Доля предложения Bitcoin, которое не перемещалось как минимум год, достигла 63,3% 18 сентября, увеличившись на 0,98 процентных пункта с 62,32% 18 августа, согласно данным HODL-волн от Maketo.
HODL-волны группируют неизрасходованные выходные данные транзакций Bitcoin по возрастным группам на основе их последнего движения в блокчейне. Рост доли за год, следовательно, показывает, что большее предложение теперь находится в старых группах. Покупка в текущем месяце и намеренный вывод с рынка требуют отдельного подтверждения.
Базовые группы указывают на конкретный механизм. Монеты, которые последний раз перемещались примерно год назад, могут попасть в группу от одного до двух лет просто потому, что они оставались неподвижными достаточно долго, чтобы пересечь границу.
Что измеряют HODL-волны Bitcoin
Доля предложения в группе от одного до двух лет увеличилась с 13,52% до 14,57% в период с 18 августа по 18 сентября, прирост составил 1,05 процентных пункта. Это было самое большое положительное изменение среди когорт старше одного года.
За тот же период доля в группе от шести до двенадцати месяцев упала с 19,10% до 17,53%. Снимок Glassnode от 18 сентября показал те же последние значения для обеих групп.
Парные изменения соответствуют переходу монет через годовой рубеж. Каждая группа представляет собой чистую долю после того, как монеты стареют в нее, выходят из нее или перемещаются в блокчейне и сбрасываются в самую молодую когорту, оставляя личность и валовой поток базовых единиц неразрешенными.
Недавнее движение также замедлилось. Доля монет, перемещенных в течение последнего месяца, составила 7,03% предложения 18 сентября, снизившись на 0,27 процентных пункта с 7,30% месяцем ранее.
Согласно методологии Glassnode, неподвижный выход перемещается в более старые группы по мере пересечения каждого возрастного порога. Движение сбрасывает таймер.
Возраст последнего перемещения не раскрывает бенефициарное владение и намерения. Перевод между кошельками, контролируемыми одним и тем же лицом или хранителем, может привести к тому, что выход будет выглядеть молодым, даже если владение не изменилось. Потерянные монеты могут оставаться в самых старых группах, не представляя собой намеренное решение о хранении.
Coinbase привела практический пример в ноябре 2025 года, когда предупредила, что внутренняя миграция кошельков приведет к большим объемам в блокчейне, не связанным с рыночными условиями. Этот эпизод иллюстрирует неопределенность атрибуции и не предлагается в качестве причины текущего сдвига.
Показания от 18 сентября подтверждают ограниченный вывод: возрастное распределение Bitcoin в блокчейне стало старше, в то время как доля перемещенных в течение месяца монет снизилась. Предложение, доступное для продажи, и сжатие ликвидного предложения остаются неизмеренными.
Идентификация новой теории накопления требует подтверждения от скорректированных изменений баланса сущностей, потоков с бирж и поведения при трате. Пока эти меры не совпадут, растущая годовая волна будет сигналом старения, а не доказательством нового спроса.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
