Австралийский юрист и известный комментатор сообщества XRP Билл Морган оказался в заголовках новостей, поскольку призвал Ripple блокировать меньшую часть ежемесячного выпуска в 1 миллиард XRP из эскроу. По мнению Моргана, ускорение пути к полному оборотному предложению сделает XRP заслуживающим доверия активом в виде твердых денег и устранит избыток предложения, который продолжает давить на настроения.
Аргумент в общих чертах не нов, но специфика формулировки Моргана выводит его на более резкую территорию, а почетный технический директор самой Ripple уже обозначил четкую границу того, как далеко готова зайти компания.
Поскольку 32,74 миллиарда XRP по-прежнему заблокированы в эскроу, а текущий темп выпуска растягивает полную циркуляцию примерно на девять лет, структурная математика придает вес аргументу Моргана. Вопрос, который сейчас открыто обсуждается сообществом XRP, заключается не в том, реален ли этот избыток, а в том, есть ли у Ripple и стимул, и гибкость, чтобы сжать этот график.
Избыток предложения Ripple
Ripple создала свою систему эскроу в 2017 году, разместив 55 миллиардов XRP в 55 отдельных контрактах в реестре, каждый из которых выпускает 1 миллиард XRP первого числа каждого месяца. Механизм был разработан для создания предсказуемого, проверяемого предложения и предотвращения необъявленного сброса средств из централизованного казначейства.
Однако он также создал, по замыслу, график с неограниченным продлением: Ripple берет то, что ей нужно для операций и институционального распределения, а затем повторно блокирует остаток в новых контрактах, фактически перенося сроки месяц за месяцем.
Позиция Моргана, заявленная публично в X, проста:
Логика трехуровневая. Во-первых, повторная блокировка меньшего объема сокращает девятилетний горизонт. Во-вторых, полная циркуляция устраняет психологическую теневую часть предложения, которая подавляет оценку. В-третьих, фиксированное, полностью циркулирующее предложение криптовалюты структурно более надежно для институциональных участников, которые оценивают активы по известным фундаментальным показателям, а не по неизвестным будущим графикам выпуска.
Стоит отметить, что Морган ищет аргументы. Ранее он защищал сам механизм эскроу от утверждений, что это преднамеренный инструмент подавления цен. Он также указал, что XRP вырос примерно с $0,50 до более чем $3,000 в период с ноября 2024 по январь 2025 года, в то время как ежемесячные выпуски продолжались без перебоев. Его нынешний призыв заключается в более быстром завершении процесса, который он считает законным.
Дэвид Шварц обозначает границу
Почетный технический директор Ripple Дэвид Шварц не одобрил ускорение и категорически отверг самую радикальную версию предложения, циркулирующую в сообществе XRP: полное сжигание заблокированных в эскроу активов.
Шварц назвал сжигание токенов Stellar в качестве основного предостерегающего примера. Он утверждает, что уничтожение предложения вызвало кратковременную реакцию рынка, а не устойчивый пересмотр оценки. Его более широкая защита текущей модели заключается в том, что Ripple добровольно повторно блокирует любые XRP, которые ей не нужны немедленно.
Что касается вопроса о сроках, Шварц признал присущую неопределенность:
«Трудно предсказать, потому что нужно делать предположения о том, сколько XRP использует Ripple и сколько будет возвращено в последующие месяцы эскроу».
Позиция Шварца структурно соответствует тому, как Ripple управляет эскроу с момента его создания. Компания позиционирует размеренное, предсказуемое распределение как преимущество, а не как ограничение. Изменение этого расчета потребует от Ripple решить, что репутационные выгоды и выгоды для институционального доверия от ускорения перевешивают риски усиления давления продаж в краткосрочной перспективе. По сути, это компромисс, на который компания пока не дала указаний, что готова пойти.
Недавние одобрения регулятора MiCA в Европе, полученные Ripple, подкрепляют эту модель: компания строит соответствующую нормативным требованиям инфраструктуру, и стабильность предложения является частью этого институционального предложения.
Что на самом деле показывает спор в сообществе о XRP за пределами заголовков новостей
За заголовками новостей раскол внутри сообщества XRP четко отражает две разные теории о том, чем на самом деле должен быть XRP. Лагерь сторонников ускорения, придерживающийся позиции Моргана, рассматривает нарратив о твердых деньгах как основное долгосрочное ценностное предложение. Фиксированное, полностью циркулирующее предложение, которое можно оценивать только по фундаментальным показателям по запросу. Лагерь сторонников текущего темпа рассматривает контролируемое распределение Ripple как актив для институционального доверия, а не как пассив.
Тем временем вариант сжигания токенов фактически закрыт. Ссылка Шварца на Stellar отражает устоявшееся внутреннее мнение о том, что уничтожение резервов эскроу вызовет шум и навсегда устранит опциональность, которой сейчас обладает Ripple.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Barakat
