22 сентября XRP достиг внутридневного максимума в 1,60 доллара при объеме торгов около 7,4 миллиарда долларов. Рост был сильным, но последние общедоступные данные по регулируемым фьючерсам показали различные сдвиги в позиционировании на разных площадках.
Снимок Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) от 15 сентября показал, что за неделю спекулятивные фонды сократили чистую короткую позицию по фьючерсам CME на эквивалент 46,3 миллиона XRP. Чистая короткая позиция означает, что заявленные короткие контракты превышали заявленные длинные контракты.
На трех отдельно отчитывающихся продуктах Coinbase, скорректированных с учетом единицы каждого контракта, та же категория трейдеров сократила свою совокупную чистую короткую позицию всего на 2,452 миллиона XRP и осталась в минусе примерно на 141,6 миллиона XRP.
Это расхождение указывает на концентрированный сброс позиций. Даты также исключают причинно-следственную связь: позиции были зафиксированы 15 сентября и опубликованы 18 сентября, до ценового снимка 22 сентября.
Сброс позиций на CME затмил сдвиг на Coinbase
Стандартный фьючерс CME представляет собой 50 000 XRP за контракт. 15 сентября спекулятивные фонды имели 1585 длинных контрактов и 2304 коротких контракта, что составило чистую короткую позицию в 719 контрактов, эквивалентную 35,95 миллиона XRP.
Неделей ранее их заявленная позиция составляла 1280 длинных против 2925 коротких, или 1645 контрактов чистой короткой позиции, что эквивалентно 82,25 миллиона XRP. Изменение между отчетами сократило чистую короткую позицию на 926 контрактов, или 46,3 миллиона XRP.
Сдвиг произошел как за счет увеличения длинных позиций, так и за счет сокращения коротких. Длинные позиции спекулятивных фондов выросли на 305 контрактов, а короткие сократились на 621. Сокращение коротких позиций привело к большинству улучшений, но также появилось некоторое новое длинное покрытие.
Открытый интерес за ту же неделю снизился на 509 контрактов, что эквивалентно 25,45 миллиона XRP. Снижение совместимо с закрытием позиций трейдерами, даже несмотря на то, что категория увеличила длинные позиции.
Coinbase показала меньшее изменение после конвертации своих трех отчитывающихся продуктов в эквивалентные суммы XRP. Стандартный фьючерс Coinbase представляет собой 10 000 XRP за контракт. Продукты с маркировкой NANO XRP и NANO XRP PERP STYLE в таблице CFTC каждый представляют 500 XRP за контракт.
| Отчитывающийся рынок | Чистая короткая позиция спекулятивных фондов по XRP на 8 сентября | Чистая короткая позиция спекулятивных фондов по XRP на 15 сентября | Изменение за неделю |
|---|---|---|---|
| CME, 50 000 XRP за контракт | 82,25 млн | 35,95 млн | 46,30 млн XRP меньше коротких позиций |
| Coinbase стандартный, 10 000 XRP за контракт | 132,17 млн | 128,52 млн | 3,65 млн XRP меньше коротких позиций |
| Coinbase nano, 500 XRP за контракт | 0,9945 млн | 0,9025 млн | 0,092 млн XRP меньше коротких позиций |
| Coinbase nano perpetual-style, 500 XRP за контракт | 10,902 млн | 12,192 млн | 1,290 млн XRP больше коротких позиций |
| Coinbase, три продукта, всего | 144,0665 млн | 141,6145 млн | 2,452 млн XRP меньше коротких позиций |
Стандартный контракт составил большую часть скромного улучшения Coinbase, в то время как контракт nano добавил еще 92 000 XRP. Контракт perpetual-style пошел в противоположном направлении: спекулятивные фонды увеличили чистую короткую позицию на 1,29 миллиона XRP.
Это увеличение компенсировало часть сокращения по двум другим продуктам. Итоговый совокупный показатель Coinbase по-прежнему был почти в четыре раза выше чистой короткой позиции CME на 15 сентября и за неделю изменился лишь незначительно.
Продукт Coinbase perpetual-style структурно отличается от бессрочных свопов, распространенных на офшорных биржах. Это регулируемый пятилетний фьючерс с расчетом наличными, использующий корректировки финансирования. Его позиционирование может отражать иной набор участников и стратегий, что является одной из причин важности отдельных строк продуктов.
В целом CME продемонстрировала гораздо большие изменения, чем Coinbase, а продукты Coinbase двигались в противоположных направлениях. Совокупные данные дают слабое основание для предположения о направленном развороте на всем рынке.
Что позиционирование XRP может и не может показать
Категория спекулятивных фондов CFTC охватывает трейдеров, чья преобладающая самостоятельно заявленная деловая активность соответствует этой классификации. Отчет также имеет отдельное поле для механических спредовых позиций, но ни одна из этих функций не устанавливает мотив каждой длинной или короткой позиции.
Короткая позиция может выражать медвежий взгляд, хеджировать спотовую экспозицию, компенсировать другой дериватив или формировать одну сторону базисной сделки. Ее сокращение может отражать бычье изменение, корректировку хеджа, размотку относительной стоимости или общее снижение риска. Общедоступные агрегированные данные не позволяют идентифицировать отдельные фирмы и экономическую цель каждого контракта.
Эти ограничения являются ключевыми, поскольку заголовочное движение CME сочетает в себе рост длинных позиций, падение коротких и снижение общего открытого интереса. Подтвержденный вывод заключается в том, что позиционирование спекулятивных фондов на CME стало значительно менее коротким. Обозначение полного изменения как свежей направленной покупки или как причины последующего роста XRP выйдет за рамки имеющихся данных.
Сравнение также ограничено четырьмя семействами контрактов в датированном запросе CFTC, поскольку CME перечисляет Micro XRP как отдельный продукт. Согласно правилам CFTC, рынок включается в отчеты Commitment of Traders только при наличии у как минимум 20 трейдеров позиций на уровне отчетности или выше.
Отсутствие строки оставляет активность по другому продукту неизвестной, а пороговый уровень отчетности является лишь возможным объяснением конкретного отсутствия.
Задержка в отчетности теперь представляет собой следующий тест. Отчеты CFTC обычно отражают позиции вторника и публикуются в пятницу в 15:30 по восточному времени. Предварительное расписание агентства на 2026 год предусматривает публикацию 25 сентября отчета, обычно охватывающего 22 сентября.
Этот снимок может показать, сохранился ли разрыв между площадками во время ралли, в то время как причинно-следственная связь с ценой остается за пределами возможностей еженедельных данных о позиционировании.
Более широкий направленный сдвиг получит поддержку, если совокупная чистая короткая позиция Coinbase также существенно снизится, особенно на фоне расширения открытого интереса. Если Coinbase останется в значительной степени короткой, в то время как CME останется значительно менее короткой, данные будут по-прежнему свидетельствовать в пользу сброса позиций на конкретной площадке.
На данный момент три наблюдения могут сосуществовать, не будучи объединенными в одну причинно-следственную историю: XRP вырос, спекулятивные фонды CME уже сократили большую чистую короткую позицию, а сопоставимое позиционирование Coinbase в совокупности почти не изменилось.
Расхождение является сигналом, в то время как причина этого расхождения остается за пределами того, что могут установить еженедельные категориальные данные.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
