Морган Стэнли запустила новые эфириум и солана биржевые продукты, которые за первый день торгов привлекли совокупный объем торгов около $38 млн, обеспечив Уолл-стрит немедленное присутствие на двух рынках криптофондов, где доминируют более ранние участники.
Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) во вторник зафиксировал 933 715 проданных акций и привлек $5,15 млн чистого притока. Morgan Stanley Solana Trust (MSOL) продал 951 216 акций, обеспечив оборот около $19 млн, но без чистого создания. Каждый продукт начал торговаться на NYSE Arca по цене около $20 за акцию.
Данные SoSoValue показывают, что приток MSSE составил более трети от примерно $14,5 млн, поступивших в американские ETH-фонды за сессию. Стейкинговый ETHB от БлэкРок привлек $5,9 млн, а его более крупный продукт ETHA добавил $3,5 млн.
Тем временем рынок Solana двигался в противоположном направлении: существующая группа фондов потеряла $18,1 млн, поскольку инвесторы вывели всю сумму из Bitwise BSOL.
Контрастные дебюты дают раннюю проверку того, какую долю рынка Морган Стэнли сможет захватить, войдя в обе категории с опозданием. MSSE конвертировал значительную часть дневного объема торгов в новые активы, тогда как MSOL привлек сопоставимую активность на вторичном рынке во время сессии, когда инвесторы сокращали вложения в более широкий комплекс фондов Solana.
Morgan Stanley Investment Management запустила два продукта 28 июля как расширение криптолинейки, начавшейся с Morgan Stanley Bitcoin Trust в апреле.
MSBT накопил более $400 млн активов на момент публикации, несмотря на выход на рынок биткоин-фондов, где уже лидировали БлэкРок и Фидэлити.
Новые продукты также выводят Морган Стэнли за рамки простой спотовой экспозиции. Оба могут стейкинговать свои базовые активы, что напрямую ставит фирму в растущую конкуренцию за то, какую долю доходности эмитенты фондов возвращают инвесторам.
Морган Стэнли снижает комиссии по сравнению с конкурентами
Морган Стэнли вступает в эту борьбу с одной из самых низких комбинаций комиссий за управление и стейкинг, доступных на обоих рынках.
MSSE и MSOL имеют годовую спонсорскую комиссию 0,14%. Морган Стэнли также не будет получать прямую долю от вознаграждений за стейкинг, в то время как кастодианы и провайдеры стейкинга, как ожидается, получат совокупно 5% от валового вознаграждения. Остаток удерживается трастами до распределений и применимых расходов.
Такая структура превосходит нескольких устоявшихся конкурентов.
В Solana Bitwise BSOL взимает комиссию за управление 0,20% и передает 6% вознаграждений за стейкинг поставщикам услуг. Grayscale GSOL берет 0,19% и отдает 7%, а Franklin Templeton SOEZ забирает 8% вознаграждений за стейкинг. Доли стейкинга достигают как минимум 10% у 21Shares, 15% у Фидэлити и 25% у VanEck, согласно данным Farside Investors.
На рынке ETH аналогичный разброс, показывают данные Farside. Более дешевый ETH-продукт Grayscale имеет комиссию за управление 0,15% и стейкинговый сбор 6%, тогда как ETHB от БлэкРок заявляет спонсорскую комиссию 0,25% и отдает 10% вознаграждений за стейкинг.
Стейкинговые сборы на TETH от 21Shares и более крупный продукт ETHE от Grayscale составляют 25% и 23% соответственно.
БлэкРок временно превосходит Морган Стэнли по номинальной стоимости управления ETHB за счет освобождения, которое снижает его комиссию до 0,12% на первые $2,5 млрд активов в течение 12 месяцев, начиная с марта. Его стандартная ставка остается 0,25%.
Таким образом, вызов Морган Стэнли выходит за рамки обычной войны комиссий ETF. Для продуктов со стейкингом доходность инвесторов также зависит от того, какая часть портфеля участвует в сети и какая часть полученного вознаграждения удерживается посредниками.
MSSE планирует при нормальных рыночных условиях стейкинговать от 50% до 80% своих запасов Эфириума. Его проспект устанавливает 80% в качестве целевого максимума, допуская изменение суммы в зависимости от потребностей в погашении, времени вывода из сети и рыночной ликвидности.
MSOL более агрессивен. Траст намерен стейкинговать до 100% своих SOL, периодически оставляя активы не застейканными для удовлетворения ожидаемых погашений и других требований ликвидности.
Оба фонда намерены распределять чистые вознаграждения за стейкинг в денежной форме ежемесячно, но не реже одного раза в квартал. Вознаграждения начисляются в ETH или SOL, после чего трасты продают эквивалентное количество токенов для финансирования распределений акционерам.
Такой подход дает инвесторам доступ к доходу от стейкинга через традиционный брокерский продукт, не требуя от них хранения токенов или прямого взаимодействия с валидаторами.
Дистрибуция проверяет преимущество действующих игроков
Несмотря на более низкие затраты, Морган Стэнли все еще предстоит преодолеть значительный разрыв с фондами, которые месяцами или годами накапливали активы и ликвидность.
Bitwise BSOL привлек около $892 млн совокупного чистого притока, что составляет большую часть примерно $1,12 млрд, накопленных в продуктах Solana, отслеживаемых Farside.
Оригинальный продукт ETHA от БлэкРок привлек около $11,4 млрд, а его более новый стейкинговый ETHB уже привлек примерно $529 млн.
Эти остатки дают действующим продуктам более глубокую историю торгов и устоявшуюся базу инвесторов — преимущества, которые более низкая комиссия не устраняет мгновенно.
Однако Морган Стэнли приносит другое преимущество.
Аналитик Bloomberg Intelligence Эрик Балчунасназвал новые продукты самыми значительными дополнениями к рынкам ETH и Solana ETF с момента их первоначального запуска, ссылаясь на размер и охват Морган Стэнли. Фирма имеет почти 16 000 финансовых консультантов, управляющих около $2,6 трлн совокупных активов клиентов.
Ее более широкий бизнес Wealth Management завершил 2025 год с $7,4 трлн активов клиентов и более чем 20 миллионами клиентских отношений.
Морган Стэнли также определила криптовалюты и токенизацию среди продуктовых возможностей, которые она намерена расширять по мере того, как все больше клиентов переходят между ее каналами E*TRADE, корпоративными и консультационными.
Фирма уже строит инфраструктуру для этих амбиций. E*TRADE завершила внедрение прямой торговли Bitcoin, Ethereum и SOL в начале этого месяца, а Морган Стэнли также создала реферальное соглашение с Galaxy Digital, которое позволяет состоятельным клиентам конвертировать криптоэкспозицию в акции спотовых ETP.
Эта дистрибуционная сеть дает MSSE и MSOL путь к инвесторам за пределами крипто-ориентированной аудитории, которая помогла создать многих их конкурентов.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
