Язык Министерства финансов по миксерам указывает на новую позицию США в отношении конфиденциальности криптовалют
В новом отчете Казначейства говорится, что законные пользователи могут применять миксеры для обеспечения финансовой конфиденциальности в публичных блокчейнах. Эта формулировка сохраняет позицию Казначейства по борьбе с отмыванием денег, одновременно открывая пространство для инструментов конфиденциальности, которые могут функционировать в рамках регулируемых рынков криптовалют США.
В докладе, представленном на этой неделе Конгрессу, Министерство финансов США заявило, что законные пользователи цифровых активов могут использовать миксеры для защиты финансовой конфиденциальности в публичных блокчейнах.
Казначейство привело обычные примеры. Оно указало, что пользователи могут захотеть скрыть личное состояние, деловые платежи, благотворительные пожертвования и потребительские расходы от полного общественного обозрения.
В том же докладе ведомство сохранило свою позицию в отношении правоприменения. Казначейство заявило, что преступники используют микширование, мосты (bridging) и обмен (swapping) для нарушения аудиторских следов, и выделило активность Северной Кореи.
Там же отмечалось, что с мая 2020 года на мосты поступило около 1,6 млрд долларов в виде депозитов от сервисов микширования, при этом более 900 млн долларов поступили на один мост, который позже привлек внимание из-за сбоев, связанных с отмыванием денег КНДР.
Формулировка Казначейства все же знаменует собой существенное изменение в официальном языке. В течение нескольких лет ведомство описывало миксеры преимущественно через призму санкционных рисков, активности даркнета, выплат от программ-вымогателей и хищений, спонсируемых государством.
В докладе наряду с этими рисками упоминается и законное использование инструментов конфиденциальности. Такая формулировка указывает на более узкое политическое различие между незаконным сокрытием и контролируемыми сервисами конфиденциальности в публичных сетях.
Президент Дональд Трамп сделал лидерство США в области цифровых финансовых технологий официальной целью посредством исполнительного указа в начале своего срока.
Затем в июле 2025 года в докладе о цифровых активах Казначейству было поручено пересмотреть свое предложение по миксерам 2023 года таким образом, чтобы по-прежнему блокировать незаконное финансирование, одновременно защищая конфиденциальность и снижая регуляторное бремя.
Однако эти шаги не предполагают широкого помилования для миксеров; Вашингтон стремится к большему объему криптоактивности, большему числу расчетов, привязанных к доллару, и большему объему институционального капитала внутри внутренних каналов.
Как только это станет официальной политикой, конфиденциальность начнет выглядеть не как крайний случай, а скорее как недостающая инфраструктура для финансов в публичных сетях.
Собственные данные Казначейства показывают, почему конфиденциальность вернулась в политическую повестку
В докладе Казначейства говорится, что успешные ежемесячные транзакции в публичных блокчейнах достигли 3,8 млрд в начале 2025 года, что на 96% больше по сравнению с предыдущим годом.
Такой масштаб меняет политический вопрос. Сеть, обрабатывающая миллиарды транзакций ежемесячно, обслуживает не только трейдеров и пользователей протоколов.
Она начинает обрабатывать деятельность, связанную с выплатой заработной платы, перемещения казначейских средств, коммерческие расчеты, пожертвования и потребительские платежи. В этот момент полная публичная видимость становится бизнес-риском для многих законных пользователей, а не только преимуществом для следователей с точки зрения соблюдения требований.
Казначейство сопроводило этот показатель роста предупреждением, а не отступлением. Ведомство также опубликовало новую оценку рисков отмывания денег, в которой говорится, что цифровые активы все чаще используются совместно с социальными сетями, зашифрованными сообщениями и мошенничеством с использованием ИИ.
Еще один обзор от ФАТФ в этом месяце также указал на растущую озабоченность по поводу неправомерного использования стейблкоинов преступниками посредством одноранговых (P2P) переводов и нехостинговых кошельков.
Такое сочетание сигналов указывает на более избирательный подход США. В докладе Казначейства говорится, что кастодиальные миксеры, если они регистрируются и соблюдают требования как предприятия по оказанию денежных услуг, все еще могут генерировать внесетевую информацию, полезную для регуляторов и правоохранительных органов.
На практике это указывает на инструменты конфиденциальности, которые сохраняют ведение учета, скрининг и отчетность о подозрительной активности, при этом сохраняя давление на инструменты, работающие вне этих контролей.
Хедж-фонд, эмитент или корпоративное казначейство могут потребовать конфиденциальности в отношении контрагентов, сумм платежей и отношений между кошельками.
