Искусственный интеллект и нативные для криптовалют инструменты быстро формируют будущее, в котором программные агенты смогут самостоятельно финансироваться, реализовывать кроссчейн-стратегии и перемещаться по финансовым рынкам без участия человека.
Согласно недавнему отчету DWF Ventures, на долю автоматизированной и агентской активности в настоящее время приходится около 19% всех внутрисетевых транзакций, при этом с 2025 года было запущено 17 000 агентов.
В отчете добавлено, что экономика агентов уже наступила.
На данный момент большая часть этого машинного движения средств осуществляется через ботов, перетасовывающих стейблкоины по лоскутной сети платежных систем, которые по-прежнему опираются на централизованные шлюзы, управляемых эмитентов и каналы, привязанные к картам.
Криптовалюта создает интерфейсы для машинных платежей до того, как создала ту автономию, которую эти интерфейсы призваны обеспечить.
Машина, которая реально работает
Прежде чем рассматривать показатель DWF в 19% как чистое измерение автономных финансов, полезно понять, что именно он измеряет.
Данные Stablecoin Insider за первый квартал 2026 года показывают, что на ботов приходилось около 76% объема транзакций со стейблкоинами, в то время как общий объем транзакций со стейблкоинами достиг 28 триллионов долларов, что на 51% больше по сравнению с предыдущим кварталом.
Переводы розничного размера за тот же период сократились на 16%, что стало самым резким падением за всю историю наблюдений.
Рост был обусловлен автоматизацией, маршрутизацией и высокочастотной машинной активностью. Программные системы, перемещающие программные доллары между биржами, кошельками, источниками ликвидности и платежными посредниками, составляют на данный момент видимую форму машинной экономики.
Стейблкоины идеально подходят для этого. Они не колеблются в цене, они рассчитываются по программным рельсам и используют те же единицы учета, которые понимает большинство программного обеспечения. Для любой автоматизированной системы, которой необходимо перемещать деньги, не беспокоясь о валютном риске, стейблкоины просто имеют смысл.
По оценкам DefiLlama, в настоящее время рынок стейблкоинов составляет около 320 миллиардов долларов, при этом Ethereum удерживает около 52% предложения, Tron — 86,7 миллиарда долларов, преимущественно в USDT, Solanaс объемом 15,7 миллиарда долларов, где доминирует USDC, и Base с 4,9 миллиарда долларов, также в основном в USDC.
Блокчейны, лидирующие по объемам стейблкоинов, управляемых машинами, — это те, которые уже созданы для перемещения долларовых токенов в масштабе. Во многом стейблкоины становятся первыми платежными рельсами, используемыми в равной степени программным обеспечением и людьми.
Гибрид по замыслу
Начинают формироваться стандарты платежей для машинной коммерции. x402, Протокол машинных платежей Stripe (запущен в марте 2026 года) и Протокол платежей агентов 2 от Google Cloud — все это признаки того, что в этой сфере набирает реальный оборот.
| Текущая инфраструктура машинных платежей | Что потребуется для полной автономии |
|---|---|
| Поддерживаются переводы стейблкоинов | Самофинансирование и управление казначейством агентами |
| Вызовы агента к агенту или по триггеру от человека | Независимое исполнение без одобрения человека |
| Платежи через посредников, привязанных к картам или банкам | Нативное внутрисетевое расчетное взаимодействие от начала до конца |
| Управляемые эмитенты и централизованные шлюзы | Децентрализованное доверие и системы идентификации |
| Соблюдение требований и хранение обеспечиваются посредниками | Встроенная репутация, страхование и механизмы защиты |
| Гибридные платежные стандарты (x402, MPP, AP2) | Автономная оптимизация в условиях меняющихся рыночных условий |
Фонд x402, запущенный под эгидой Linux Foundation в апреле 2026 года, включает в себя Coinbase, Cloudflare, Stripe, Google и Visa в качестве участников.
Тем не менее, публичная панель x402 показывала около 75 миллионов транзакций и объем в 24 миллиона долларов за последние 30 дней — капля в море по сравнению с триллионами, уже проходящими через стейблкоины.
Реализация x402 от Stripe маршрутизируется через управляемый Stripe адрес депозита и потоки захвата, в то время как AP2 от Google явно поддерживает карты и банковские переводы в реальном времени наряду со стейблкоинами.
По данным Artemis, объем криптокарт, который вырос с примерно 100 миллионов долларов в месяц в начале 2023 года до более чем 1,5 миллиарда долларов в месяц к концу 2025 года, по-прежнему преимущественно рассчитывается через фиатные рельсы.
Текущая инфраструктура строит программные интерфейсы для машинных денег поверх централизованных систем.
