Биткоин снова преодолел отметку в $60 000 на неделе, когда Бюро статистики труда (BLS) сообщило, что рост числа занятых в июне составил всего 57 000 человек, безработица выросла до 4,2%, а участие в рабочей силе снизилось до 61,5%.
Индекс доллара упал на 0,56% до 100,83, вероятность повышения ставки ФРС в сентябре снизилась с 67% до 54%, а по состоянию на 6 июня Биткоин пытается пробить уровень $64 000.
Стивен Колтман, руководитель отдела макроэкономики в 21Shares, наблюдал за аналогичным разворотом на рынках драгоценных металлов, доллара и Биткоина в течение одной сессии.
По словам Колтмана, этот сдвиг станет устойчивым только тогда, когда ФРС признает, что текущая политика уже достаточно жесткая для возвращения инфляции к 2% без дальнейшего повышения ставки. Это более сложная задача, чем один слабый отчет по занятости, и это тот барьер, который должен преодолеть Биткоин до того, как BLS опубликует данные по индексу потребительских цен (CPI) за июнь 14 июля.
Лица, определяющие политику, начинают рассматривать нефтяной скачок, вызванный Ираном, как фактор, ослабевающий в инфляции, что дает ФРС возможность перестать ссылаться на него как на основание для ужесточения денежно-кредитной политики.
Биткоин оценивает, какой вес регуляторы все еще придают недавнему нефтяному шоку — это оценочное суждение сейчас выносится ФРС и ЕЦБ.
Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн заявил, что соглашение между США и Ираном приблизило цены на нефть к базовому прогнозу ЕЦБ, а быстрый откат цен на сырую нефть снизил срочность еще одного повышения ставки ЕЦБ.
Представители ЕЦБ также предупредили, что энергетический шок еще не полностью вышел из системы.
Нефть марки Brent торгуется около $72,19 за баррель, а WTI — около $68,81, обе марки близки к довоенным уровням, поскольку экспорт через Ормузский пролив возобновился, Саудовская Аравия снизила собственные цены, а ОПЕК+ снова повысила целевые показатели добычи.
Мир поглотил более миллиарда баррелей потерянных поставок во время войны за счет истощения собственных резервов, и эти резервы по-прежнему находятся на грани истощения.
Кто позиционируется на фоне ослабления?
Председатель Кевин Уоршсохранил ставки на уровне 3,50%-3,75% 17 июня и сообщил журналистам, что инфляция по-прежнему значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%, и нет оснований объявлять победу.
Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли позже охарактеризовала политику как лишь «слегка ограничительную» и заявила, что о следующем шаге еще не решено.
Последние еженедельные данные EIA показывают, что нефтеперерабатывающие заводы работают на 96,6% мощности и производят 10 миллионов баррелей бензина в день. Общие запасы бензина сократились на 2,3 миллиона баррелей, оставаясь на 7% ниже пятилетнего сезонного среднего уровня.
Citi снизил свой 12-месячный целевой показатель с $112 000 до $82 000 и сократил ожидаемые чистые притоки в ETF с $10 млрд до нуля, ссылаясь на то, что отток средств ETF за год уже составил $3,3 млрд. Их собственный пессимистичный сценарий: $53 000, если экономика замедлится и отток продолжится.
Слабые данные по занятости снижают вероятность повышения ставки ФРС, что ослабляет доллар. Ослабление доллара поддерживает твердые активы, такие как золото и Биткоин, поскольку они становятся дешевле для держателей других валют, а трейдеры интерпретируют слабые данные по рынку труда как возможность для смягчения политики в будущем.
Золото достигло двухнедельного максимума на тех же данных об охлаждении, а затем частично отступило, как только доллар снова укрепился. Биткоин удержался лучше, преодолев отметку в $60 000 и закрепившись на ней.
Там, где бензин не остановился
Нормализованный часовой график фьючерсов на бензин RBOB по отношению к сырой нефти WTI показывает ту часть истории, которую упускают в заголовках новостей о нефти.
Сырая нефть, синим цветом, резко выросла весной во время иранской войны и с тех пор в значительной степени скорректировалась, находясь близко к начальной точке, последний показатель — около 102,66 в нормализованном выражении. Бензин, белым цветом, находится около 139,39 по той же шкале, что означает рост почти на 40% за год.
Цены на бензин на 40% выше довоенного уровня, что подтверждается отчетом BLS по CPI за май, где цены на бензин выросли на 7% в том месяце и на 40,5% выше по сравнению с прошлым годом.
Этот разрыв между ценами на заправках и показателем WTI на экране напрямую влияет на то, как домохозяйства воспринимают инфляцию и что слышит ФРС, когда изучает CPI.
Индекс давления в глобальных цепочках поставок от ФРБ Нью-Йорка свидетельствует о том же, но под другим углом: он снизился до 1,25 в июне с 1,81 по мере ослабления ближневосточных перебоев, но остался выше уровня, который был до начала иранской войны.
Испытание 14 июля
Отчет по CPI за июнь выйдет 14 июля в 8:30 утра по восточному времени — это будет первая четкая оценка того, был ли скачок цен на бензин в мае пиком или началом более длительного роста.
Оптимистичный сценарий заключается в том, что CPI за июнь покажет охлаждение темпов роста цен на бензин по сравнению с маем, начнется восстановление запасов, доллар ослабнет еще больше, и представители ФРС начнут говорить о том, что политика уже достаточно ограничительна.
Биткоин получит возможность повторно протестировать уровень $70 000 и выше, при этом целевой показатель Citi в $82 000 станет ориентиром, на который должен отреагировать рынок.
Пессимистичный сценарий включает в себя сохранение устойчивости цен на бензин, горячие данные по CPI за июнь и новый рост вероятности повышения ставки.
Доллар и реальные доходности снова укрепятся, отток средств из Биткоин ETF продолжится, и в этом случае пессимистичный сценарий Citi предполагает падение Биткоина до $53 000.
| Путь CPI за июль | Макросигнал | Интерпретация ФРС | Последствия для Биткоина |
|---|---|---|---|
| Оптимистичный сценарий | Охлаждение бензина, смягчение CPI, дальнейшее ослабление доллара | ФРС может заявить, что политика достаточно ограничительна | BTC повторно тестирует $70 000+, с целевым показателем Citi $82 000 как ориентиром роста |
| Базовый сценарий | Смешанный CPI; сырая нефть стабильна, но бензин остается высоким | ФРС сохраняет осторожность и неопределенность | BTC удерживается выше $60 000, но тренд остается неподтвержденным |
| Пессимистичный сценарий | Перенос цен на бензин сохраняет высокий CPI | Вероятность повышения ставки снова растет; доллар и реальная доходность укрепляются | BTC рискует потерять $60 000 и приблизиться к пессимистичному сценарию Citi в $53 000 |
Биткоин еще не выиграл спор внутри ФРС, где один голос считает 2% неприкосновенным уровнем, а другой утверждает, что политика уже достаточно жесткая.
Вне зависимости от того, что покажут данные 14 июля, цена бензина в этом месяце определит следующее движение Биткоина.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