Казначейство сигнализирует о том, что правительство может принять некоторые формы конфиденциальности, если поставщики услуг остаются подотчетными государству. Ведомство проводит разграничение по типу поставщика, ведению учета и надзору, а не рассматривает каждый сценарий использования конфиденциальности как идентичный.
| Сигнал | Подтвержденная цифра | Последствия |
|---|---|---|
| Активность в публичных сетях | 3,8 млрд успешных ежемесячных транзакций в начале 2025 года, рост на 96% в годовом исчислении, говорится в мартовском докладе Казначейства за 2026 год | Коммерческие пользователи сталкиваются с большим риском раскрытия информации по мере того, как больше активности переходит в сеть. |
| Потоки через мосты, связанные с миксерами | Около 1,6 млрд долларов с мая 2020 года, при этом более 900 млн долларов поступили на один мост, согласно тому же докладу | У Казначейства по-прежнему есть четкое основание для правоприменения в отношении незаконной маршрутизации. |
| Институциональное использование конфиденциальности | 1,22 трлн долларов в виде институциональных переводов стейблкоинов за два года, но только 0,013% затронули протоколы конфиденциальности, согласно февральскому анализу Кембриджа за 2026 год | Существует большой разрыв между институциональным масштабом и фактическим использованием инструментов конфиденциальности. |
| Канал ETF | Около 1,7 млрд долларов переведено в спотовые биткоин-ETF в период с конца февраля по начало марта, согласно рыночным данным | Крупные пулы капитала США уже получают доступ к Биткоину через регулируемые продукты. |
Получившаяся картина политики более скептична, чем восторженное толкование, циркулирующее в некоторых кругах. Казначейство не изменило своего мнения о том, что миксеры могут служить инфраструктурой для отмывания денег.
Ведомство признало, что законные пользователи в прозрачных блокчейнах также могут нуждаться в конфиденциальности, и что некоторые поставщики могут быть в состоянии обеспечить ее в рамках регулируемого периметра.
Институциональный капитал помогает объяснить, почему язык изменился именно сейчас
Повестка Белого дома по криптовалютам объясняет сроки. Исполнительный указ от января 2025 года сделал лидерство в области цифровых активов целью США.
Фактологический бюллетень о Биткоине от марта 2025 года добавил суверенный сигнал вокруг Биткоина. В докладе о цифровых активах от июля 2025 года ведомствам было поручено снизить ненужное сопротивление, сохраняя при этом меры по борьбе с отмыванием денег.
Формулировка Казначейства по миксерам вписывается в эту последовательность.
Институциональные потоки добавляют рыночный аспект. Регулируемый канал Биткоина уже велик.
Рыночные данные показали, что около 1,7 млрд долларов перетекло в спотовые биткоин-ETF в период с конца февраля по начало марта, даже после дней резкого оттока.
Это не доказывает, что институционалы хотят доступа к миксерам, но это показывает, что крупные инвесторы уже в больших масштабах используют одобренные США криптоинструменты, и что политические дебаты сместились от вопроса о том, войдут ли институционалы на рынок, к тому, как будет работать сопутствующая инфраструктура, когда они это сделают.
Конфиденциальность стала частью этого инфраструктурного обсуждения. Coinbase Institutional заявила в своем рыночном прогнозе на 2026 год, что растущее институциональное принятие увеличивает спрос на технологии конфиденциальности, такие как доказательства с нулевым разглашением (zero-knowledge proofs) и полностью гомоморфное шифрование.
Анализ Кембриджа от февраля 2026 года пошел дальше, утверждая, что санкции оттолкнули больше законных пользователей, чем преступников, и заявив, что рынок миксеров сместился в сторону более соответствующих требованиям протоколов конфиденциальности.
Цифры Кембриджа особенно полезны, поскольку они показывают, насколько ранней является эта смена. Институционалы перевели 1,22 трлн долларов в виде транзакций со стейблкоинами за два года, однако только 0,013% этих транзакций затронули протоколы конфиденциальности, согласно тому же анализу.
Эта крошечная доля может поддерживать два толкования одновременно. Одно толкование гласит, что институциональный спрос на конфиденциальность на практике остается маргинальным.
Другое говорит о том, что сохраняется большой пробел в конфиденциальности между объемом стоимости, который институционалы уже перемещают в сети, и инструментами, которые они в настоящее время готовы или способны использовать.
Биткоин находится в центре этого пробела. Актив теперь находится в обертках ETF, в политике резервов и в крупномасштабном распределении портфеля.
