Усиление централизации вокруг эмитентов стейблкоинов и других финтех-компаний определило значительную часть крипторынка в последние годы. И теперь Circle углубила эту тенденцию,привлекая 222 миллиона долларов для своего блокчейн-инфраструктурного проекта, Arc. Финансирование было получено посредством предварительной продажи токена ARC при полной разводненной оценке в 3 миллиарда долларов. Circle уже выпускает стейблкоин USDC, занимающий второе место по рыночной капитализации, но теперь стремится консолидировать большую часть базовой технологии вокруг своего токена, привязанного к доллару. Цель состоит в снижении затрат, уменьшении комиссий за транзакции, увеличении потоков доходов и расширении функциональности для пользователей, при этом исключая из уравнения другие криптосети, а именно Ethereum.
Недавнее размещение токенов Circle привлекло участие широкого круга институциональных инвесторов. a16z crypto возглавила с обязательством в 75 миллионов долларов, за ней последовали BlackRock, Apollo Funds, Intercontinental Exchange, SBI Group, Standard Chartered Ventures, ARK Invest и другие.
Arc функционирует как публичный блокчейн первого уровня (Layer 1), созданный специально для институциональных финансов. Он использует сам USDC в качестве нативного токена для оплаты газа, вместо того чтобы полагаться на эфир или другие крипто-нативные активы. Сеть предлагает финализацию транзакций менее чем за секунду, функции конфиденциальности по выбору и полную совместимость с Виртуальной машиной Ethereum (EVM). Тестирование началось в октябре, а в белой книге токен ARC описывается как нативный координационный актив, отвечающий за управление (governance), безопасность валидаторов и общую работу сети. В случае успеха Arc позволит Circle захватить большую часть инфраструктуры, от которой сейчас зависит USDC, снизив свою зависимость от традиционных вариантов крипторасчетов на Ethereum и Solana.
Circle также сталкивается с прямой конкуренцией со стороны эмитента крупнейшего стейблкоина: Tether предприняла параллельный шаг в конце прошлого года, запустив StableChain. Основная сеть была запущена в декабре 2025 года вместе с нативным токеном STABLE, используемым для стейкинга управления и поощрения валидаторов. Как и Arc, сеть полностью сосредоточена на транзакциях со стейблкоинами (в данном случае USDT от Tether) для поддержки высокообъемных, предсказуемых расчетов в реальном мире. Подобно Circle, Tether стремится позиционировать USDT как валюту по умолчанию для всей финансовой активности в блокчейне.
Даже компании, не связанные с бизнесом стейблкоинов, запустили собственные проприетарные блокчейны. Coinbase управляет Base — решением второго уровня (Layer 2) на базе Ethereum, которое выделяется как наиболее продвинутое с точки зрения внедрения и разработки среди аналогичных проектов. Сеть направляет пользователей с биржи Coinbase к активности в сети, продвигает USDC в качестве основной валюты и скрывает большую часть сложности, связанной с комиссиями за газ. Примечательно, что Coinbase сохраняет инвестиции в Circle и сыграла роль в первоначальном запуске USDC. Кроме того, Kraken и Robinhood имеют свои собственные блокчейн-проекты, при этом Robinhood фокусируется на токенизации акций, стремясь обеспечить такие функции, как глобальный доступ и круглосуточная торговля. Нью-Йоркская фондовая биржа также разрабатывает собственную инициативу по токенизации.
Хотя стейблкоины впервые получили распространение на Ethereum, где они стали основным топливом для роста и ликвидности децентрализованных финансов (DeFi), затраты, связанные с полной децентрализацией, могут не оправдываться при распространении централизованно выпускаемых активов, таких как USDC или USDT. Эмитентам, по-видимому, удается достичь регуляторных преимуществ технологии блокчейн без необходимости подлинной децентрализации в нынешней регуляторной среде, которую критики называют лишенной целостности или откровенно коррумпированной. Этот расчет может объяснить, почему компании-эмитенты стейблкоинов и финтех-платформы теперь запускают собственные сети, вместо того чтобы продолжать строить исключительно на существующих публичных сетях. А эмитенты стейблкоинов обладают критически важным преимуществом в виде банковской инфраструктуры, которая обеспечивает их долларовые токены, что позволяет им направлять конечных пользователей к предпочитаемой ими инфраструктуре.
В то время как стейблкоины поглощают крипторынок, Биткоин продолжает служить самой надежной формой по-настоящему децентрализованных цифровых наличных. Ethereum, следовательно, занимает неудобное промежуточное положение. Он кажется слишком централизованным, чтобы конкурировать с Биткоином по уровню децентрализации, но при этом слишком децентрализованным, чтобы соответствовать эффективности и контролю, предлагаемым Circle, Coinbase или Tether. Конечно, сторонники Ethereum утверждают, что сеть обеспечивает оптимальный баланс и в конечном итоге захватит подавляющее большинство криптоактивности во всех сегментах. В некотором смысле это можно рассматривать как ставку «всё или ничего».
Раскол между Биткоином и стейблкоинами стал главной линией разлома, разделяющей криптоиндустрию на два лагеря. Одна сторона состоит из киберпанков, ориентированных на децентрализацию, которые отдают приоритет первоначальному видению Биткоина как одноранговых электронных денег, свободных от доверенных посредников. Другая — это финтех-предприниматели, ориентированные на внедрение, которые рассматривают стейблкоины как практический путь к массовой интеграции. Тем не менее, возможности для сотрудничества также существуют. Например, Tether держит биткоины в качестве части резервов, обеспечивающих ее стейблкоин USDT. Подобные договоренности подчеркивают, что синергия между этими двумя фракциями все еще может существовать в будущем.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Kyle Torpey
