Траст Биткоина Morgan Stanley завершил свой первый месяц торгов без единого дня чистых оттоков, став ранним примером того, как бренд, ценообразование и дистрибьюторская сеть банка с Уолл-стрит могут изменить конкурентную среду рынка цифровых активов.
Продукт, торгующийся под тикером MSBT, был запущен 8 апреля и с тех пор привлек около 193 миллионов долларов чистых притоков, управляя активами на сумму более 240 миллионов долларов.
Данные SoSoValue показывают, что первый месяц фонда включал 17 дней положительных притоков и пять дней стабильных потоков, при этом не было зафиксировано ни одной дневной заявки на погашение.
Эта серия выделяется на фоне периода локализованной волатильности для конкурирующих спотовых Биткоин-фондов США. Для сравнения, более широкая категория Биткоин-ETF потеряла 422 миллиона долларов совокупных оттоков за последние две торговые сессии, в то время как MSBT успешно абсорбировал дополнительные 13 миллионов долларов нового капитала.
Это расхождение обеспечивает Morgan Stanley рекорд по притокам, на достижение которого спонсорам фондов обычно требуются кварталы.
В настоящее время MSBT владеет примерно 2 620 Биткоинами, занимая 32-е место среди крипто-ETF и бирж, владеющих Биткоином, согласно данным Bitcoin Treasuries.
Хотя по абсолютному размеру он уступает крупнейшим спотовым фондам, его устойчивость во время рыночных спадов свидетельствует о том, что институциональные клиенты рассматривают фонд как долгосрочную статью распределения активов.
Как MSBT от Morgan Stanley достиг безупречного первого месяца торгов
Чтобы понять, почему этот капитал оказался таким «липким», рыночные наблюдатели обращают внимание непосредственно на репутацию эмитента, поскольку главное преимущество Morgan Stanley на турбулентном рынке — это знакомство.
В то время как крипто-ориентированные фирмы и специализированные управляющие активами стали пионерами на рынке спотовых Биткоин-ETF в США, банк предлагает инвесторам совершенно иную точку входа: регулируемое финансовое учреждение с устоявшейся базой управления благосостоянием и консультирования.
Банк подчеркнул это различие при запуске. Эми Олденбург, глава стратегии цифровых активов Morgan Stanley, отметила, что цифровые активы все чаще пересекаются с традиционными рынками. Она подчеркнула, что фирма сосредоточена на помощи клиентам в навигации по этому сдвигу посредством финансовых структур, которым они уже доверяют.
Это позиционирует MSBT как часть более широкой модели обслуживания клиентов Morgan Stanley, а не как отдельное, спекулятивное крипто-предприятие.
Однако знакомство с брендом и доверие — это лишь половина уравнения, поскольку фирма также использует свою структуру затрат для захвата доли рынка.
Фонд взимает комиссию спонсора в размере 0,14%, которую банк при запуске позиционировал как самую низкую среди всех спотовых Биткоин-ETP. Это намеренно ниже, чем у Grayscale Bitcoin Mini Trust (0,15%), Bitwise (0,20%) и iShares Bitcoin Trust от BlackRock (0,25%), лидера отрасли.
Хотя маржа кажется небольшой в процентном отношении, комиссии становятся критически важным полем битвы по мере того, как Биткоин-ETF превращаются из новых запускных продуктов в стандартные инструменты распределения портфеля.
Для фидуциариев, консультантов и учреждений более низкий коэффициент расходов сильно влияет на решения по модельным портфелям, когда несколько продуктов отслеживают один и тот же базовый актив и предлагают схожие стандарты исполнения и хранения.
Эта агрессивная ценовая стратегия дает Morgan Stanley весьма эффективный аргумент по мере расширения доступа через собственный канал управления благосостоянием. Фирма насчитывает около 16 000 финансовых консультантов, управляющих активами клиентов на сумму 9,3 триллиона долларов.
Даже незначительное смещение долей через эту обширную сеть может экспоненциально увеличить базу активов MSBT в ближайшие кварталы. Тем не менее, этот внутренний рост, управляемый консультантами, — лишь один из столпов гораздо более широкого, многофронтового развертывания.
Биткоин-ETF регистрируют самую длинную еженедельную серию притоков в этом году
Тем временем первый месяц MSBT также выиграл от более широкого восстановления спроса на спотовые Биткоин-фонды США.
Данные SoSoValue показывают, что Биткоин-ETF США привлекли более 3 миллиардов долларов за шесть недель подряд чистых притоков по состоянию на 8 мая — это самая длинная серия еженедельного роста с прошлого лета.
Эта серия предполагает, что спрос стабилизировался после неравномерного начала года для Биткоина, даже несмотря на то, что дневные потоки остаются чувствительными к колебаниям цен и макроэкономическому давлению.
Платформа макроэкономических исследований Ecoinometrics отметила, что это устойчивое улучшение притоков в ETF предполагает возвращение реального, долгосрочного капитала на рынок цифровых активов, а не временный отскок, вызванный краткосрочным позиционированием или левериджем.
Для MSBT более широкое восстановление рынка обеспечивает полезный контекст. Morgan Stanley запустился не на слабом ETF-рынке, но отсутствие дневных погашений по-прежнему выделяет его в категории, где капитал продолжает неравномерно перемещаться между эмитентами.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
