | 100 xStocks; цель — 500+ к концу 2026 г. | Полностью обеспеченные токенизированные акции/ETF 1:1 | 24/5 | Объем транзакций более $25 млрд с июня 2025 г. | Наращивание масштаба и ликвидности в токенизированных акциях |
| Bybit | Доступ к токенизированным IPO, начиная со SpaceX | Токенизированный доступ в стиле IPO | Спотовая торговля с 12 июня | Угол доступа к частным/пред-IPO | Переупаковка дефицитного институционального доступа в продукт для розницы |
| Gemini | Dinari dShares в соответствующих европейских странах | Токенизированные акции, обеспеченные 1:1 | 24/7 | Нулевые торговые комиссии, доступность в ЕС | Показывает, что тренд охватывает всю CEX, а не только Binance |
Угол SpaceX от Bybit показывает, куда движется последняя категория: доступ к пред-IPO или недавно вышедшим на биржу компаниям, исторически контролируемый институциональными брокерами и управляющими активами, переупаковывается как продукт розничного распределения, доступный по всему миру.
Kraken также открыла доступ к IPO SpaceX для клиентов более чем в 110 странах через xStocks.
Binance Research прогнозирует, что к 2031 году криптобиржи могут направить почти 300 миллионов новых пользователей и примерно 2 триллиона долларов дополнительного капитала в глобальные акции.
Приз — это приложение по умолчанию для поколения трейдеров, которые выросли, торгуя криптовалютой на своих телефонах.
Криптоприложения против структуры рынка
NYSE в январе анонсировала платформу токенизированных ценных бумаг, разработанную для круглосуточной торговли, дробных акций, немедленного расчета и стейблкоинового финансирования.
В марте SEC одобрила предложение Nasdaq разрешить определенным акциям Russell 1000 и основным индексным ETF торговаться и рассчитываться в токенизированной форме через DTC.
Традиционная рыночная инфраструктура сходится к той же логике продукта, что и у криптобирж. Состязание между ними идет за то, кто контролирует каналы, систему прав, уровень кастодиального хранения и отношения розничного распределения.
Всемирная федерация бирж предупредила регуляторов, что сторонние токенизированные акции могут фрагментировать ликвидность, ослаблять ценообразование и подвергать инвесторов рискам кастодиального хранения и принудительного исполнения, отсутствующим при традиционном владении акциями.
В заявлении сотрудников SEC от января 2026 года проводилось различие между токенизированными ценными бумагами, спонсируемыми эмитентом, и сторонними продуктами, отмечая, что последние могут быть кастодиальными правами или синтетическими инструментами, предоставляющими экспозицию без прав на акции, голосования, информации или других прав от соответствующего эмитента.
Binance заявляет, что bStocks не являются акциями или долями и не позволяют держателям напрямую владеть базовыми акциями котируемой компании.
Kraken заявляет, что xStocks не предоставляют права собственности, хотя остатки на счетах могут корректироваться для отражения дивидендов.
Страница продукта Robinhood для ЕС описывает их акционные токены как производные контракты, цена которых определяется на основе базовой ценной бумаги, не предоставляющие прав на базовую ценную бумагу.
Каждый продукт обеспечивает экономическую экспозицию внутри криптосчета, при этом правовое положение держателя определяется структурой эмитента, юрисдикцией и механизмами погашения.
Что на самом деле покупают трейдеры
На одном конце спектра продуктов токенизированных акций прямой продукт акций Binance направляет ордера через внешнего брокера и клирингового партнера, предоставляя пользователям экспозицию, более тесно соответствующую традиционному владению акциями.
На другом конце — продукты, структурированные как синтетические или деривативные инструменты, предоставляют пользователям ценовую экспозицию через контрактное требование к эмитенту, обертке или контрагенту.
Большинство продуктов, представленных на рынке, находятся между этими полюсами: кастодиальные права, обеспеченные 1:1 реальными акциями, хранящимися у сторонней специальной компании (SPV), где права пользователя зависят от структуры и юрисдикции этого SPV.
Трейдер, покупающий «Nvidia» на криптобирже, получает ценовую экспозицию к акциям Nvidia с требованием, которое ведет к кастодиану или деривативному контрагенту, регулируемым условиями, существенно отличающимися от тех, которые регулируют акцию, купленную через зарегистрированного брокера-дилера.