Его базовый уровень также остается высокопрозрачным. Если Соединенные Штаты хотят, чтобы токенизированные доллары, токенизированные депозиты и расчеты в публичных сетях развивались в соответствии с внутренними правилами, коммерческие пользователи будут продолжать искать способы скрыть контрагентов и детали платежей, не выходя за рамки систем соблюдения требований.
Таким образом, доклад Казначейства предполагает, что Вашингтон начал признавать этот спрос как особенность рыночной структуры, а не просто как категорию риска.
Следующий этап определит, кто получит конфиденциальность и на каких условиях
Следующий этап политики, вероятно, будет зависеть от дизайна провайдеров. Белый дом уже просил Казначейство пересмотреть старую политику в отношении миксеров таким образом, чтобы защитить конфиденциальность и одновременно снизить бремя.
Казначейство теперь добавило законное использование конфиденциальности в официальный реестр. Нерешенным остается вопрос, превратят ли ведомства эту формулировку в более широкую основу для регулируемых финансов в публичных сетях или ограничат ее узким кругом контролируемых посредников.
Что будет дальше?
| Сценарий | Что изменится | Числовые маркеры, уже обсуждаемые | На что обратить внимание |
|---|---|---|---|
| Базовый сценарий | Казначейство и другие ведомства освободят место для инструментов конфиденциальности, которые сохраняют учет, скрининг и отчетность, в то время как давление на открытое сокрытие останется высоким. | Трафик в публичных сетях уже достиг 3,8 млрд ежемесячных транзакций и вырос на 96% в годовом исчислении в мартовском докладе Казначейства за 2026 год. | Начнут ли лицензированные провайдеры предлагать функции конфиденциальности для платежей в сети, расчетов и управления казначейством. |
| Оптимистичный сценарий | Соответствующие требованиям инструменты конфиденциальности станут стандартом для токенизированных долларов и крупных переводов в публичных сетях, сужая разрыв между институциональным масштабом и использованием конфиденциальности. | Анализ Кембриджа за февраль 2026 года показал, что только 0,013% из 1,22 трлн долларов институциональных переводов стейблкоинов затронули протоколы конфиденциальности за два года. | Начнет ли эта доля существенно расти по мере того, как регулируемые фирмы будут тестировать инструменты на основе нулевого разглашения и аналогичные. |
| Пессимистичный сценарий | Вашингтон сохранит новую формулировку, но будет использовать ее в основном для одобрения систем с разрешениями, в то время как давление ФАТФ и правоприменительные действия будут и дальше изолировать некастодиальные инструменты конфиденциальности. | Оценка Казначейства за март 2026 года и обзор ФАТФ за 2026 год указывают на ужесточение контроля за незаконным использованием цифровых активов. | Совместят ли ведомства формулировки, благоприятные для конфиденциальности, со свежими ограничениями на нехостинговые кошельки, P2P-переводы стейблкоинов или подверженность разработчиков риску. |
Для Биткоина немедленные последствия косвенны. Казначейство облегчило политикам и регулируемым фирмам возможность утверждать, что законным пользователям в публичных сетях могут потребоваться инструменты конфиденциальности в отношении платежей и расчетов.
Этот аргумент гораздо больше помогает институционалам, эмитентам и поставщикам рыночной инфраструктуры, чем каждому проекту по обеспечению конфиденциальности с открытым исходным кодом.
Более острый вопрос заключается в том, кто получит право предоставлять эту конфиденциальность. Если банки, кастодианы и другие лицензированные фирмы будут контролировать большую ее часть, сдвиг в политике поддержит институциональный рост криптовалют, оставив проекты конфиденциальности без разрешений под давлением.
Более широкий круг одобренных поставщиков будет указывать на более широкое изменение политики США. Узкий круг все равно будет означать значительное изменение, хотя и направленное в первую очередь на регулируемые каналы.
Таким образом, доклад Казначейства за март 2026 года появился в удачный для рынка момент. Белый дом хочет больше криптоактивности внутри страны. Институциональные деньги уже движутся через регулируемые биткоин-продукты.
Активность в публичных сетях достигла 3,8 млрд успешных ежемесячных транзакций. На этом фоне Казначейство вернуло законную финансовую конфиденциальность в федеральный реестр.
Следующий раунд руководящих указаний покажет, будет ли эта конфиденциальность принадлежать только контролируемым посредникам или станет частью нормальной структуры рынка публичных сетей в Соединенных Штатах.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