Продукт Visa для расчетов в стейблкоинах в США достиг годового объема в 3,5 миллиарда долларов к концу 2025 года. В апреле компания присоединилась к Tempo в качестве валидатора в блокчейне, предназначенном для агентской коммерции.
Последний шаг Visa подтверждает, что самые активные разработчики экономики агентов проектируют гибридные рельсы.
В собственном отчете DWF делается вывод, что истинная сквозная автономия еще не материализовалась, и архитектура объясняет почему.
Полностью автономный агент на финансовых рынках требует верифицируемой идентификации, механизмов хранения, которые переживут ошибки модели, систем репутации, позволяющих контрагентам предоставлять кредит, механизмов аварийного отключения, сдерживающих ущерб, и потоков финансирования, не зависящих от пополнения человеком.
Никакой из этих уровней не существует в производственном масштабе. Данные о производительности DWF подкрепляют вывод о том, что агенты превосходят в узких, основанных на правилах задачах, таких как оптимизация доходности, в то время как люди по-прежнему превосходят в более хаотичных торговых контекстах.
Текущая машинная экономика функционирует как автоматизация для четко определенных рабочих процессов. Условия для независимого принятия финансовых решений, такие как верифицируемая идентификация, хранение, системы репутации и механизмы защиты исполнения, еще не сошлись в производственном масштабе.
Chainalysis добавляет, что активность ботов, MEV, предоставление ликвидности и внутренние операционные переводы раздувают валовый объем стейблкоинов.
BCG и Allium оценивают, что из примерно 62 триллионов долларов валового внутрисетевого объема транзакций со стейблкоинами в 2025 году, только 4,2 триллиона долларов останутся после исключения неэкономической активности, при этом только 350–550 миллиардов долларов будут связаны с платежами реальной экономики.
Большая часть того, что регистрируется как машинная коммерция, по-прежнему является рыночной инфраструктурой.
Два пути отсюда
Оптимистичный сценарий заключается в том, что платежные стандарты сойдутся, регулируемые эмитенты стейблкоинов расширятся, а потоки машинных платежей перейдут от доказательств концепции к производству.
Рыночная капитализация стейблкоинов, в настоящее время около 320 миллиардов долларов, приблизится к верхней границе прогноза в 2,3 триллиона долларов к 2030 году, а скорректированная платежная активность соответствует сценарию высокого роста Chainalysis, в котором количество транзакций со стейблкоинами начнет сходиться с объемами Visa и Mastercardв течение следующего десятилетия.
Платформы, которые сочетают доверенную идентификацию, соответствующую требованиям долларовой ликвидности и низкофрикционную оркестровку между цепочками и услугами вне сети, выйдут вперед.
Экономика агентов станет историей платежной инфраструктуры, переносимой по крипто-рельсам, с которыми большинство пользователей никогда сознательно не взаимодействуют как с криптовалютой.
Пессимистичный сценарий больше соответствует сегодняшним данным. Объем ботов в стейблкоинах остается высоким, но мало что из этого конвертируется в устойчивую машинную коммерцию реальной экономики.
Карточные сети и банковские посредники поглощают большую часть спроса на машиночитаемые платежи, ничего не децентрализуя, а регуляторные издержки концентрируют бизнес у более крупных действующих лиц.
Стейблкоины в основном растут за счет залогового обеспечения на биржах, казначейской ликвидности и промежуточного программного обеспечения для расчетов. Централизованная инфраструктура сегодняшнего дня по-прежнему ограничивает программные машинные деньги в полном экономическом масштабе.
Вывод BCG и Allium о том, что только 350–550 миллиардов долларов из валового объема стейблкоинов представляли собой платежи реальной экономики в 2025 году, подтверждает эту трактовку: база намного меньше, чем предполагают заголовки, а расстояние между текущим стеком и подлинно автономной экономикой агентов шире, чем признают рекламные нарративы.
Проблема рельсов
Более глубокое противостояние, проходящее через все это, сосредоточено на том, кто обрабатывает машинные платежи и где лежит доверие, когда потоки программных долларов достигают значительного экономического масштаба.
Stripe, Visa, Google и регулируемые эмитенты стейблкоинов участвуют в этой гонке как минимум в той же мере, что и любые крипто-нативные агентские платформы.
Казначейские данные добавляют, что эмитенты стейблкоинов держат около 53% своих активов в казначейских векселях США, при этом их активы увеличились примерно на 70 миллиардов долларов с 2022 года.
Каждый инкрементальный шаг в принятии стейблкоинов, управляемых машинами, продлевает спрос на краткосрочный государственный долг США и внедряет стандарты расчетов в долларах в автоматизированные системы по всему миру.
Экономика агентов, в ее нынешнем виде, — это скорее история расширения доллара, где субъекты, лучше всего позиционированные для контроля ее рельсов, — это те же самые, которые уже контролируют каналы.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