| Структура продукта | Что видит пользователь | Что пользователь может фактически держать | Типичный вопрос о правах | Риск, который необходимо объяснить |
|---|---|---|---|---|
| Прямой доступ к акциям через брокера | «Купить Apple» | Экспозиция, направленная через брокерскую/клиринговую инфраструктуру | Имеет ли пользователь обычные права акционера? | Зависит от брокера, кастодиального хранения и юрисдикции |
| Токенизированная акция, обеспеченная 1:1 | «Токенизированная Apple» | Токен или право требования, обеспеченное акциями, хранящимися у эмитента/SPV/кастодиана | Передаются ли права на голосование, дивиденды, погашение и требования? | Пользователь может полагаться на обертку/кастодиана, а не на эмитента |
| Синтетический или деривативный токен | «Экспозиция к цене Apple» | Контрактное требование, ссылающееся на цену акций Apple | Существует ли какое-либо требование к базовой ценной бумаге? | Риск контрагента, погашения и раскрытия информации |
| Передаваемый крипто-нативный токен | «Выводимый акционный токен» | Инструмент в блокчейне, используемый вне биржи | Что произойдет, если торговля, кастодиальное хранение или погашение не удастся? | Риск фрагментации рынка и принудительного исполнения |
Что учитывают цифры
Прогноз токенизации от Citi за июнь 2026 года представляет диапазон исходов в конкретных терминах. В базовом сценарии к 2030 году токенизированные активы достигнут 5,5 триллиона долларов, лидировать будут ценные бумаги публичного рынка, включая примерно 2,6 триллиона долларов в акциях США.
В оптимистичном сценарии общая сумма токенизированных активов достигнет 8,2 триллиона долларов, при этом акции США приблизятся к 3,9 триллиона долларов — это число будет представлять собой структурную переориентацию того, как глобальный розничный капитал получает доступ к американским рынкам.
Крипто-биржи станут доминирующими розничными брокерами для трейдеров за пределами США, а стейблкоины в конечном итоге заменят денежные счета в качестве уровня финансирования для акций, ETF и доступа к частным рынкам.
Доступ к IPO станет продуктом дистрибуции, который криптоприложения будут продавать своей глобальной базе пользователей. Закрытие торгов потеряет культурный авторитет, когда трейдеры на развивающихся рынках годами будут покупать Apple на своих телефонах, не воспринимая 16:00 по восточному времени как ограничение.
| Сценарий | Общий объем токенизированных активов к 2030 г. | Возможность, связанная с акциями США | Что это значит для криптобирж | Что это значит для Уолл-стрит |
|---|---|---|---|---|
| Пессимистичный | $2,7 трлн | Тяжелое соблюдение нормативных требований, ограниченное развертывание | Токенизированные акции остаются нишевым продуктом, замедленным правилами регистрации брокер-дилеров, деривативов и бирж. | NYSE, Nasdaq, DTC и регулируемые брокеры захватывают основные потоки токенизированных акций. |
| Базовый | $5,5 трлн | Около $2,6 трлн спроса на публичные акции | Криптоприложения становятся важными каналами дистрибуции для розничных инвесторов за пределами США и на развивающихся рынках. | Традиционная инфраструктура сохраняет контроль над кастодиальным хранением и расчетами, но теряет часть отношений с пользователями в пользу криптоприложений. |
| Оптимистичный | $8,2 трлн | Акции США приближаются к $3,9 трлн | Криптобиржи становятся полномасштабными конкурентами розничных брокеров, при этом стейблкоины финансируют акции, ETF и доступ к IPO. | Уолл-стрит сталкивается с параллельным глобальным брокерским уровнем, построенным на криптокошельках и постоянно активном поведении трейдеров. |
В пессимистичном сценарии регуляторы вынуждают сторонние продукты токенизированных акций проходить регистрацию в рамках систем брокер-дилеров, деривативов или бирж, налагая раскрытие прав и стандарты кастодиального хранения, что замедляет развертывание в зависимости от юрисдикции.
Токенизированные активы достигают нижней границы Citi в 2,7 триллиона долларов, при этом публичные акции остаются побочным продуктом, требующим строгого соблюдения нормативных требований. NYSE и Nasdaq, работая под одобрением DTC и SEC, захватывают регулируемый уровень токенизации, в то время как криптоприложения обслуживают трейдеров на рынках, где традиционный брокерский доступ остается ограниченным.
Настоящее состязание
Общая рыночная капитализация мирового фондового рынка достигла 126,7 триллиона долларов в 2024 году, при этом рынки США составили почти половину, согласно статистическому сборнику SIFMA за 2025 год.
Goldman Sachs прогнозирует, что поступления от IPO в США могут достичь рекордных 160 миллиардов долларов в 2026 году, при этом SpaceX, OpenAI и Anthropic входят в число компаний, стимулирующих этот цикл.
Технологический сектор S&P 500 составлял более 39% рыночной капитализации индекса в начале июня — самая высокая концентрация за всю историю. Это активы, которые нужны мировым розничным трейдерам, а криптобиржи — это первые мобильные, финансируемые стейблкоинами, постоянно активные платформы, готовые продавать доступ к ним в обход системы брокеров США.
NYSE и Nasdaq строят токенизированные каналы, а регуляторы разрабатывают рамки, но отношения с пользователями уже принадлежат криптоприложениям.
Предстоящая брокерская война будет вестись за то, будут ли мировые розничные трейдеры покупать акции через инфраструктуру Уолл-стрит или через приложения, которые уже находятся на их телефонах.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
